比起基金公司备受追捧的QDII产品，银行的QDII产品就显得有些受冷落，目前各大银行推出的产品销量都没有突破百亿。据了解，第一代产品的低收益、银行自身推QDII产品的热情有限、产品结构相对复杂等因素，导致了银行系QDII的尴尬地位。
　　低收益印象难改
　　“作为我国金融体系最重要主体的商业银行，为了维持稳健和信誉，必然要以牺牲利润为代价。”某股份制商业银行的工作人员表示，不论是否允许银行系QDII投资海外资本市场，其受到的限制都要比基金公司多得多。
　　银监会2006年6月颁布的《关于商业银行开展代客境外理财业务有关问题的通知》明确规定，商业银行通过综合理财服务方式开展代客境外理财业务时，应按照审慎经营的原则，投资于境外固定收益类产品，

　在基金QDII、银行QDII为投资者所熟知之后，保险QDII也粉墨登场。日前，中国平安和华泰财险率先拿到了资金“出海”资格，首批获准以自有外汇或者购汇方式投资香港的H股和红筹股，投资上限均为公司上年末总资产的5％。不过，由于保险资金海外投资的细则尚未出台，平安和华泰“扬帆出海”仍需耐心等待。　　
　　今年7月，保监会就公布了《保险资金境外投资管理暂行办法》，但《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》迟迟未出，这就使保险系QDII的进展慢于基金QDII。
　　近期，由于受美国股市大跌以及港股直通车暂缓的影响，香港市场出现幅度较大的调整，先前的国内基金QDII出现了跌破面值的情况。对此，相关保险公司人士表示，保险QDII进入实质性操作阶段还需时日，以后投资的对象肯定是以香港本地的蓝

本报讯 根据南方、华夏、嘉实和上投摩根旗下QDII基金的净值公告，截至11月9日，4只QDII基金全部跌破1元面值。
　　根据统计，截至11月9日，南方全球精选净值为0.967元，华夏全球精选净值为0.957元，上投摩根亚太优势的净值为0.936元，嘉实海外中国股票的净值为0.929元。在10月底11月初的一周时间内，4只QDII基金中仅有上投摩根亚太优势和嘉实海外中国股票跌破面值。由于上周不仅香港股市大幅下跌，全球其他市场下跌幅度也较大，南方全球精选和华夏全球精选也加入了跌破面值的队伍。（杜志鑫）

　率先出海的QDII近期纷纷遭遇国际市场调整的“寒流”。基金系4只新QDII产品全部跌破面值，银行系QDII产品净值在过去一周也大幅缩水。
　　由于受限于投资股票类资产比例不超过组合的50%，并且“出海”时间比基金系QDII稍长，银行系QDII目前没有跌破面值，但净值也出现了不同程度的缩水。
　　建行“海盈”1号代客境外理财产品11月6日净值为1.0834元，比上一个公告日10月30日的1.1062元下跌2.06%。工行东方之珠一期产品11月5日净值为1.2114元，较10月29日的1.262元跌了4%。
　　中国银行代客境外理财产品——中银稳健成长（R）将于11月15日按每10份理财产品派发2元进行分红，成为国内首款实现大幅分红的QDII产品，但其净值仍然缩水。11月12

可留现金头寸于境内满足基金赎回，并可投资货币市场工具
　　⊙本报记者 郑焰
据业内消息人士透露，近日，监管部门发文增加了QDII基金的人民币现金管理功能。
　　该文件显示，QDII基金自成立之日起，部分现金头寸可存放于境内，仅限于满足基金赎回、支付管理费、托管费、手续费等需要。在保证流动性的前提下，现金头寸可投资于货币市场工具。
　　目前，国内共有4只股票型QDII基金，分别为：南方全球精选、华夏全球精选、上投摩根亚太优势与嘉实海外中国股票基金。根据合同，这批QDII基金的封闭期为不超过3个月，即在《基金合同》生效后不超过三个月时间内开放申购与赎回业务。
　　以最早成立的南方全

⊙本报记者 肖莫
上周末，内地首批四只基金QDII产品净值全部跌破面值。来自英国施罗德集团的弗吉妮?梅尚纽（Virginie Maisonneuve）昨日在接受记者采访时称，短期出现这种波动是很自然的，但在全球经济金融日趋一体化的今天，进行全球资产配置是理性投资者分享全球市场收益的必要选择。长期投资的致胜秘诀是配置的多元化。虽然A股市场仍具有很多投资机会，但将组合中的一部分投资于国际市场是有利于获取长期收益的理性选择。
　　弗吉妮是英国施罗德集团全球及欧澳远东区投资团队主管，她在昨日出席交银施罗德基金公司主办的机构投资者见面会上对目前全球市场的投资环境，作了喜忧参半的评判。她表示，利好因素包括：全球经济出现有利于质量提升的速度放缓；

