理柏中国基金市场研究报告显示：4月QFII排队等待进场抄底
　　19家QFII基金规模由59.45亿美元增至83.96亿美元，单月增长幅度达41.22%
　　证券时报记者 郭 蕾 张 达
　　本报讯 国际知名基金评价机构理柏昨日发表研究报告表示，QDII基金单月平均上涨5.67%，超越所有类型中国基金，反映国际股市反弹行情，但今年以来平均亏损逾12%。而QFII A股基金4月平均上涨3%，今年以来平均亏损逾20%，净赎回趋势停止，资产规模止跌回升。
　　理柏中国台湾及大陆研究主管冯志源认为，基金市场历经销售寒冰期后，随着市场好转，基金销售已有转暖的迹象，新基金的密集发行、QFII额度增加也有利市场趋稳，但未来

本报记者 赵彤刚
北京报道
4月份QFII成功增仓“抄底”，其A股基金当月平均上涨3%，表现优于本土股票基金。同时，QFII的A股基金止住了净赎回势头，4月份资产规模出现大幅回升。
QFII表现优于本土基金
基金研究机构理柏最新发布的研究报告显示，4月QFII的A股基金平均上涨3%，表现优于本土股票基金。这表明QFII的A股基金在市场连续性调整中，有相对较强的避险机制。不过，QFII的A股基金今年以来仍平均亏损近22%。
另外，从最近公布的数据分析，投资者对于QFII的A股基金态度出现明显分化。在所有可获得的7只已公布资产数据的QFIIA股基金当中，仅有2只继续呈净赎回，5只

好买基金研究中心 何闺湘
　　自QFII进军A股之后，国内的机构投资者也一直希望能在国际市场上一试身手，但QDII首次大规模海外投资表现却并不理想。预计QDII基金近阶段收益前景仍不明朗，但投资者可将其作为分散单一市场风险的工具加以配置。
　　出师不利原因几何
　　QDII基金出师不利，且均跑输业绩比较基准，主要有以下原因。
　　其一，超配香港市场，重配海外上市内地企业。
　　由于当时QDII基金对内地资金流向香港市场的规模和速度预期较高，去年10月前后出海的4只QDII，将股票投资几乎全部押在了香港市场（亚太优势除外，仅1/3左右），而且除华夏全球精选外都于2007年底建仓完毕，快速的地区集中配置使其承担了太多单一市场的系统风险。
　　此外，QDII在

华宝兴业基金公告称，旗下华宝兴业海外中国成长基金顺利完成募集，5月7日起基金合同生效，公司正式开始管理该基金。
  公告显示，该基金募集期间募集的有效份额约为4.6亿份。有效认购户数为15421户，其中该公司员工认购份额为1124万份，占基金总份额2.43%。

　华宝兴业海外中国成长基金首募4.63亿
华宝兴业基金公司今日公告称，华宝兴业海外中国成长股票型基金在首次募集期内共募集4.63亿份，为迄今已成立QDII规模中最低者。华宝兴业海外中国基金的合同已于2008年5月7日起生效。
　　公告显示，华宝兴业海外中国成长基金自2008年3月24日起向社会公开募集至2008年4月30日募集结束。期间有效认购申请金额为人民币4.6497亿元。最终确认的有效认购金额为4.6265亿元(不包括认购费和利息)，折合基金份额近4.63亿份。有效认购户数为15421户。
　　华宝兴业基金的员工在该基金发行期间踊跃认购华宝兴业海外中国成长基金，公告显示，华宝兴业员工的认购份额达到了1124.47万份，占基金总份额2.4

　一季度沪深市场出现深幅回调，上证综指和深证成指的季度跌幅高达34%和24.85%。在市场一片风声鹤唳中，各类机构的增仓减仓动作无不吸引着投资者的眼球。且不说公募基金“乾坤大挪移”般的大调仓，就以社保、QFII以及券商集合理财三类机构的首季持仓情况来看，不同风格已经彰显。由于目前市场广度和深度较以前不可同日而语，因此，不同的投资理念和操作手法都存在获利的可能，但前提是，这个市场不能走熊。
社保 择“时”高手开始增仓
⊙本报记者 许少业
社保基金掌握着众多人的养老命运，因此其投资的一举一动更受世人关注。在许多人的眼中，社保基金就是“稳健”的代名词，事实上，社保基金在近几个季度的运作，不仅充分显示了稳健的一

