尽管4只率先“出海”的QDII基金业绩乏善可陈，但这并未动摇投资者的信心。4只QDII基金近期相继打开后，非但没有遭遇巨额赎回，反而出现了净申购现象，这表明投资者更趋理性。
净值明显缩水
　　率先“出海”的4只QDII基金至今仍深陷次贷漩涡中，净值持续大幅缩水。截至2月19日，南方全球精选、华夏全球精选、上投摩根亚太优选、嘉实海外中国股票基金净值分别为0.835、0.825、0.789、0.774元。
　　据天相投资研究员闻群分析，4只QDII基金虽然建仓步伐各异，但实际投资均以香港市场为主战场。华夏全球、嘉实海外和上投亚太的基金合同中明确要求基金在建仓完成后，60%以上基金净资产配置于股票资产；南方全球则要求建仓完成后，60%以上基金净资产配置于全球的ETF

全景网1月16日讯 据中国国际金融有限公司10日发布的公告显示，券商首个QDII产品--中金大中华股票配置集合资产管理计划定于今日正式发行。初始募集规模40亿美元，约300亿份，存续期规模为50亿美元。投资者可通过中国银行、中国农业银行和中金公司指定网点参与该计划（通过中国工商银行发行的具体时间将另行公告通知）。
公告显示，该产品将重点投资于大中华地区、特别是香港市场的中国公司股票，同时积极参与其他亚洲国家上市的股票、交易型开放式指数基金（ETF）和封闭式基金，及高等级美元债券的投资机会，为投资者带来长期稳定的投资回报。
据悉，该产品的投资范围为：1)香港股票市场股票：25-85%；(2)新加坡、韩国、印度、越南、马来西亚、印度尼西亚、泰国等亚洲

　受首批“出海”的基金QDII大面积亏损影响，内地首只银行系基金QDII生不逢时，在发行十余日后，仍然未能宣告结束发行，内地基金公司自动放缓了基金QDII的发行。
基金QDII发行放缓
基金公司QDII规则出台后的第五只QDII产品———工银瑞信中国机会全球配置股票型基金，已于今年1月3日发行，募集上限是220亿元。该基金的年度管理费率为1.8%，托管费为0.3%，较内地主动管理型基金的费用偏高，但相对前四只已经“出海”的基金QDI-I，该基金的两项费用合计偏低。
然而，在其股东之一工商银行拥有国内最庞大的销售网络情况下，工银瑞信基金QDII在发行近半月后，仍迟迟不能宣布结束发行，与去年首批发行的三只基金

主持人：周明
　　嘉 宾：天相投资基金研究员 闻群
　　银河证券研究员 马永谙
　　如何看待QDII产品推出以来的“走势”，怎样摆正投资这类产品的心态，在什么时候投资是比较适宜的，两位嘉宾认为，投资QDII产品应该以分散风险作为最主要的目的，目前，可以配置一些QDII产品了。
内外因共同作用
　　记者：能否介绍一下QDII产品推出的背景，QDII产品推出时热销的原因是什么？最近这个产品走势并不好，是哪些原因造成的？
　　马永谙：当初推出QDII产品时，投资者可能有一些误解。有的投资者把QDII当作了一个普通的基金，而且，考虑到当时没有新基金发行，同时又处于广大投资者对基金产品需求旺盛的阶段，因此，很多人

　“与欧美成熟市场的衰退相比，新兴市场的表现令人惊喜，更为重要的是其业绩表现出一定的持续性趋势。”对于近期全球市场的表现，法国巴黎银行（BNP PARIBAS）新兴市场部投资总监Martial Godet表示欣喜，但他同时表示：“但经过持续上涨，新兴市场的估值普遍偏高。”他强调了国内投资者通过QDII基金分散投资的必要性。
　　新兴市场欣欣向荣
　　“近期来看，以中国为代表的新兴市场上涨趋势非常强劲，同时表现出很强的持续性。”
　　Martial Godet认为，以美国为代表的成熟市场却处于经济放缓的背景下走势，美国次级债危机使其经济滑坡并影响欧洲市场。受次级债事件余波影响，预计美国经济增长率今年一、二季度将在0-1%之间，而三季度末四季度初将

