□银河证券 吴天舒
周二沪市国债市场冲高回落，多数现券以绿盘报收，整体成交有所增加。上证国债指数最终收于110.12点，较上一个交易日下跌0.08%，31只成交债券净价7只上涨24只下跌，市场成交了4.44亿元。上交所固定收益平台昨日没有成交。企业债方面，上证企业债指数收于113.68点，较上一个交易日上涨0.09%，整体成交了0.32亿元。
从市场表现来看，昨日交易所市场涨幅居前的以中长期债券为主，其中剩余期限12.967年的0512券涨幅居前，上涨了0.339%，收益率为4.879%；跌幅居前的以中期债券为主，其中剩余期限4.995年的0513券跌幅居首，下跌了1.3158%，收益率为4.609%。从成交活跃度来看

　　□银河证券 吴天舒
周一沪市国债市场呈现上涨态势，现券涨多跌少，整体成交有所减少。上证国债指数最终收于110.21点，较上一个交易日上涨0.14%，32只成交债券净价27只上涨1只平盘4只下跌，市场成交了3.14亿元。上交所固定收益平台07海工债成交一笔，总计成交了0.2亿元。企业债方面，上证企业债指数收于113.58点，较上一个交易日上涨0.19%，整体成交了0.46亿元。
从市场表现来看，昨日交易所市场涨幅居前的以中长期债券为主，其中剩余期限3.468年的0605券涨幅居前，上涨了1.7938%，收益率为4.2268%，成交了7.75万元；跌幅居前的以中期债券为主，其中剩余期限4.745年的0509券跌幅居首，下跌

    本报记者 冯琛
    周四，交易所国债市场继续横盘，个券出现了比较明显的分化。昨日沪市国债指数开于110.10点，指数最高见110.18点，最低见109.97点，最终收盘于110.08点，成交量维持在较低水平，成交金额为2.44亿元。
从个券走势看，市场出现了比较明显的分化走势，各期限品种均出现涨跌互现的局面，共有12只债券上涨，15只债券下跌。其中上行品种涨幅多在0.2%到0.3%之间，而下行品种跌幅在0.1%左右。从成交活跃的品种观察，成交集中在剩余期限1到4年的品种，同时部分长债如010303、010107成交量明显增加，从价格变动看，多数成交活跃品种以上

    受股市大幅调整，避险资金进入的推动,昨天交易所国债市场小幅上涨，上证国债指数收盘报110.08点，较上日微涨0.03％；市场成交2.44亿元，同比稍有放大。
国债市场小幅反弹，主要原因是A股市场大幅下跌，避险资金选择较低风险的国债市场，同时央行本周向市场注入资金。笔者认为，10月CPI数据高达6.5%，已经连续3个月超过6％；近期成品油提价，粮油价格也有所走高，预期年内CPI仍将在高位运行。如果CPI高企，真实利率持续为负数，央行加息的可能性就很大。因此虽然近期走势相对平稳，笔者建议稳健的投资者可积极认购新股，年末有部分大盘国企股回归，激进的投资者可逢低参与大盘封闭式基金。此外，国安债1目前已跌至68.5元以下，单利收

    本报记者 冯琛
  周三，交易所国债市场继续维持整理走势，债券价格窄幅波动。昨日沪市国债指数开于110.10点，早盘由于部分品种如010605的大幅度低开，使指数出现较大回落，指数低点见109.87点，随后伴随成交的逐步活跃，指数回升并最终收于110.08点。成交量继续萎缩，成交金额为1.96亿元。
从个券走势看，多数债券出现下跌，有19只债券下跌，10只债券上涨。其中上涨品种主要集中在剩余期限2年以下的品种，涨幅多在0.15%；下行品种覆盖各期限，其价格下行幅度也多在0.15%以内。总体来看现券价格波动幅度较小。从活跃品种观察，成交集中在短债以及剩余期限2到3年

    央行昨日发行了2007年第124期央行票据35亿元，期限1年，参考收益率3.9933%，较上周上扬了5个BP。一个月前曾有市场分析认为，如果央行迟迟不加息，且市场资金面继续在新股IPO的压力下维持紧张态势，则一年期央行票据的利率迟早要上扬到4.00%以上。就昨天的发行结果来看，这一预见近乎已成为现实。而二级市场的一年期央票收益率水平早已经突破4.00%的大关，只是因为卖盘亏损严重，而新券发行量又不足，所以市场鲜有成交。
和3个月和3年央票相比，1年央票的一、二级市场利差已经缩小到10个BP以内。此次发行结果公布之后，不少投资者感觉1年央票利率已经基本上涨到位。5个BP的上涨幅度远远小于前三周每次15-20个BP左右的上