　分散单一市场风险功能已发挥作用，连续三个月战胜国内股票型基金
　　证券时报记者 朱景锋
　　本报讯 在经历了成立以来净值连续下跌的尴尬和来自各方面的质疑之后，4月份QDII基金的表现可以让投资者以及QDII经理们紧绷的神经稍稍舒缓一下了。
　　4月份基金系QDII单位净值平均上涨7.39％，创出设立以来最大单月涨幅，并且还超过了同期国内股票基金的回报，QDII分散单一市场风险的优势和功能开始显现。
　　创单月最大涨幅
　　4月份基金QDII单位净值全部上涨。来自天相投资的统计显示，5只QDII基金4月份加权平均单位净值平均上涨了7.39％，为QDII基金自去年10月份成立以来最大月涨幅。其中嘉实海外单位净值上涨9.24％，涨幅最大。上投亚太

东方早报　记者 初六
人民币升值加速，境外资本单纯博取汇差、利差的做法已引起监管层高度重视。相关监管人士透露，国家外汇管理局（下称“外管局”）将就QFII资金结汇出台新规，目前新规已基本成形，不日就将推出。
QFII限制确实放宽了
据悉，此次修改的主要内容包括：延长QFII资金汇入期限，放宽QFII资金锁定期限制；对QFII发起的开放式中国基金实施循环额度；允许QFII开立外汇账户，但QFII必须在正式投资前才能结汇。
外管局眼下的规定则是，获批出额度的QFII，须在证监会发出证券投资许可证3个月内，将外汇全额结汇为人民币，存入人民币特殊账户，否则额度将自动降至已结汇的数额。

　QFII在建仓吗？市场近期风传，被怀疑为QFII账户的券商席位，成为这轮反弹行情的主力之一。其中，银行股又是这些席位重点建仓品种。
那么真实情况又是如何呢？
重点：买入金融股
截至目前，共有53家机构获得QFII资格，总计额度为99.5亿美元，累计汇入资金99.26亿美元，结汇约787.71亿元人民币。其中，49家QFII现持有的证券资产市值接近2000亿元人民币，是A股市场的重要机构投资者。
中金公司、中信证券、高华证券等素来与外资多有交往的券商一直被市场所关注。
这些交易席位除了近日比较显眼的中国国际金融公司上海陆家嘴环路证券营业部(A24693)外，还主要包括： 申银万国上海新昌路营业

　理柏中国基金市场报告显示3月份QFII基金略胜国内股票基金19家QFII基金资产规模缩至59.45亿美元
　　证券时报记者 杨 磊
　　本报讯 连续三个月跑输国内股票基金之后，今年3月份QFII基金在净值大缩水中终于取得了相对领先。国际著名基金评级机构理柏最新公布的《2008年3月中国基金市场透视报告》显示，QFII基金3月份净值平均跌幅为16.39%，略小于国内股票型基金17.15%的跌幅。
　　部分QFII基金大幅折价
　　根据理柏的统计，QFII基金净赎回趋势继续延续，但基金投资者的态度有所分化，净赎回金额有所减少。从公布3月末资产数据的7家QFII基金来看，5家遭遇净赎回，2家净申购，净赎回金额超过4000万美元。从基金投资者的

民生银行“港基直通车”投资者浮亏变实损
    受美国次贷危机影响中国QDII产品普遍亏损
QDII经历最黑暗一周 5基金系QDII平均跌幅6.54%
    仅仅４个多月的时间，王女士购买的几十万的银行QDII产品不仅没赚到钱，本金还缩水一半，这让她难以接受。
    和王女士一样，3月19日，很多购买民生银行非凡理财“港基直通车”的投资者都接到一个意外的电话，电话来自民生银行业务员，大致意思是这款产品在亏损了50%的情况下被自动结束。对于自己财富的大幅缩水，有的投资者十分愤怒，表示要向法院起诉。对此，有关专家表示，除非银行给出了保本或者收益率等明确的承诺，否则很

　上周，QDII基金“激”情再度受到重挫，所有的QDII基金全线下跌，净值损失幅度继续加大，历史新低迭创。
数据显示，截至3月20日，嘉实海外QDII的净值为0.613元，账面浮亏高达38.7％；另外首批出海的三只QDII基金净值同样不容乐观，净值也一再走低。南方全球精选、华夏全球精选和上投摩根亚太优势的基金净值分别为0.765元、0.713元和0.632元；此外，刚成立不久的工银瑞信全球 QDII也未能摆脱跌破净值的尴尬，上周五的最新净值为0.929元。
另据统计数据显示，今年以来，首批出海的4只QDII基金净值累计平均跌幅为18.9%，而同期A股开放式股票型基金的跌幅为18.56％。
业内人士认为，由于次贷危机影响扩大，导致