　证券时报记者  张若斌
　　本报讯  昨天，花旗中国发行一款全新的非保本浮动收益代客境外理财投资产品———“美林四年期精选投资最佳配置澳元票据”。4年期潜在最高收益率按条件不同分为：累计52.5%的自动提前终止票息、60%的到期票息，或者是上不封顶的最佳配置投资组合票息。其挂钩股票之一即为巴菲特的旗舰公司伯克夏哈萨韦公司股票。该产品所投资的票据包括可持续新能源产业、香港折价H股及巴菲特的金融控股公司。挂钩标的多样性，涵括2只股票指数、1只股票、1只基金，分为美林折价H股指数 (MLEIHDIS) ，美林可持续能源指数(MLEIRENE)，巴菲特的伯克夏哈萨韦公司股票（BRK/B）和永续睿智能源基金(JBSAMUS)。

本报记者 高改芳 上海报道 　　
比起基金公司备受追捧的QDII产品，银行的QDII产品就显得有些受冷落，目前各大银行推出的产品销量都没有突破百亿。据了解，第一代产品的低收益、银行自身推QDII产品的热情有限、产品结构相对复杂等因素，导致了银行系QDII的尴尬地位。
低收益印象难改
“作为我国金融体系最重要主体的商业银行，为了维持稳健和信誉，必然要以牺牲利润为代价。”某股份制商业银行的工作人员表示，不论是否允许银行系QDII投资海外资本市场，其受到的限制都要比基金公司多得多。
银监会2006年6月颁布的《关于商业银行开展代客境外理财业务有关问题的通知》明确规定，商业银行通过综合理财服务方式开

　　基金公司日前公布的净值显示，截至11月9日，已经发行的4只基金QDII产品全线跌破面值。其中，最早成立的南方全球精选基金净值为0.967元，刚刚成立的上投亚太优势基金净值为0.936元。
　　在分享全球投资机会的同时，国内投资者在风高浪急的海外市场“呛了一口水”。
　　海外市场大跌
　　进入11月以来，全球主要股票市场经历了明显的调整，其中香港市场的调整幅度较大。截至11月9日，国企指数１１月以来跌幅达１１．８％，美国标准普尔５００指数同期下跌５．４％。11月2日、5日、8日，恒生指数跌幅均在千点上下。
　　业内人士认为，近期全球市场下跌，主要是受美国次贷风波影响。受此拖累，以海外市场、尤其是香港市场为主要投资标的的基

证券时报记者 孙晓霞
　　本报讯 摩根大通李晶昨日在京表示，现在A股正慢慢回落，如果再低下来QFII可能会考虑重新入市。明年比较看好制造业、重工业和机械行业，如果股市明年没有今年表现好的话，银行和保险行业明年前景将不如今年。由于原材料价格上涨，明年钢铁业盈利情况可能不如今年。该机构坚持看好煤炭行业、基建和与奥运会有关的消费行业。将来随着在两地的上市公司越来越多，A股和H股中长期溢价会慢慢缩小。股指期货具体措施和执行细则可能在本月之内推出，最晚不会超过明年第一季度。而最近几个月之内港股直通车是不可能实行的。

11月2日披露的净值中，目前发行的四家基金系QDII，10月中旬发行的两基金系QDII净值均在一元以下：嘉实海外基金净值为0.992元，上投摩根亚太优势基金净值为0.994元。最早建仓的南方全球精选配置以及华夏全球目前净值仍在1元以上，其中只有华夏基金的上周净值略有上扬。
　　不只是QDII基金净值受损，银行QDII产品表现也不尽如人意，招行QDII二期产品在11月5日港股大跌时，其产品“金葵花8112号”当日净值下跌了5.3%。需要注意的是，由于海外股票市场持续低迷，现在的基金净值比11月2日公布的数据更触目惊心，可能全部跌破1元了。
主要有三个原因
　　1.建仓时间比较短。11月2日公布的QDII基金净值跌破