    上周五上证国债指数收于109.98点，较前周下跌0.05%。全周国债现券成交24.58亿元，较前周增加66.8%。其中99国债（8）、21国债（12）、07国债（9）现券成交量居前。20国债（10）上周到期兑付。
上周国债回购成交287.09亿元，较前周增加3.37%。各回购期限中成交最为活跃的是7天和14天回购。7天国债回购周成交89.85亿元，回购利率周盘中最高14.995%，最低1.45%。14天国债回购周成交137.42亿元，回购利率周盘中最高10%，最低6.495%。
上周上证所固定收益平台总成交量10.67亿元，其中交易商间成交2.97亿元，交易商与客户间协议成交7.7亿元。截至上周五收盘

    本报记者 冯琛
周一，交易所国债市场继续回落，多数现券延续了上周的回落行情。但是沪市国债指数则表现为上行，促成指数上行的主要原因是部分品种大幅度无量空涨造成的指数失真，它丝毫不能掩饰市场继续回落的事实。具体来看，指数开于110.01点，最高见110.19点，最终收于110.08点，成交量明显增加，成交金额为8.05亿元。
从个券走势看，个券跌多涨少。有9只债券上涨，2只债券平盘，20只债券下跌。其中上涨品种主要集中在剩余期限3到4年的品种以及个别长债如010303等，其中010605上行幅度达到了5.7%，助推指数上行。下行品种覆盖范围较广，但品种跌幅多在0.1%到0.3%之间。

　　统计局昨日公布的数据显示，10月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长6.5%，再次探至8月份创下的近11年高点。多位研究机构的业内专家纷纷表示，尽管10月份部分食品价格上涨速度放缓以及非食品价格继续维持稳定，但是抑制通货膨胀预期和避免经济过热的任务还远没有完成。目前，市场对于央行将继续宣布加息政策的预期普遍达成共识。
　　继续进一步紧缩政策
　　据悉，10月份CPI较上年同期上升乐6.5%，这一结果基本符合市场预期，与8月份创下的纪录高点一致，当时这一增速创出自1996年12月以来的最高水平。而9月份的CPI曾一度回落至6.2%。公布的数据还显示，今年前10个月中国消费者价格指数累计上升4.4%。
　　众多研究机构在10月份CP

　对于债市来说，最近的宏观数据很糟糕，CPI还在高位，PPI又陡然走高；央行对商业银行的信贷投放从6、7月份起就严厉控制，但直到现在也没有实际效果；存款准备金率突破了历史高点，加息预期每个周五都有；央票发行利率也在小步快跑地向二级市场靠拢，而二级市场利率跑得也不慢，一、二级市场价差继续保持。
　　央行三季度货币政策报告提到利用特别国债等工具对冲流动性，说明长期特别国债的市场供给随时可能增加。报告对通胀压力继续高度关注，更值得重视的是，央行关于资源价格改革的观点。主管部委以行政手段人为压制资源价格来控制物价上涨幅度的作法，近期已经有了明显的变化，如允许燃油和食用油涨价等，预计今后资源价格市场化进程将加快，物价指数将长期维持高位。
　　同样道理，央行以窗口指

华泰证券 谢志华
10月份我国的宏观经济运行数据最新出炉：外贸出口增速有所回落，但顺差规模再创历史新高；信贷居高不下，淡季不淡；PPI、CPI双双上扬，通胀压力依旧。整体来看，宏观调控力度难减，成为近期制约债券市场的主要因素。
　　出口持续回落 顺差规模不减
　　10月份出口增速继续回落态势，出口退税和限制“两高一资”等政策的影响逐渐显现，钢铁等产品出口明显放缓。进口增速大幅反弹，超过了出口增速,但由于进出口基数不同，贸易顺差仍创出历史新高。我们注意到，美国次级债的影响仍在扩大，由于时滞效应，美国经济放缓和消费减少对我国出口的不利影响将逐渐体现，出口增速有望继续回落，但由于我国出口产品结构升级及庞大的基数，顺差规模短期内难以明显缩