　华宝兴业基金公司旗下首只ＱＤＩＩ基金——海外中国成长股票型基金今天起全面发售，预定募集规模为３０亿美元，每笔最低认购额为５０００元人民币。投资者可通过工行、中行、建行、招行、民生银行及各大代销券商等网点进行认购。其股票投资范围包括港交所上市的所有股票和在新加坡、美国上市的中国公司。
针对目前海外市场的投资，该基金拟任基金经理雷勇表示，港股经过大幅度的调整，估值水平已趋于合理。在今年中国经济及公司赢利仍将较高速增长、香港负利率的大环境下，２００８年港股巨幅上涨或大幅下跌的几率不大，更可能会是震荡并总体上有一定幅度（比如１０％－４０％）的正常向上运行。

　日前，国内规模最大的QFII基金，“扬子基金”原基金经理陈家琳发起成立的上海世诚投资管理有限公司推出第一只阳光私募基金――“中融-世诚投资世博主题证券投资集合计划”，将于近日开始进行募集工作。
　　该信托计划将组合中超过50%的资金投入受益于上海世博会概念的股票。该信托计划投资标的将主要集中在四大方向：1.受益于上海2010年世博会举办之前的大规模基建投资的企业；2.受益于世博会举办期间庞大人流、物流和信息流的服务型企业；3.受益于利用世博会加强自身品牌建设、扩大自身资源积累以获取长期可持续发展的企业；4.以上海世博会为契机，具有资产重组或者整体上市潜力的国营或者国有控股公司。
　　陈家琳曾经负责过规模最大的主动管理型QFII基金“扬子基金”，该基金客户大多为欧洲著名的养老金公

本周的调整似乎让QFII们又找到了一些机会。
    事实上，对于这一周的走势，QFII们似乎并不感到惊讶。早在年初，他们就纷纷感叹A股的昂贵，并且认为，市场会在一季度出现一定的调整。
    “本周前几日的下跌并不是严格意义上的市场调整行为，周四开始的走势是相对之前较深跌幅的正常技术性反弹。”某QFII机构负责人表示，“而对于整体价值严重高估的A股市场，后续的调整还是会有的。” 
    他称，“所谓有投资价值、价格合理的股票的确出现了，但还不多。整体市场依然处在一个高估值的环境中，特别是和香港市场相比。”

时报讯(记者 邹锦强) 从跌破面值开始，QDII产品便节节败退，1元-0.9元-0.8元-0.7元，而今，已经有QDII品种开始进入0.6元的区域。这意味着，在上市之初就申购的投资者荷包缩水已超过3成。
QDII净值再度严重缩水
自出海以来，QDII便从来没有给过投资者笑脸。在1月中旬，QDII净值尚在0.8元
之上，但短短的两个月过去，净值再度严重缩水。截至3月11日公布的数据，除了南方全球最新净值为0.801元，尚在0.8元区域挣扎外，其他的如华夏全球等都已跌入0.8元之下，其中上投亚太优势最新净值为0.696元，已经进入0.6元区域，而嘉实海外净值为0.703元，距0.6元区域也仅有一步之遥。

　证券时报记者 杜志鑫
　　本报讯  QDII净值最低曾跌破0.7元，但受前一交易日美国等海外股市回暖影响，一度跌破0.7元的上投摩根亚太优势净值亦回到0.7元以上。
　　根据4只QDII最新的净值数据，昨日南方全球精选净值为0.823元，华夏全球精选净值为0.774元，上投摩根亚太优势净值为0.705元，嘉实海外中国股票净值为0.703元。

　25款产品仅4款正收益银行系QDII产品净值持续缩水
　　证券时报记者  孙 闻
　　本报讯 海外股市持续震荡下跌，让银行系QDII净值持续缩水。西南财经大学信托与理财研究所统计的最新QDII产品净值数据显示，纳入统计的25款产品中只有4款产品保持了正收益。
　　据了解，报告统计数据来源于四家银行近期公布的QDII产品官方净值数据，这些产品的净值截止日期大部分为3月10日，银行则包括两家外资银行、两家中资银行。
　　报告显示，纳入统计的25只银行系QDII产品持续了前期的下跌趋势，其中四款正收益产品的收益率最高为8.36%，最低只有1.85%。
　　收益率为负值的产品则反弹无望，再度缩水。数据显示，纳入统计的

