素来维持满仓策略的QFII中国基金，在去年末开始了大规模减仓的操作。
由上海证券报与理柏中国共同推出的QFII中国基金A股基金11月报显示，QFII中国A股基金在11月后开始批量减仓，当月进入统计的10只QFII中国A股基金，有七只出现力度不等的减仓操作，为近三年来罕见。
不过，截至当月末，QFII基金整体仓位依然高达90%左右，部分QFII中国基金在月报中也表示，调整仓位主要为应对短期震荡加剧的市场格局，对中国经济长期看多的想法没有改变。
部分QFII减仓凌厉
最新发布的QFII中国A股基金11月报显示，当月QFII的减仓范围高达七成。不过以减仓力度而论，上述QFII基金大致可分为两类，荷银中国和

虽然2007年"中国牛"涨幅雄冠全球，但四季度A股市场却经历了牛市开始以来时间最长的一次调整。基金在调整中积极调仓，战略布局2008年，但增持地产股的行动因宏观调控也遭遇了"滑铁卢"。
　　根据基金三季报，三季度基金对金融、钢铁、有色、煤炭等行业进行了增持，对食品、饮料、零售等行业的股票进行了大规模减持。
　　其中金融股成为基金增持最多的股票，中信证券排名第一位，招商银行和中国平安分列其后。此外，钢铁煤炭有色三大板块也成为基金增持的重点行业板块。
　　但在四季度，这些板块却成为调整中的重灾区。根据全景网的统计，四季度采掘指数跌幅达到15.1%，位居所有行业指数跌幅榜首位。金属指数跌幅也达到14.67%，金融指数表现稍好，跌幅为7.22%。
　　而基金在三季度大举增持的

“你去看看上半年业绩好的那些基金，有几个没买过ST股！”上半年，曾有老老实实做价值投资的基金业同行如此抱怨。
通常意义上，代表成熟投资者的基金是价值投资的典范。但从基金上半年的持仓情况来看，一直被基金视而不见的重组等题材股开始被基金增仓，基金经理们开始重视起这类股票。
广州万隆认为，作为遵从价值投资型的大机构而言，参与题材股的炒作有两种可能，一是基金们确实认为这类个股的后续空间还很大；另外则是基金之所以在这一位置大量购入，可能是为老鼠仓接盘的行为，这就可以理解为什么管理层当时突然对内幕交易加强监控。
背后真相尚未浮出水面，至少在上半年，某些基金靠买卖题材股上位是不争的事实。统计显示，上半年名列主动型基金业绩排名前五的基金中，有三只基金买卖

　虽然盘中一度出现急跌，但在通讯、地产、金融等权重股绝地反弹的带动下，昨日大盘重拾升势，并一举收复5300点大关，创下本轮反弹行情的新高。
在股指上涨的带动下，沪深两市基金指数微涨0.5％和0.4％的小幅上涨与沪深股指1.44％。中小板综指在创出历史新高后开始回落，受此影响，中小企业板ETF先涨后跌，虽然盘中创出历史新高，但收盘时却下跌0.4％。
盘中显示，通讯板块受行业政策利好刺激，出现整体飙升的情况。而前期一路领跌的金融、地产板块集体反手做多，有机构买盘回流迹象。受此影响，基金净值也得到一定程度的上涨。
据接近基金的业内人士透露，前不久基金的重仓品种金融、地产股出现整体下跌，其实是基金对内部仓位进行主动性调整，随着下跌幅度的增加，基金

证券时报记者 杜志鑫
　　本报讯 与普通投资者相比，基金、券商等机构在申购新股时可参与网下配售，与新股的网上发行相比，网下配售的中签率要高出很多，部分市场人士认为，随着股指在高位震荡，基金未来的主要投资策略之一无疑是积极参与打新。但是记者从部分基金经理那里了解到，随着天量资金参与新股申购，目前他们已经放弃申购新股。
　　新股申购冻结的资金量不断创出历史新高。中国神华A股发行时冻结2.67万亿元，中国石油A股发行冻结资金3.3万亿元，中国中铁A股发行冻结资金3.383万亿元，而最近发行的中国太保、金风科技和出版传媒网下、网上合计冻结资金高达3.4万亿元。大量的资金博取无风险的新股收益，使中签率不断降低。
　　从参与申购新股的基金来看，数量确有减少的趋势。去