　招商银行财富管理中心周俊
    摩根斯坦利的美国股票首席策略师Ab－hijit Chakrabortti在1月6日的投资策略报告中，用的标题是“2008见血”（There will be blood-2008outlook），而1月10日美联储主席伯南克暗示降息的讲话则让人似乎闻到了血腥味，伴随着美国经济衰退的预期和香港股市的剧烈波动，带领中国投资者走向海外市场的QDII基金面临考验。在全球市场投资方面，银行走出一条与基金QDII不同的道路，通过结构性产品投资全球市场正被越来越多的投资者所接受，并成为他们资产配置中不可或缺的组成部分。
    简而言之，

　证券时报记者方丽
    2008年伊始，基金系、银行系、券商系QDII产品纷纷出炉，浩浩荡荡集体出海。
    新推出的QDII产品相较于之前的QDII产品更凸显出“中国概念”，在投资范围上更为广泛。
    根据统计，已经有7家券商、15家基金公司获得QDII业务资格，保险公司的QDII产品也获批在即。又掀起发行高潮的QDII产品销售并未火热，看来要想得到投资者认可还需要时间。
　　“中国概念”流行
    即将在1月16日发行的“中金大中华股票配置集合资产管理计划”是券商系QDII产品的

　QDII销售不复火爆QFII遭遇持续赎回“走出去”还是“留守A股”引争议
　　证券时报记者唐健
　　“外国人不想进来，中国人不想出去”———2008年一开局，股票市场就出现了这样的现象。数据显示，正在发行的QDII完全不复去年9月的火爆。与此同时，也有数据显示，QFII在2007年遭到持续赎回，甚至有不少QFII额度“空”出来。然而，具体操作QDII和QFII的基金经理与市场人士的感受有相当的出入。
　　“QFII的统计资料没有太大的价值，要了解QFII对中国市场的看法，最好的办法还是直接与基金经理沟通。”一位长期管理QFII资金的资深人士很直白地说。长期以来，中国投资者非常关注QFII在A股市场上的资金量、重仓行业、重仓股甚至言论，这一切甚至被认为是市场风向标。但

　中国基金业走出去请进来的进程在逐渐加快，QDII百花齐放，银行系QDII打开国门，基金QDII一日售謦，2007年我们见证了QDII的火暴程度。目前，香港和美国的股市都处于阶段性高点阶段，世界银行，包括一些有名的经济学家都对世界未来经济的发展，特别是美国经济的发展预期变得比以前悲观，认为接下来的经济发展，股市振荡会加大，风险会提高。在这种情况下，我们大量启动QDII向海外投资，会不会接了一个“烫手山芋”？
　　避开雷区
寻找全球经济阳光灿烂的区域
日前，我们经历了港股直通车的“风波”，先通再缓，基金QDII被“港股直通车”迷局所困。尤其美国股市再度遭遇次贷风波冲击，港股的震荡更加激烈。QDII是否有“出行安全”的

　中国基金业走出去请进来的进程在逐渐加快，QDII百花齐放，银行系QDII打开国门，基金QDII一日售謦，2007年我们见证了QDII的火暴程度。目前，香港和美国的股市都处于阶段性高点阶段，世界银行，包括一些有名的经济学家都对世界未来经济的发展，特别是美国经济的发展预期变得比以前悲观，认为接下来的经济发展，股市振荡会加大，风险会提高。在这种情况下，我们大量启动QDII向海外投资，会不会接了一个“烫手山芋”？
　　避开雷区
寻找全球经济阳光灿烂的区域
日前，我们经历了港股直通车的“风波”，先通再缓，基金QDII被“港股直通车”迷局所困。尤其美国股市再度遭遇次贷风波冲击，港股的震荡更加激烈。QDII是否有“出行安全”的