千呼万唤的保险资金购汇境外投资终于开闸。11月6日，中国平安（601318.SH）和华泰财险率先拿到资金“出海”资格，首批获准以自有外汇或者购汇方式投资香港的H股和红筹股。
“产品会在细则出台后出来，目前细则正在部门间协商，具体时间也没定。”11月7日，保监会资金运用处一人士告诉记者。
没有操作细则“保驾护航”、此前银行系QDII（合格的境外投资者）和基金系QDII出师不利以及近日港股急跌……此时获批的保险QDII显得格外小心翼翼，似乎有些生不逢时。
尚待操作细则
记者了解到，自7月《保险资金境外投资管理暂行办法》出台后，包括中国人寿（601628.SH）、中国平安、新华人寿、太平保险和华泰财险等保险公司纷纷上报了产品初

证券时报记者 唐曜华
　　本报讯  记者日前从招商银行总行获悉，该行于近日推出“招商银行———QDII全球基金通”品牌，力图打造链接QDII全球基金的理财产品超市，让客户可以在该平台上方便地购买到链接全球基金的理财产品。
　　据该行有关人士介绍，“招商银行———QDII全球基金通”集银行系QDII和基金系QDII的优点于一身，其费率低于直投QDII基金，并专业甄选国际知名基金公司，且是银行系QDII中唯一具备每日申购赎回功能的产品。它和传统的优势品牌“银基通”一起，共同搭建了招商银行覆盖全球基金投资的绿色通道，覆盖境内境外共约230只的基金，投资者可以通过招行网点、网上个人银行、财富账户等渠道实现便捷购买。

作为惟一战略投资者，购买惠理集团1.44亿股
　　证券时报记者  秦 利
　　本报讯 中国平安又一次让市场人士领略其与众不同。在刚刚获准通过购汇形式投资香港股市资格后，中国平安又神速获准投资港股：购买1.44亿股惠理集团。
　　根据即将在港交所上市的惠理集团公布的全球发售招股书，中国平安将作为惟一战略投资者，购买该公司1.44亿股，占惠理集团发行后9％股份，按照7.63港元的发售价格，涉及资金约11亿港元。惠理集团全球发售招股书显示，目前在一般业务过程中向中国平安下属公司提供投资顾问服务，涉及主要包括A股投资的一项投资组合，截至2007年6月，该投资组合管理的资产总额约为10亿元。该公司负责人表示，双方今后将联手在内地推出惠理基金产品

　中国银行QDII产品--中银稳健增长（R）将于2007年11月15日进行每10份理财产品派发2元人民币的分红，这是国内首款实现大幅分红的QDII 产品。
　　在短短半年内，中银稳健增长（R）净值达到1.36，年化收益率 66.36%，大幅跑赢银行同业产品。这样的良好业绩来自3个方面：
　　首先,凭借多年在国际金融市场锻炼出来的对市场的敏锐感觉，中国银行早在今年2月就推出了该款产品，产品的先发优势完整地抓住港股今年的上涨行情。
　　其次，中银稳健增长（R）是主动管理型类基金产品，投资经理把握市场机会，积极摆布股票持仓比例，取得了超业绩比较基准的回报；
　　最后，运用自身在外汇市场上的优势，在人民币大幅升值的背景下，为投资者提供了不含汇率风险的产品。

关于银华核心价值优选股票型证券投资基金暂停申购业务的提示性公告
银华基金管理有限公司（以下简称“本公司”）于2007年8月24日发布了《关于银华核心价值优选股票型证券投资基金暂停申购业务的公告》，根据《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》的有关规定，现将银华核心价值优选股票型证券投资基金（以下简称“本基金”）暂停申购业务情况提示如下：
自2007年8月24日15:00起暂停本基金的申购业务（含定期定额业务）。在暂停本基金申购业务期间，本基金的赎回业务正常办理。本基金恢复办理申购业务的具体时间将另行公告。
如有疑问，请拨打本公司客户服务电话（4006783333，010－85186558）或登陆本公司网站（

基金公司QDII资格的批复再度启动。经中国证监会批准，汇添富基金和银华基金日前获QDII（合格境内机构投资者）资格，获准开展境外证券投资管理业务。自QDII细则颁布后，具备QDII资格的基金管理公司已经增加到10家。
银华基金则表示，QDII资格的获得不仅意味着银华基金业务范围的拓展，同时也是其进军国际市场的重要一步。QDII业务的展开将帮助银华逐步积累全球投资经验，提高公司投资研究能力和风险控制水平，培养和锻炼具有全球视野的投研团队，扩大国际竞争力，逐步发展为具有跨市场投资能力的国际资产管理人。
据了解，银华基金在QDII业务研究上起步较早，经过近一年时间的酝酿，公司在QDII基金产品开发、投研模式、人员培训、运作系