　证券时报记者朱景锋
　　12月份以来中海、南方、兴业、广发和华夏等五家公司管理的基金参与了上市公司的非公开发行。从这些公司投资非公开发行股票的公告中可以推算出参与增发基金的份额情况。数据显示，四季度以来中海、南方旗下的参与增发的基金出现了较为明显的净赎回，兴业旗下的基金出现净申购，广发和华夏旗下有基金出现净申购，同时也有基金呈现净赎回。
　　中海基金今日公告，该公司管理的中海分红增利和中海能源策略基金参加了南京水运12月19日的非公开发行，两只基金分别认购了100万股和550万股，根据公告中非公开发行股份账面价值占基金净值的比例可以得出，12月24日，两只基金的份额分别为43.72亿份和114.50亿份，比三季末分别减少3.82亿份和19.68亿份，中海能源净赎回比例接近15％

八一钢铁周、月、季及半年度基金持股环比持续上升
焉能不牛？机构持仓量半年翻12倍
周二市场因受权重指标股的拖累而小幅回软。但钢铁板块资金涌动，众多品种联袂走强。作为基金等机构投资者长期重仓持有的板块，钢铁股在年关岁末的整体活跃引人注目。
　　据上海证券交易所topview数据显示，上周基金对沪市14只钢铁股进行增持，数据也反映出下半年以来，沪市有15只钢铁股被基金加仓，而近日表现亮眼的八一钢铁，基金增仓幅度最大，该股也是唯一的周、月、季及半年度基金持仓持续上升的钢铁股。
　　据指南针赢富深度行情提供上证所授权Topview数据显示，截至上周五，整个钢铁类沪市个股共有28只，其中20只个股都有券基入驻，不过基金

　证券时报记者苏言
    在长春经开三季度公布的流通股股东名单中，华夏大盘精选证券投资基金以1571.39万股排在首位。而在长春经开公布土地协议解除后，机构纷纷大量卖出所持股票，在19日的卖出席位中有三家机构身影，排名第一的机构专用席位卖出金额高达1.38亿元，当日均价9元计算，抛出的股数就达到了1500万股，与华夏大盘精选的持股数较为接近。
    买入的股票出了问题，机构为减少损失出货本没错。但作为大的机构投资者，毕竟不同于一般股民，在长春经开土地协议解除的过程中，这一年多的时间里，难道没有通过调研了解到一丁点不利的信息吗？在法制不断完善，市场经济日趋健全的环境下，机构在“逃跑”的同时，是否应该

　在6000点附近赎回，在5000点附近申购，以保险公司为代表的机构投资者已经重新入场。《每日经济新闻》最近获悉，与很多散户投资者在市场处于狂热状态时高位抢进、在市场暴跌时又紧张赎回相反，与基金经理们保持密切沟通的机构却能先知先觉，通过市场的暴涨暴跌赚取更多的差价。现在，他们又已买进了。
    随着机构资金的重新进场，沪深大盘终于突破底部盘整区域，展开持续反弹。而基金公司的销售人员也正在为如何利用本轮反弹行情去说服更多的投资者去购买他们的基金，而辛勤地筹划着。当然，这一切都将以鼓励长期投资和保护投资者利益的名义；但在各种光鲜的名义之下，一个同时需要予以提醒的可能是：这将是一顿由基金烹制的最后的晚餐。
机构资金跑步进场