　近期，上投摩根基金公司发布了题为“亚太市场投资价值浮现，长远展望依然乐观”的报告，对未来亚太市场的经济发展、主要风险和机会以及股市走向判断进行了详细阐述，认为亚太股市投资价值逐步显现。
　　报道称，目前来看，次级房贷危机正逐步从“爆发期”走向“消化期”，美国连续降息及减税政策将在一定层面上对冲次级房贷带来的问题；从亚太区域来看，经济增长下各国政府的外汇储备及财政情况有明显的提升，内需市场和基础设施建设前景非常广阔；从资金面来看，弱势美元下多数亚太货币升值趋势不减，为亚太市场带来充裕的资金，未来股市仍有表现空间。同时，MSCI亚太（不含日本）指数（美元计价）自去年10月高峰至今年1月22日低点之跌幅为26.6%，是自1988年以来，股市多头期间修正幅度最大的一波，仅次于1997年“亚洲

　银河证券研究所分析师卞晓宁认为，目前的QDII基金投资主要集中在香港市场，而香港市场和美国市场的相关性很高，因此美国金融市场的未来趋势很大程度上决定QDII基金的表现。
　　根据卞晓宁的分析，南方全球精选基金是目前QDII基金中投资基金比例最高的，而且基金资产投资于全球市场的指数型基金。同时其投资范围也是最为广泛的，既覆盖了美国、日本、西班牙等成熟市场，又覆盖了巴西、俄罗斯、墨西哥等新兴市场，这样，非系统性风险得到了较好的分散。在全球金融市场波动加剧的背景下，这样的投资策略令不同市场的风险相互对冲，减小基金净值的波动幅度，比较适合风险承受力较低的投资者。华夏全球精选对市场不确定因素持有较为谨慎的态度，保持着较低的仓位运作，是其净值表现比较平稳的重要因素。而嘉实海外中国股票基金和上投摩

　来自上投摩根基金公司的信息显示，该公司于上周五（本月7日）通过代销机构申购旗下QDII基金，即上投摩根亚太优势股票型证券投资基金910万元，这是国内首批“出海”的QDII业绩不佳备受关注后，首例基金公司自购QDII基金份额。
上投自购
　　有基金业内人士向《第一财经日报》表示，尽管900多万元对于一家在基金行业颇负盛名的基金公司来说算不上一笔很大的资金，与基金公司动辄拿出千万甚至上亿元资金申购旗下产品也相去甚远，但这至少说明，作为QDII基金的管理人，有着良好基金业绩记录的上投摩根基金公司已经开始密切关注旗下QDII产品的形象。此外，南方基金公司在接受《第一财经日报》采访时亦表示，虽然公司目前并没有申购旗下QDII,但公司高管对QDII很有信心。据透露，南方基金公司

　合格境外机构投资者（QFII）终于迎来新面孔。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼6日对上海证券报透露，为了鼓励符合条件的境外中长期资金投资中国资本市场，一家外国政府基金已于近日获批QFII资格，但是她没有透露该机构的名称和是否已批准其投资额度。
　　胡晓炼是在听取吉林团审议政府工作报告的意见后接受记者采访时作上述表示的。她表示，为进一步提高我国资本市场的对外开放水平，去年12月份，QFII投资额度从100亿美元扩大到300亿美元。
　　这一度使得QFII看到了获批新额度的希望，但近三个月过去了，一直未有新的额度批出。事实上，自去年2月份以来，QFII资格和投资额度就一直处于停批状态，直至此次再度开闸。
　　分析人士认为，QFII审批再度开闸将有助于发展壮大机构投

本报记者 周婷 蒋家华
央行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼昨日在接受本报记者采访时表示，央行正密切关注外商直接投资（FDI）近期增长过快的现象，要谨防热钱涌入。
此外，胡晓炼透露，今年QFII额度会继续增加，目前已批准了一家国家主权基金的QFII额度。
今年1月FDI高达112亿美元，同比增长109%，而2007年FDI总额为747.68亿美元。对于

　节后QDII基金涨3.37%，A股基金跌3.51%QDII首次大幅跑赢国内A股基金
　　证券时报记者杨磊
　　国内A股基金随股市净值大跌之时，投资海外市场的QDII基金出现小幅上涨，首次大幅跑赢国内A股基金
　　春节过后的半个月时间里，国内开放式偏股基金单位净值平均下跌3.51%，同期QDII基金却平均小涨3.37%，两者形成鲜明的对比。业内人士分析，QDII基金这一“迟来”的避险功能体现出来之后，有望扭转QDII在投资者心目中的形象，促进QDII基金的发展。
　　QDII基金净值小涨3.37%
　　在去年9月和10月QDII基金发行阶段，多家基金公司都在大力宣传QDII的避险功能，即它能够规避A股高估值所带来的风险。然而从去年10月中旬到今年春节前，QDII