长盛基金QDII环球视点专栏
　　□长盛基金国际业务部总监 吴达               
　　中国近几年经济高速增长与资本市场飞速发展推动A股市场突破6000点，这着实令国内投资者欢欣不已，但与此相伴而生的则是全市场60倍左右的动态市盈率和潜在的风险。
　　其实，投资的世界里风险无处不在，关键在于正视与理解风险，进而管理风险。在当前的资本市场运行格局下，有资产配置需求的国内投资者分散投资并在全球范围内分享投资收益刻不容缓，这正是QDII产品诞生并成长的现实沃土。
　　在丰富的国际投资产品线中，

早报记者 肖莉
每只基金QDII发行，都受到投资者的无限追捧，其中最引人注目的是上投摩根基金公司QDII，以千亿以上的认购资金，创造了基金业的新神话，周围不少朋友仍在感叹“买得太少”。QDII产品真的如此诱人？
对于QDII业务的快速扩张，业内机构投资者一直有分歧。业内专家表示，随着产品规模的不断扩大，QDII基金将为中国投资人打开全球投资的阳光通道。通过QDII相关产品，国内投资者将真正实现全球范围内的资产配置，进一步实现分散投资，显著降低投资组合的风险度。同时，还能让国内投资者分享全球经济增长的成果。
某基金QDII代销机构总结基金QDII发行热销的理由时列举了几条：几个发行QDII的基金公司，品牌都不错；基金QDII的发行

本报记者  周宏
最新一期《股市月度资金报告》显示，A股市场场外资金的入市热情仍在延续，前期一度创下新高的QDII基金发行，并未对A股市场的资金供应形成多大分流效果。
　　尽管10月内，QDII基金的发行异常火爆，但总体上看，仍就难以撼动目前业已形成的资金流入格局。根据中登公司披露的数据显示，10月份，A股市场新增开户数为355万户，相比上个月的426万户有不小的下降，但是考虑国庆长假的影响。A股实际的日开户数仍旧维持在相当水平。10月份平均日开户为19.7万户，和9月份的20.3万户日开户数基本相当。
　　而根据月度资金报告判断，尽管大盘面临调整压力，场内资金依然不会大量转向海外，申购QDII的资金主要来源于场外资金，比如居

　基金公司QDII资格的批复再度启动。经中国证监会批准，汇添富基金和银华基金日前获QDII（合格境内机构投资者）资格，获准开展境外证券投资管理业务。自QDII细则颁布后，具备QDII资格的基金管理公司已经增加到10家。
　　汇添富基金相关负责人表示，QDII资格获批是汇添富基金迈向国际化的重要一步。从成立伊始，汇添富基金就高度重视并积极筹备国际业务。目前汇添富基金已构建起一支高素质并拥有丰富海外市场经验的国际业务团队，并且已形成与国际市场接轨的投资研究和风险控制流程。汇添富将会积极为投资者提供优秀国际投资产品，分散单一市场投资风险，不断满足广大投资者日益增长的投资理财需求，为广大国内投资者增加财产性收入贡献力量。
　　另据介绍，获批QDII资格后，汇添富已经选定了国际一流的资产管

总额度已经达到421.7亿美元
　　⊙本报记者  但有为
境内资金流出的速度正在加快。国家外汇管理局副局长李东荣日前在“2007年中国合格境内机构投资者（QDII）研讨会”上透露，截至2007年9月末，已实际汇出的QDII投资金额达到108.6亿美元。这意味着今年三季度QDII实际汇出投资金额达到35.7亿美元，接近此前一年多的50%。
　　据了解，QDII制度的推出始于去年4月份。然而，受国内资本市场不断升温、人民币升值以及产品投资范围有限等因素影响，实际汇出投资的QDII金额一直十分有限。根据日前公布的《2007年上半年中国国际收支报告》，截至今年6月末，实际资金流出为72.9亿美元。
　　三季度出基金系QDII产品

本报记者 袁媛
在基金QDII火爆销售的当下，银行QDII的发行和销售似乎也不示弱。来自WIND的不完全统计，7月共发行7只银行QDII产品，这个数目在8月、9月、10月依次增加为11只、15只、21只。银行QDII产品正呈明显加速度发行。
银行QDII穿“高收益”跑鞋
　　投资范围的松绑被看作银行QDII产品出现“蜂拥”上市局面的重要原因。自5月份允许银行QDII产品投资港股之后，各银行纷纷开发以股票为挂钩标的的QDII产品。统计显示，6月以来发行的63只银行QDII产品中，有10只与股票挂钩，有35只与基金挂钩。而进入9月这种趋势越发明显，银行系QDII产品已不再是“保本，收益低，多投资固定收益产品”的形象。