　QDII海外投资开始吸取集中投资港股的教训。迹象表明，基金系QDII开始新一轮海外建仓，韩国等新兴市场股市进入他们的重仓名单。
12月17日，＜韩国时报＞网站以“中国资金流入韩国市场”为题报道了11月底摩根大通集团同上海国际信托投资公司设立的一只股票基金自上个月起开始投资韩国股市。
据本报记者向上投摩根基金管理公司证实，韩国媒体所述的股票基金正是上投摩根基金管理公司10月12日成立的上投摩根亚太优势证券投资基金(下称“亚太优势基金”)。
事实上，其他基金系QDII对韩国市场也颇为看好，南方全球精选配置基金对该市场提出了超配评级。基金经理谢伟鸿认为，韩国以及其他一些新兴市场的投资时机已经到来。
积极建仓

　泰达荷银合丰成长基金成长源于科技医药
　　证券时报记者 鑫 水
    本报讯 2007年10月17日开始，市场进入中期调整，自上证A股创出6124.04的历史新高后，便掉头向下一路跌至4778.73点，其中出现4波下跌浪潮，目前仍处于持续反弹中。与此同时，基金净值也遭受重创，截至12月21日，几乎所有的股票型基金都没有恢复元气。根据WIND数据统计显示，自10月17日-12月21日，增长率排在前五位的基金分别是华夏中小板ETF、中银国际持续增长、富国天益价值、泰达荷银合丰成长以及国投瑞银瑞福优先。
    资料显示，泰达荷银合丰成长的抗跌性比较稳定。整个11月，

　□中信建投研发部 田东红
　　昨日，上证指数上涨132.48点，涨幅2.60%，基金重仓股表现抢眼，市值单日增加了3991.6亿元，基金在年尾拉重仓股作净值的迹象似乎较为明显。
　　重仓股市值增长占比五成
　　数据统计显示，昨日沪深两市A股总市值增长为7959.39亿元，而331只基金三季报披露的重仓股市值增加了3991.6亿元，这些基金重仓股市值增长占到整个市场的50.15%。其中，中国石化、中国神华、工商银行和中国人寿的市值增长均超过了300亿元，四只股票合计市值增长了1627.47亿元。
　　与此同时，考虑到基金配置的因素，中国石油、中国中铁等股票也是基金重仓持有的股票，其中，中国石油的A股市值昨日增加了2299亿元。如果加上中国石油的市值增长，基金重仓股增

　证券时报记者付建利
　　受宏观调控政策影响，地产股近期以来成为“重灾区”。与此同时，一年一度的基金业绩排名大战即将来临。作为基金重仓的品种，地产股的集体“塌陷”让基金受伤不小，并将影响到基金的年度业绩排名。
　　上周，银行、保险、有色、钢铁等基金重仓的板块均止跌企稳，且表现较好，而地产股则相对表现较差。上证综指上周上涨1.87%，沪深300指数上升2.50%，而万科A上周下跌5.51%，金地集团下跌2.39%，保利地产下跌0.80%。地产股整体上虽然相比此前有所企稳，但上涨动能明显弱于其他行业。
　　而就在昨日，以金融、石油化工等为代表的权重板块集体表现良好，两市个股呈现普涨的局面。但房地产板块表现则相对较差。万科A仅上涨1.27%、保利地产下跌0.81%、金地集团微涨0

　一则公告，一个跌停，一条消息不胫而走：王亚伟这回豪赌长春经开(600215)“折”了。
18日跌停
一天损失超1500万元
王亚伟管理的华夏大盘精选基金(000011，以下简称“华夏大盘”)，其三季度第三大重仓股长春经开约18.51亿元的地产投资遭遇变故。12月18日，长春经开第五届临时董事会会议审议并全票通过了《关于解除“南部土地委托开发协议”的议案》。此前多方预测的长春经开因该土地增值而取得的4.06亿元收益，顿时成空。
当日，长春经开股价开盘即告跌停，106106手封单，收盘价9.41元。
“如同一个失去照顾的孩子，无助地跳空低开，在略微抵抗后，直线弃守