　根据嘉实基金公司近日发布的公告，其旗下QDII基金将于11日起正式开放申购赎回业务。至此，首批4只QDII基金已全部打开申赎。
　　嘉实海外中国成立于去年10月12日，10月15日开始正式建仓，运作以来大多数时间净值在面值以下，其最新单位净值为0.869元。嘉实基金公司在给投资者发送的客服邮件中承认，该基金自运作以来给投资人带来了账面损失，但公司强调，与市场整体情况以及业绩基准相比，该基金仍然跑赢了市场及其业绩基准。
　　对于嘉实海外中国业绩低于面值的原因，嘉实基金公司的解释是，在基金建仓初始阶段，海外市场整体情况向好，美国次级债带来的风险前期已经有所释放以及“港股直通车”因素，该基金采取了相对快速的建仓策略，这使得该基金建仓之时已经处在了市场的高点，存在一定的风险。

　基金系QDII再添新军。富国基金公司日前获批QDII（合格境内机构投资者）资格，成为2008年第一家获得此资格的基金管理公司。
　　富国基金表示，不同于当前很多公司设计的“中国概念”或“亚太概念”QDII基金，该公司的第一只QDII基金将是全球配置基金。作为国内第一家外资参股的基金公司，富国基金通过与国外股东――加拿大蒙特利尔银行的合作为QDII业务的开展率先积累了丰富的实践经验。目前，富国基金已成立了境外投资部，并聘请了多位有海外投资经验的投资、研究经理。富国基金总经理李建国表示，富国将通过各种QDII产品为境内投资者积极参与国际资本市场、分散投资风险提供有效工具。

　□银河证券研究中心 王群航               
　　对比现有的银行、信托、基金等各类理财产品，在中国证监会的有效监管下，基金以其规范、及时、全面、详尽的信息披露，成为最值得投资者关注的理财产品。根据相关法律法规，从下周开始，市场又将进入基金季度投资组合公告集中披露的高峰期，相关信息非常值得投资者关注，而QDII类基金产品更有可能成为大家期望的焦点。
　　按照《证券投资基金信息披露管理办法》相关规定，我国基金市场上的第一只QDII类基金产品――南方全球精选配置将会于近期公布其第一份投资组合

　嘉实海外中国股票基金将于1月11日起开始办理日常申购、赎回业务。
对投资者关心的2008年香港市场，嘉实海外中国股票基金经理李凯博士表示值得期待。他认为，短期看美国股市一季度不容乐观，这使其对香港市场短期持谨慎态度；但从中长期看，香港本地经济持续向好、企业盈利继续增长以及美国的减息预期使香港负利率环境依然延续，香港市场的中长期仍然充满机会。
此外，香港市场的大部分股票，尤其是国企股在经历了前期的大幅下挫后，目前估值正趋合理。根据很多国际大投行的预测，认为MSCIChina指数中股票2008年每股收益的平均增长率应在30%以上，即PE在20倍左右，相对A股市场的估值仍然很便宜。另外，在中国宏观经济仍然保持高速增长的情况下，嘉实基金重点投资的海外上市的中国企

QDII基金竟被允许投资A股，这种匪夷所思的事情，正在国内基金业真实地发生着。先是有监管部门下发文件，明文许可QDII产品可投资于国内和国外市场，接着就有易方达基金公司欲上报投资A股的QDII基金的消息，在业内传得沸沸扬扬。然而，允许QDII投资A股，在外汇管理和结算、投资者额外承担的管理费用、投资者的资产配置等方面都存在诸多问题。对于多种显而易见的问题，难道监管当局将会像基金分拆、大比例分红等一样再次被基金公司们忽悠吗？
还是A股市场好忽悠
首批四只QDII出师不利，后续QDII销售冷清，而A股新基金批文千金难求。面对这种现象，有基金公司开始暗渡陈仓，欲以创新的名义，上报一只可投资A股的QDII，实现其一箭双雕的目的。