　2月份银行理财产品发行冷热不均QDII产品剧减打新产品暴增
　　证券时报记者 孙 闻
　　本报讯  西南财经大学信托与理财研究所昨日发布了2月份商业银行理财产品报告。报告显示，过去一个月里，商业银行理财产品热点明显转换：QDII产品发行数量剧减，打新理财产品数量剧增。
　　热点转换
　　根据往年经验，春节期间历来是银行理财产品发行量减少的时期，今年也不例外。西南财经大学信托与理财研究所报告不完全统计显示：2008年2月份，32家商业银行（26家中资银行和6家外资银行）共发行218款理财产品。这一发行数量比1月份的331款减少了113款。
　　报告分析，2月份银行理财产品市场特点为：银行系QDII产品、开放式理财产品、保本

　国内出海资金全线受挫首只券商QDII销售遇冷
　　证券时报记者 桂衍民
　　本报讯 随着美国次债危机愈演愈烈，国际金融环境日渐难以捉摸，首只券商QDII销售遇冷。从主权基金、金融机构到QDII产品，几乎全线告亏。不过，也有专家指出，当前海外市场正好是我国资金出海的大好时机。
　　上周五，国内的首只券商QDII停止销售，这只跨年销售的海外投资基金销售业绩大大出乎设计者当初的预期，购买情况相当不好。
　　“总体销售的确不怎么样，我才卖出了100多万元。”昨日，中金公司深圳一负责中金大中华股票配置集合零售的销售员表示。这也意味着在长达38天的时间内，一个销售员才卖出了10多份，而这还是该公司深圳业绩好的员工。中金公司北京一位负责人表示，销售情况的确不理

　证券时报记者 杜志鑫
　　本报讯 记者昨日从深圳、广州、上海、北京的基金公司了解到，虽然近期市场大幅震荡，但是基金并未出现巨额赎回，部分基金甚至有净申购。
　　但基金公司人士也表示，如果市场继续下跌，对基金持有人来说是严峻考验。数据显示，今年以来，偏股型基金净值平均下跌约15％，很多基金的净值水平回到了半年前的水平。
　　QDII呈现净申购
　　目前4只QDII基金净值徘徊在0.8元左右。根据统计，截至2月25日，嘉实海外中国净值为0.746元，上投摩根亚太优势净值为0.77元，华夏全球精选净值为0.804元，南方全球精选0.844元，因此，目前4只QDII亏损在20％上下。但据南方、上投摩根等公司介绍，目前其旗下QDII基金基本上为净申购。

　　海外股市震荡造成QDII产品巨额“浮亏”。有投资者反映，某外资法人银行去年9月发售的一款 “利财通投资产品系列1”，若提前赎回，将面临超过60％的亏损。
据了解，该产品发行正逢港股因“港股直通车”而疯涨之时，该银行的宣传称，“预期 ‘北水南流’下，将有利于一些对A股有大折让或尚未在A股上市的优质香港H股股价表现。”在设计上，由于当时港股继续走牛的预期较强，该产品预期收益具有相当的诱惑力。一是不论挂钩股票首月表现如何，第一个月可获得30％的固定年收益率。二是有机会缩短投资期至2个月，即发生“触发事件”：任何一个每月观察日的挂钩最逊色股票跌幅小于8％，便提前取回投资本金并获得年收益率为15％的红利收益。
该行当时

　证券市场上永远上演着激情与失落的好戏。进入2月以来，各类基金的重新开闸让市场热闹非凡，销售情况也比人们的预期要好得多。与此同时，基金QDII却陷入难以突破1元面值的尴尬局面。
　　新基金热销 拆分热闹
　　数据显示，作为市场“温度计”，新股票型基金发行销售正旺。截至2月20日，南方盛元红利基金3天所募集的金额已经超过销售目标的半数以上，该基金有望于近期提前结束募集。另一只同期发行的股票型基金——建信优势动力基金也延续了良好的销售势头，两日销售突破20亿元，其中场内销售突破8亿元。此外，华夏希望债券基金也在两日内突破了20亿元的销售额度。
　　和基金销售火热同时进行的是，众多拆分基金也将在接下来的时间内大显身手。记者了解到，国联安旗