证券时报记者付建利
　　本周是2007年度最后一个交易周，基金净值增长率年度排名进入最后角逐阶段。从上一个交易周的市场行情来看，基金不排除趁此机会拉高重仓股做净值，争取更好的业绩排名。接受记者采访的基金经理也一致认为，2008年的牛市格局依旧，但震荡幅度会明显加大，消费类的股票因为业绩稳定增长，成为基金最看好的品种。
　　又到基金年末拉高净值时刻
　　由于业内净值排名的巨大压力，根据历史经验，基金经理一般在月末、季末，尤其是年末都有拉高重仓股从而拉高净值的冲动。而从上周市场的走势来看，不排除基金已经布局重仓股，准备在本年度最后一周一决高下。
　　上周，大盘企稳迹象明显。经过了前期大幅下挫后，基金重仓的金融、地产等板块都逐步转暖。即使是在央行加息后，金融地产股也没有出现

西南证券张刚
　　在宏观调控力度不断加大的背景下，非周期性行业开始受到市场关注，而基金第三季度投资组合显示，基金持股占流通A股比例最高的商业股便是苏宁电器，也是在所有重仓股中持股比例第二高的股票。
　　基金合计所持苏宁电器的股数占流通A股比例高达56.30％，在第二季度持股比例为52.96％，在第三季度仅增持了3.34％。第三季度被62只基金持有，共计持有39637.60万股，而第二季度有66只基金持有。其中，华夏基金管理有限公司旗下的华夏成长、华夏优势增长、华夏回报、华夏红利、华夏回报2号、华夏中小板ETF、华夏蓝筹核心、华夏行业精选、基金兴华、基金兴和、华夏平稳增长，合计持股12042.74万股，占到基金持股总数的30.38％。易方达基金管理有限公司旗下的易方达平稳增长、易方

 
　　证券时报记者 杨 磊
　　随着年底的临近，每家基金公司都在进行“年终大考”，投资业绩无疑是衡量基金公司的最重要指标之一，基金公司绝对不会放过最后一周的机会。
　　本周是2007年股市交易的最后一周，基金年度业绩排名的争夺进入最关键的时刻。结合最近两年年终排名争夺情况，每年最后几个交易日基金重仓股时常发生异动。从单只基金业绩来看，今年股票型基金年度业绩第二名的争夺异常激烈，混合型基金业绩冠军也有多只基金有望获得。
　　能否再现狂拉重仓股？
　　随着年底的临近，每家基金公司都在进行“年终大考”，投资业绩无疑是衡量基金公司的最重要指标之一，基金公司绝对不会放过最后一周的机会。
　　然而，在去年和前年基金公司采取

监管部门要求相关基金公司递交情况说明
　　证券时报记者 付建利
　　记者日前获悉，由于S天一科造假事件被媒体披露，基金在投资上的失误也引起了公众的注意。近日，重仓S天一科的几家基金公司正在向相关部门递交情况说明。
　　作为今年的一只牛股，S天一科的股价从年初的6.94元陡然蹿升至8月23日的31.47元，上涨353.46%。然而，S天一科因造假内幕被揭露，近期被责令整改。“ 这个情况说明，真不知道他们会怎么写。”一位基金业内人士不无调侃地说。
　　7只基金三季度重仓杀入
　　根据基金公司披露的季报，三季度共计有7只基金位列S天一科前十大流通股股东之列，合计持股1838.56万股, 占流通股比例为20.44%。其中，深圳一家大型基金公

　———专访东方港湾投资管理公司董事总经理但斌
　　证券时报记者陈英彭松
　　大国崛起背景下看待资本市场
　　证券时报记者：即将过去的2007年，资本市场经历了长足的发展，股指也有了很大的涨幅。如何理解这一年的发展？有哪几件事让您觉得印象特别深刻？
　　但斌：印象最深刻的是，在今年党的十七大报告中首度提出了“财产性收入”。这对于中国来说，是非常有意义的。如果只看这个提法，可能感觉只是一小步，但如果回顾最近几十年中国的发展历程，从原来的公有制走到把财产性增值收入写到党的重要文件，这确实是翻天覆地的变化。回想30年前中国的社会结构，家家户户确实是没什么财产而言，而现在人们确实富裕了，闲散资金也多了，也开始考虑理财。十七大报告中的新提法，本身也说明了中国的巨大变化，现在要让