银河证券 吴天舒
　　周二沪市国债现券市场呈现调整态势，多数品种下跌，整体成交略有增加。10月CPI涨幅达6.5%，平10年最高记录，较9月上涨0.2个百分点，紧缩预期日益强烈。
　　上证国债指数最终收于110.1点，较上一个交易日上涨0.05%，29只成交债券净价9只上涨2只平盘18只下跌，市场成交了4.69亿元。上交所固定收益平台0711、0716、0717券成交10笔，价格均是下跌，多笔买价被点，总计成交了0.4941亿元。企业债方面，上证企业债指数收于113.54点，较上一个交易日下跌0.01%，整体成交了0.48亿元。
　　从市场表现来看，昨日交易所市场涨幅居前的长中短期债券均有，其中剩余期限13.005年的0512券涨幅居前

　　□银河证券 吴天舒
周一沪市国债现券市场多数上涨，整体成交略有增加。上证国债指数最终收于110.15点，较上一个交易日上涨0.1%，30只成交债券净价18只上涨4只平盘8只下跌，市场成交了3.43亿元。上交所固定收益平台0711、0714、0716券成交10笔，价格纷纷回落，短期品种多笔买价被点，总计成交了1.2776亿元。企业债方面，上证企业债指数收于113.55点，较上一个交易日上涨0.01%，整体成交了0.41亿元。
从市场表现来看，昨日交易所市场涨幅居前的长中短期债券均有，其中剩余期限17.504年的0504券涨幅居前，上涨了0.8593%，收益率为4.674%，成交了4.56万元；跌幅居前的同样长中短期债券均有，其中剩余

　　□银河证券 冯琛
周四，受央票发行利率再次明显上行的影响，国债现券市场出现了比较明显的调整压力。昨日沪市国债指数开于110.07点，最高见110.11点，最低回落至110.04点，最终反弹收于110.06点，受到浮息债成交增加的影响，现券成交量有所增加，成交金额为3.28亿元。
从个券走势看，个券涨跌参半。有12只债券上涨，3只债券平盘，12只债券下跌。其中上涨品种主要集中在剩余期限较长的中长期品种，价格涨幅在0.1%以内；下行品种主要是剩余期限在1年到3年的品种，跌幅多在0.1%到0.3%之间。从成交活跃品种观察，活跃品种集中在浮息债，两只浮息债占据了市场总成交的76%。
由于在昨日进行的公开市场操作中

　　□银河证券 冯琛
周三，在央票发行利率连续上行等相关因素的影响下，整个债券市场对未来的预期更加模糊不清，交易所国债市场结束了连续反弹的行情，个券走势分化比较明显。昨日沪市国债指数开于110.10点，最高见110.13点，随后回落至110.02点，最终反弹收于110.06点，成交量仍然停留在较低水平，成交金额为1.74亿元。
从目前的市场环境来看，影响市场的部分因素出现了矛盾的指向，比如央票发行利率的连续上行，导致市场对短期加息的预期非常警惕；同时目前物价变动的形势也有些不容乐观。但另一方面，国债现券市场没有出现同步调整，同时部分官员的表态也让人产生了加息更可能延后的猜想。总之，来自基本面的消息出现了矛盾的指向，市场最直接的

　　□银河证券 吴天舒
周二沪市国债现券市场多数上涨，整体成交略有增加。上证国债指数最终收于110.09点，较上一个交易日上涨0.11%。31只成交债券净价中，21只上涨4只平盘6只下跌，市场成交额4.04亿元。上证所固定收益平台0716券成交了8笔，价格继续回落，几笔买价被点，总计成交额0.3984亿元。企业债方面，上证企业债指数收于113.75点，较上一个交易日下跌0.15%，整体成交额0.1亿元。
从市场表现来看，交易所昨日市场涨幅居前的以中长期债券为主。其中剩余期限5.052年的0513券涨幅居前，上涨了1.0855%，收益率为4.1264%，成交额12.16万元。跌幅居前的以中短期债券为主。其中剩余期限4.548年的0505

  市场担心央行加息
□银河证券 吴天舒
周一沪市国债现券市场涨跌互现，上涨只数略多，整体成交依然较少。上证国债指数最终收于109.97点，较上一个交易日上涨0.07%。33只成交债券净价中，15只上涨6只平盘12只下跌，市场成交额为1.75亿元。上证所固定收益平台0716券成交了7笔，价格有所回落，几笔买价被点，总成交额为0.3489亿元。企业债方面，上证企业债指数收于113.92点，较上一个交易日下跌了0.02%，整体成交额为0.14亿元。
从市场表现来看，交易所昨日涨幅居前的以中长期债券为主：其中剩余期限5.055年的0513券涨幅居前，上涨了0.9345%，收益率为4.36