证券时报记者  贾 壮
　　本报讯  记者从日前在上海举办的“2007年中国合格境内机构投资者研讨会”上了解到，截至2007年9月末，QDII总额度已经达到421.7亿美元。其中，21家商业银行获得代客境外理财投资购汇额度161亿美元，5家基金公司获得境外投资额度195亿美元，14家保险公司获得额度65.7亿美元，已实际汇出投资金额108.6亿美元。
　　国家外汇管理局副局长李东荣在研讨会上表示，QDII制度正在并将继续发挥对外证券投资的重要作用，成为境内居民投资多元化和分散风险的有效渠道，对于引导境内资金有序流出，提升境内合格机构投资者参与国际资本市场竞争的能力，促进国际收支平衡都具有积极意义。
　　为促进境内QDII业务

本报讯  基金系QDII再次扩容。银华和汇添富两家基金公司近日接到中国证监会批复，正式获得QDII资格。至此，已经有10家基金公司获批QDII资格，其中有4家内资基金公司。
　　两家基金公司有关负责人均表示，QDII资格获批将成为公司迈向国际化的重要一步，QDII相关产品的报批工作已在积极准备之中，不久将向公众发行。
　　据悉，近年来这两家基金公司发展迅速，资产管理规模业内排名居前。天相统计显示，截至今年9月底，银华和汇添富基金公司的公募基金资产净值达到1075亿元和653亿元，分列基金行业前十名和前二十名。
　　（三 石 张 哲）

面对南方、华夏、嘉实等基金系QDII的火爆申购，银行系QDII紧追不舍，新品不断推出。如何突破银行系QDII收益率普遍不高的难题？怎样降低风险、吸引更多的投资者，成为众多拥有QDII业务的银行需要思考的问题。
自由选择投资组合
注册为本地法人银行不久的外资银行又为内地银行系QDII市场注入一剂“兴奋剂”。记者了解到，24日花旗银行（中国）推出“全新版”QDII产品——施罗德环球基金系列，包括6只以人民币或美元申购的美元基金、5只欧元基金、2只日元基金和2只港元基金。
花旗中国消费金融业务投资产品助理副总裁朱正兵称，以往银行系QDII产品局限于银行提供的固定投资组合，投资者无法参与产品结构配置。而此次，投资者可以在15只海外共同基金中自由选

自9月中旬南方基金QDII产品推出以来，基金系QDII受到投资者的热力追捧，其首日认购金额屡创新高，上周一首发的上投摩根亚太优势基金更是一举突破千亿人民币大关，创出基金QDII首日认购金额的新高。与此同时，各家商业银行也不甘于拱手让出QDII市场，加快了各自QDII产品的步伐。9月下旬以来，招行、光大、民生、工行、兴业等银行纷纷推出了最新款的产品。
然而，即便银行QDII产品发行加速，其在增加产品的流动性和投资门槛的降低方面也做出了不少努力，但是从发行情况来看，银行QDII的表现依然不敌基金QDII。针对这种情况，光大银行上海分行首席理财师徐欣人士表示，银行QDII的发行目前不敌基金QDII，主要还是由渠道、投资者的观念以及宣

近来，随着投资市场和投资标的的进一步拓展，越来越多的投资人把目光转向海外市场，而邻近的香港市场更是受到了内地投资者的颇多关注。自今年8月份全球股市调整后反弹以来，香港恒生指数已跨越3万点大关，上涨近9000点；而恒生国企指数也有将近8000点的上升，涨幅达到79%，比恒生指数更高。同时，港股近期的日成交金额，也已经攀升至1300亿港元以上。
对于香港市场的上涨，业内人士表示，除了从市场基本面角度考虑之外，香港市场现在已经成为内地QDII产品的重点投资方向之一，正所谓“近水楼台先得月”，内地大量资金持续地流入香港市场对大型蓝筹股的上涨起到了不可忽视的作用，从而带动恒生指数抬升。
据了解，目前国内的QDII产品以银行和基金公司发行为主。而在近期短短数月之中，就

　本报讯  工行旗下的QDII产品“东方之珠”自打开后持续申购情况良好，由摩根富林明作为境外资产管理人的该产品3个月封闭期结束时收益率已经超过18%，截止到10月15日的收益率为24.23%。（金 石）

本报讯  昨日，花旗银行宣布发行以人民币及多种币别投资的QDII产品———施罗德环球基金系列。据了解，本次花旗银行推出的QDII产品，是目前国内首款投资海外共同基金的人民币QDII产品。（韦小敏）