12月17日,位列基金涨幅榜第一的华夏中小板ETF在12月18日急转直下,当日在272只开放式基金(不包括基金系QDII)中,它以1.9544%的跌幅排名位居倒数第一。与此相反,12月17日净值跌幅达到3.5902%大成优选在18日以火箭发射般的速度冲到了涨幅榜的第6位。记者观察发现,不仅仅是这两只基金,12月17日、18日不少基金净值增长幅度的排名呈倒立状。
    金融地产股的暴跌是引发基金这两天180度翻转的直接原因。而对于基金来说,孤注一掷的投资策略风险已经显现。
    金融地产拖累基金
    蓝筹股长期以来受到基金青睐。而蓝

　昨日沪、深两市高开高走，近乎完美的上涨，一扫近几日持续下跌的走势。
　　基金并未出现较大变化。昨日，沪、深两市基金指数分别上涨2.43%和2.21%，与两市股指相比没有出现大的反差。值得注意的是，中小企业板不再领先于两市大盘，这似乎表明，市场资金开始将投资目标转到主板股票。
　　据观察，昨日市场有两大板块表现突出，上午传媒板块异军突起，在激发市场人气的同时还将股指维系在高位。下午，钢铁板块的上涨带动大盘继续上涨，给当天市场注入新的力量。记者注意到，传媒板块一直以来缺乏联动性，而昨日的突然爆发似乎是“群体性”的动作。
　　盘中，新华传媒、电广传媒和中视传媒涨幅居前。资料显示，新华传媒前四大流通股东是：工银瑞信稳健成长、工银瑞信精选平衡、上

■做得好的基金经理两年可挣到房和车■持股时间最长的是盐湖钾肥■推荐的股票越牛报酬越高■五年多长期跟踪60只股票■跌多少不是卖出股票的理由■不靠赚散户的钱发财，而是赚上市公司应给的利润
　　12月17日早上八点，雷宜勇准时赶到办公室，认真准备材料。中午，身为研究员的他将向同事们推荐两只自己看好的股票。银信宝投资公司，深圳数百家私募基金中的一个，就这样开始了它的一天。
　　没200万元进不了门槛
    走进银信宝投资公司在深交所大楼25楼的办公室，沈先生眉关紧锁。当天早上出门前他看了一下行情，股指继续下跌，金融地产股节节败退，他的股票账户市值大幅度缩水。
　　他是某国有垄断企业的中层干部，打算把理财大权交给银信宝投资公司，他

　大盘近期出现调整行情，但是与年初相比，上证指数依然上升了84.71％，然而部分个股表现则不太乐观。统计显示，截至昨日，140只A股跌破年线，其中,82只9月末被基金持有，19只为基金重仓股。
　　基金持股一成跌破年线
　　参考昨日收盘价，剔除今年上市的股票，沪深140只A股跌破年线，其中，82只股票三季报十大流通股东中有基金现身，可见，基金持有的股票占到跌破年线股票的半数以上。上市公司三季报显示，基金共出现在845只股票的十大流通股东之中，而跌破年线的股票占到了基金持股总数的9.7％。
　　通过对基金三季报分析，82只跌破年线的股票中，19只属于基金的重仓股。其中，9只股票被基金持有的股份均超过1000万股，金融街、中集集团和火箭股份等３