　　□银河证券 吴天舒
周四沪市国债现券市场跌多涨少，整体成交依然较少。上证国债指数最终收于109.98点，较上一个交易日上涨0.03%，32只成交债券净价9只上涨6只平盘17只下跌，市场成交了2.59亿元。上交所固定收益平台0711、0716券成交4笔，价格有所回落，总计成交了2.191亿元。企业债方面，上证企业债指数收于113.9点，较上一个交易日下跌0.12%，整体成交了0.11亿元。
从市场表现来看，昨日交易所市场涨幅居前的以中期债券为主。其中剩余期限3.537年的0605券涨幅居前，上涨了1.0638%，收益率为3.9363%，成交了0.1万元；跌幅居前的以中长期债券为主，其中剩余期限1.789年的0210券跌幅

　　□银河证券 冯琛           
周三，由于在前一个交易日进行的公开市场操作中1年央票招标利率上行了15个基点，引发市场对国债现券价格走势的担忧，为此周三国债现券行情颇受重视。然而有关央票招标利率上行的消息并没有在国债现券市场产生太大波澜，昨日交易所国债市场继续反弹，沪市国债指数开于109.93点，短暂下行至109.89点便开始稳步上行，指数最高见109.98点，最终收于109.95点，成交量较低，成交金额为3.37亿元。
从个券走势看，市场再度出现全面反弹。有24只债券上涨，7只债券下跌。其中上

　　□银河证券 吴天舒
由于今日中石油申购资金解冻，市场预期资金面将较为充裕，周二沪市国债市场继续上涨，但整体成交有所减少。上证国债指数最终收于109.92点，较上一个交易日上涨0.11%，33只成交债券净价19只上涨3只平盘11只下跌，市场成交了2.77亿元。上交所固定收益平台昨日仅0716券有两笔协议成交。企业债方面，上证企业债指数收于113.71点，较上一个交易日上涨0.02%，整体成交了0.13亿元。
从市场表现来看，昨日交易所市场涨幅居前的以中长期债券为主，其中剩余期限5.071年的0513券涨幅居前，上涨了2.2962%，收益率为4.3511%，成交了8.55万元；跌幅居前的同样是中长期债券，其中剩余期限1.134

　　□银河证券 冯琛           
周一，中石油发行对资金市场的冲击结束，加之上周末并没有敏感消息出台，国债市场不论是对紧缩政策的担忧还是对资金压力的困扰都得到了明显缓解，交易所国债市场出现全线反弹。沪市国债指数开于109.63点，短暂下试109.53点后便开始快速上行，指数很快见日内高点109.83点，在高位反复之后指数收于109.80点，成交量与上周五持平，成交金额达4.44亿元。
从个券走势看，个券出现全面反弹。有24只债券上涨，6只债券平盘，仅有4只债券下跌。其中上涨品种遍及各期限段，上行品种的价格涨幅

　　□银河证券 冯琛           
周四，交易所国债市场仍然呈现弱市。沪市国债指数开于109.70点，短暂上试109.73点后开始快速回落，日内低点落在109.49点。指数在当天的大部分交易时间表现较弱，尾市出现回升最终收于109.66点，成交量回落到正常水平，成交金额达4.52亿元。
从个券走势看，个券跌多涨少，有14只债券上涨，2只债券平盘，有19只债券下跌。其中上涨品种仍然分布在剩余期限1到4年的时间段，上行幅度明显，多在0.2%到0.5%水平；而下跌品种多数为剩余期限在3年左右

　　□银河证券 冯琛           
周三，交易所国债市场呈现整理回落走势。沪市国债指数开于109.74点，随即开始回落至日内低点109.61点，指数的弱势一直持续到尾市才出现了明显回升，最终指数收于109.69点，成交量明显增加，成交金额达7.28亿元。
从个券走势看，个券仍然呈现涨跌参半，有15只债券上涨，4只债券平盘，有14只债券下跌。其中上涨品种主要为剩余期限1到4年的品种，上行幅度比较明显，多超过了0.2%；而下跌品种多数为剩余期限在4年左右的品种以及全部长期品种，下跌品种跌幅多在0.2