  目前已有中金、招商、中信、国泰君安、华泰五家券商拿到资格
    ⊙本报记者 张雪
    记者昨日获悉，华泰证券已得到管理层批复，获准从事境外证券投资管理业务，至此，获得QDII资格的券商已达到五家。另据了解，其他几家券商的QDII资格申请也有望于近期得到回复。
    据介绍，华泰证券是于去年年末正式拿到QDII资格获准单的，目前，公司正在积极准备相关QDII产品的设计。此前，中金公司、招商证券、中信证券和国泰君安已先后获得QDII业务

编者按
　　获得QDII业务资格的券商又增三家。东方证券、光大证券、华泰证券的加盟，再加上此前获批的中金公司、中信证券、招商证券、国泰君安，券商QDII阵营目前已有七个成员。尽管券商QDII产品还没有亮相，但市场人士预计，券商将是未来海外投资的“生力军”，他们的投资思路和准备情况值得关注。
光大证券QDII将布局全球新兴市场
　　光大证券近日获中国证监会批复，成为又一家获得QDII业务资格的券商。值得注意的是，此前获QDII资格的券商均拥有境外分支机构，此次光大证券等券商获批则表明，QDII资格的获批与否，重在看其对开展境外证券投资管理业务是否做好充分准

第五只基金QDII“出师不利”。昨日，记者从工银瑞信基金公司获悉，工银全球配置股票基金首日募集额度不超过10亿元。对于具体数据，工银瑞信基金公司并不肯透露。和第一批基金QDII动辄募集几百亿元乃至上千亿元相比，新发行的QDII遭遇到前所未有的冷遇，是基民的热情退却，还是基金QDII本身吸引力不够呢？
基金QDII为何遇冷
“很明显，基民的情绪受到了其他几只QDII业绩的表现影响，因此，在选择这种投资产品时更加慎重。”华宝兴业机构理财部陈海峰对记者表示，第一批QDII产品出炉时，投资者没有得到充分的教育和树立对产品的合理估计，因此，在经历第一批基金QDII集体“跳水”后，再次面对基金QDII时，理所当然会更加慎重。
基金QDII的净值低迷令

　工银瑞信QDII正在发行，华宝兴业和海富通旗下QDII产品已获准发行基金QDII再次进入密集发售期
　　证券时报记者杜志鑫
　　继去年9、10月南方、华夏、嘉实、上投摩根4家基金公司QDII集中发行后，今年QDII将迎来第二波发行潮。
　　QDII产品陆续放行
　　去年4只基金QDII发行后，QDII资格审批一直在不断推进，但受各方面因素影响，除这4只QDII基金外，去年并未发行其他QDII基金。而今年QDII基金有望重新进入密集发行期。
　　工银瑞信QDII开始发行后，目前，华宝兴业和海富通两家公司旗下QDII产品已获准发行。海富通QDII“海富通中国海外精选股票型证券投资基金”主要投资上市公司注册在中国内地而在海外上市的股票和中国内地机构单位持有上市公司中

　曾经在前几年出尽风头的QFII身上的“光环”渐退，去年其A股基金整体跑输国内股票型基金。而且全年净赎回趋势明显，反映了投资者对A股市场的态度相对谨慎。
QFII去年跑输国内基金
　　根据基金研究机构理柏刚刚公布的研究报告，QFII的A股基金去年12月上涨9.5%，全年上涨123.54%，小于国内股票型基金137.66%的涨幅。从其最近两年的业绩表现看，基本与国内混合进取型基金接近，但低于国内股票型基金。摩根士丹利中国A股基金以全年174.38%的净值回报排名第一，富通扬子基金以最近三年530.76%的涨幅排名三年期的第一。
　　另外，QFII基金全年净赎回趋势明显。从获得全年规模数据的7家基金看，截至2007年11月末，全年净赎回额约22亿美元。但受新设基金和