　　□银河证券 冯琛           
周二，交易所国债市场继续维持疲弱走势。沪市国债指数开于109.74点，早盘短暂上行至109.76点日内高点，随即开始回落并触及日内低点109.65点，最终指数收于109.73点，成交金额为5.16亿元。
从个券走势看，个券出现了涨跌参半的走势，有12只债券上涨，有4只债券平盘，有15只债券下跌。其中上涨品种主要为剩余期限1到5年的品种，且2到5年品种所占比重较大，上行品种的价格涨幅较明显，多在0.2%以上；而下跌品种多数为剩余期限在5年以上的中长期品种，下跌品

　　□银河证券 冯琛
周一，交易所国债市场出现全线下跌走势，结合上周五第十七期国债的发行情况分析，市场正在经历又一次收益率定位的调整。昨日沪市国债指数开于109.88点，该点位即为全日最高点，早盘在除息品种010511突然下跌的带动下，指数迅速回落至109.36点日内低点，下午复盘后市场企稳反弹，最终指数收于110.73点，成交金额为2.14亿元。
从个券走势看，个券上演全线下跌的走势，有25只债券下跌，仅有4只债券上涨。其中下跌品种涵盖了各期限段的品种，而上涨品种主要集中在部分剩余期限在3年左右的券种以及浮动利息债010010。
分析昨日市场大幅下跌的原因有三方面：第一也是最重要的即是一级市场促发了二级

　　□银河证券 吴天舒           
周四沪市国债市场再陷调整，多数现券下跌，整体成交有所增加。上证国债指数最终收于109.94点，较上一个交易日下跌0.05%，30只成交债券净价3只上涨6只平盘21只下跌，市场成交了12.2亿元。上交所固定收益平台昨日没有成交。企业债方面，上证企业债指数收于113.86点，较上一个交易日下跌0.07%，整体成交了0.22亿元。
从市场表现来看，昨日交易所市场涨幅居前的以中期债券为主，其中剩余期限3.6年的0404券涨幅居前，上涨了0.1744%，收益率为3.8

　　□银河证券 吴天舒
周三沪市国债市场有所反弹，现券上涨只数增多，整体成交明显增加。上证国债指数最终收于110点，较上一个交易日上涨0.03%，32只成交债券净价15只上涨4只平盘13只下跌，市场成交了11.73亿元。上交所固定收益平台昨日没有成交。企业债方面，上证企业债指数收于113.94点，较上一个交易日下跌0.25%，整体成交了0.33亿元。
从市场表现来看，昨日交易所市场涨幅居前的以中短期债券为主，其中剩余期限1.83年的0210券涨幅居前，上涨了0.5897%，收益率为2.9872%，成交了2859.79万元；跌幅居前的以中长期债券为主，其中剩余期限15.499年的0303券跌幅居首，下跌了0.4461%，收益

　　□银河证券 吴天舒       
周二沪市国债市场继续调整态势，现券跌多涨少，整体成交量有所减少。上证国债指数最终收于109.97点，较上一个交易日下跌0.07%，市场成交了5.88亿元。上交所固定收益平台昨日3年期债券成交三笔，价格有所下跌，总计成交了1494万元。企业债方面，上证企业债指数收于114.22点，较上一个交易日下跌0.12%，整体成交了0.34亿元。
从市场表现来看，昨日交易所市场涨幅居前的短中长期债券均有，其中剩余期限0.521年的0103券涨幅居前，上涨了0.3376%；跌幅居前的以中长期债券为主，其中剩余期限

　　□银河证券 吴天舒           
周一沪市国债市场呈现调整态势，现券跌多涨少，整体成交量有明显增加。上证国债指数最终收于110.04点，较上一个交易日下跌0.05%，32只成交债券净价21只下跌1只平盘10只上涨，市场成交9.36亿元。上交所固定收益平台昨日1年、3年期债券各成交一笔，价格一跌一涨，总计成交了999万元。企业债方面，上证企业债指数收于114.36点，较上一个交易日下跌0.33%，整体成交了0.42亿元。
从市场表现来看，昨日交易所市场涨幅居前的以中长期债券为主，其中剩余期限2.529年的

　　□银河证券 冯琛                           
周四，交易所国债市场全线上涨，部分长债成交活跃程度有所增加，整个市场活跃品种的久期有所加大。昨日沪市国债指数开于109.88点，早盘稳步上攻并创出110.18点日内高点，下午复盘后市场有所反复但依然保持了较强的势头，最终指数收盘于110.11点，成交金额为4.24亿元。
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