　受海外市场拖累，QDII净值近期进一步下挫。
昨日晚间的数据显示，截至2008年1月4日，南方全球精选的份额净值达0.915元；上投摩根亚太优势为0.881元；华夏全球精选为0.874元；嘉实海外为0.869元。与2007年12月31日相比，南方全球精选净值下降2.3%；华夏全球下降2.1%；嘉实海外下降1.13%。
另据今日公告，华夏全球精选与嘉实海外将分别于1月9日、1月11日开放日常申购、赎回。此前，南方全球精选与上投摩根亚太优势已分别于2007年12月19日、12月27日打开申购赎回。至此，四只股票型QDII基金已悉数走过封闭期。

　理柏《中国基金市场透视报告》显示QFII基金去年净赎回22亿美元去年12月上涨9.5%，全年上涨123.54%，涨幅均小于国内股票型基金
　　证券时报记者 杨 磊
　　本报讯  国际著名基金评级机构理柏昨日发布2007年12月《中国基金市场透视报告》，其中也包含了年度回顾。该报告显示，QFII基金去年12月上涨9.5%，全年上涨123.54%，涨幅都小于国内股票型基金，全年QFII基金净赎回规模约22亿美元。
　　统计信息显示，富通扬子基金以14.55%的月度回报率名列QFII基金第一名。荷兰银行中国A股基金紧随其后，以13.14%的月度回报率名列第二名。
　　国内股票型基金去年12月平均回报率为10.92%，高出QFII基金

　备受关注的新年第一只QDII产品——工银瑞信中国机会全球配置股票基金于1月3日开始公开发售，记者从各渠道了解到，该基金首日募集不仅未上演去年几只QDII动辄百亿的火爆场面，而且可以说是遭受冷落。投资者对QDII产品由热捧到旁观的心理变化，引发了不少业内专家的思考。
汲取经验和教训
“关键还是投资者无法克服心理障碍。”一位不愿透露姓名的业内人士直言不讳：“前4只QDII基金曾经让投资者充满期待，但几个月来基金净值始终徘徊在面值之下，这种直接的投资亏损和巨大的心理落差，显然令投资者不满，其他投资者看到这种景象自然不敢轻举妄动。”
中国银河证券研究中心高级研究员王群航认为，首批QDII基金产品之所以套牢很多人，与这些基金的

中国A股市场的基金在最近三年内获得空前发展。根据理柏中国发布的最新中国基金透视月报（2007年12月号）显示，A股市场盈利最佳的开放式基金最近3年的累计收益率达到728.44%。而盈利能力最高的QFII基金收益率则为530.76%。封闭式基金的冠军更胜一筹，三年的累计收益率达到817%。
上述数据令中国股市和基金业的财富效应彰显无遗。
开放式基金：
牛市跑输指数
最新基金月报显示，2007年股票型、进取混合型、灵活混合型、平衡混合型基金全部取得大幅盈利，分别上涨137.66%、124.96%、115.55%、100.25%。但与沪深300指数161.55%的涨幅相比，能战胜指数的基金屈指可数。

　中国银河证券股份公司研究中心王群航
    一、工银瑞信：稳健经营，综合素质雄厚
    工银瑞信基金管理有限公司是我国第一家由商业银行直接发起设立并控股的中外合资基金管理公司，公司秉承中国工商银行稳健的经营理念，引入并借鉴瑞士信贷丰富的投资管理经验和先进的风险管理体系，建立起科学规范的公司治理结构和管理架构，构建起严格、全面、高效、顺畅的业务流程，注重“制度先行、程序至上、内控优先、规范运作”，确保公司整体高效运作和有效控制运营风险，在实践中积极进取，争取投资者利益最大化，做大众心目中可信赖的基金管理公司。
    根据中国银河证券股份公司基金研

　证券时报记者 张若斌
　　本报讯 招商银行将于本月23日至28日期间，发行一款QDII系列产品“全球双引擎增长组合”，同时投资于欧美成熟市场和亚洲、拉美的新兴市场。该产品由摩根富林明担任境外投资管理人。
　　所谓“双引擎”有两重概念，一方面是成熟市场和新兴市场，让该组合兼具前者的稳健回报与后者的高速成长；另一方面则是包括股票和债券，通过最优化的股债投资组合，在创造高回报的同时，也为投资者降低风险。

备受市场关注的第二批QDII基金，同时也是2008年首只QDII———工银瑞信中国机会全球配置股票基金昨天起全面发售。然而受到全球股市持续调整，以及前面4只出海QDII净值至今仍在面值之下徘徊等因素影响，工银全球昨天发行遇冷。
受美国经济放缓等诸多利空因素影响，昨天亚太地区股市多数下跌。尤以香港股市严重，恒生指数暴跌673点，最终失守27000点大关。同日，工银全球开始发售。作为国内首个将投资目标锁定在全球范围内受益于中国经济增长公司的QDII基金，工银全球事实上主要投资市场仍为香港资本市场，港股暴跌对其发售的影响不言而喻。记者昨天从公司内部获悉，首日发行的情况并不理想，前面几只QDII一日售罄的局面不再重现，就连能否在一个月时间里募集满220亿元人民币也充满了不确定性。

证券时报记者 孙晓霞
　　本报讯  2008年的第一只QDII基金———工银瑞信中国机会全球配置股票基金（简称工银全球）今日起全面发售。作为国内首个将投资目标锁定在全球范围内受益于中国经济增长公司的QDII基金，工银全球更加注重全球配置、分散风险，目标是帮助投资者分享由“中国机会”而带来的全球投资成果，以获取资产的长期稳定增值。
　　工银全球预定募集规模为220亿元人民币，认购金额起点为1000元。自1月3日起至2月1日，投资者可以在工行、中行、建行、农行、交行、中国邮蓄、招行、深发展、光大银行、中信银行、北京银行、银河证券、中信建投、招商证券、联合证券、华泰证券、国泰君安、光大证券、海通证券、中信万通、国都证券、长江证券、兴业证券等代销网点办理基金

本报讯 基金系QDII资格新年再添“新丁”！记者近日获悉，易方达和招商两家基金公司日前同时获得QDII（合格境内机构投资者）资格。至此，已经有14家基金公司获得QDII资格。
　　作为国内首家中外合资基金公司，招商基金表示，在未来的QDII投资实践中，招商基金将充分发挥合资基金公司的优势，借助外方股东成熟的投研体系，为投资者带来良好回报。
    易方达基金表示，该公司正在积极准备QDII产品，备战全球投资。2008年A股市场会进一步结构分化，投资者可以考虑全球资产配置，以分散国内投资的系统性风险，投资者在2008年可借助QDII产品投资海外市场，分享全球经济发展的机遇。（付建利 杨 磊）

　素来维持满仓策略的QFII中国基金，在去年末开始了大规模减仓的操作。
　　由上海证券报与理柏中国共同推出的QFII中国基金A股基金11月报显示，QFII中国A股基金在11月后开始批量减仓，当月进入统计的10只QFII中国A股基金，有七只出现力度不等的减仓操作，为近三年来罕见。
　　不过，截至当月末，QFII基金整体仓位依然高达90%左右，部分QFII中国基金在月报中也表示，调整仓位主要为应对短期震荡加剧的市场格局，对中国经济长期看多的想法没有改变。
部分QFII减仓凌厉
　　最新发布的QFII中国A股基金11月报显示，当月QFII的减仓范围高达七成。不过以减仓力度而论，上述QFII基金大致可分为