　九鼎德盛肖玉航
　　根据公告，南方、华夏、博时旗下的7只巨型基金在一周之内打开申购。统计显示，这7只基金三季度末时管理份额总计达到1634亿份，平均每只基金管理份额达到233亿份。这些巨型基金是中国A股机构投资者的重要组成部分，年终阶段开放申购透露出积极信号，那么它们有可能选择一些什么股票介入呢？
　　从基金份额来看，这批基金均为百亿以上的大型开放式基金，根据其特点，我们认为其年终阶段建仓的重点可能集中在下述一些股票品种：1、股票要有一定的流通性，即流通盘适中；2、股票价格要有一定的想象空间或具有明显的资产注入预期；3、股票没有经过大幅度的炒作；4、行业以防御型为主；5、在同行业中要具有明显的比价优势。
　　上述特点我们认为应是这些巨型基金建仓的重点，而年度内炒高或出现放

　股市调整时私募建仓忙 受访的深圳私募经理们认为大反弹就在眼前，普遍看好消费板块静待金融地产释放利空
　　深圳是中国私募基金的“大本营”之一，这些基金的掌门人多数原为公募基金管理人、知名分析师或者久经历练的股市高手。记者昨天采访本市多位私募基金经理，了解到他们已经在逐步建仓，等待一波超级反弹来临。
　　行情大调整趁闲去调研
    银信宝投资总裁安妮是中国第一批证券分析师，已经在股市里历练了20年，撰写的一些技术分析通俗读物广为人知，她现在专做投资理财。安妮操作的理财产品在上证指数6000点之前就已经全部清仓，她说这是从2005年7月建仓以来第一次清仓。
　　“上善若水，顺势而为”是她当前的投资哲学。面对大盘下跌，她说自己

　本报讯 南方基金今日公告称，该基金旗下南方绩优成长基金、南方稳健成长基金、南方稳健成长贰号基金及南方隆元产业主题基金，参加了新华股份非公开定向增发，分别认购其股份1150万股、450万股、450万股与450万股，锁定期为本次发行完成后12个月。
　　截至12月12日收盘，南方绩优成长基金持有该股票此次非公开发行部分的成本为11500万元，账面价值为11741.5万元，分别占基金资产净值的0.42%和0.42%；南方稳健成长基金持有该股票此次非公开发行部分的成本为4500万元，账面价值为4594.5万元，分别占基金资产净值的0.26%和0.26%；南方稳健成长贰号基金持有该股票本次非公开发行部分的成本为4500万元，账面价值为4594.50万元，分别占基金资产净值的0.22%和0.23

　证券时报记者付建利
　　作为国内A股市场的最大机构投资者，基金毫无疑问拥有话语权。尤其是每当市场大调整时，细心的投资者从基金的策略报告中，总能找到后市走向的蛛丝马迹。如“5·30”大调整后，基金重仓股绝地反击。而本轮反弹以来，基金当初最看中的消费类和医药类股票，成为市场领涨的龙头品种。
　　11月28日，上证综指盘中跌破4800点，最低达至4778.73点，就在市场一片风声鹤唳之时，各基金公司纷纷站出来“稳定军心”。在当时基金看好的板块和行业中，除了金融、地产等基金一致看好的行业外，消费类和医药类股票成为基金最为看好的板块。如招商基金一位基金经理当时接受本报记者采访时就表示，零售百货、食品饮料等消费类股票，业绩一直都稳定增长，而且在春节来临时，会有一波消费浪潮推动上市公司业绩增

　证券时报记者桂衍民
　　紧缩的货币政策会影响银行股明年的盈利预期吗？本次提高存款准备金率1%导致的银行板块的集体跳水会持续吗？昨日，国内各大机构纷纷给予明确回应：从宏观层面上讲，明年银行信贷还将继续上涨，紧缩货币政策对银行盈利影响有限，2008年银行业业绩依然可以乐观。
　　紧缩政策对银行影响有限
　　上周末，央行再次将银行法定存款准备金率提升一个百分点，大约吸收银行系统基础货币3700亿元。受此影响，本周来银行板块大幅缩水，3天市值缩水3867亿元。而市场对提高存款准备金率后再次加息的预期也日渐增强，预期紧缩货币政策将逐步出台。
　　海通证券杨明就表示，如果明年外汇储备仍然保持今年月均400亿元的增长速度，明年存款准备金率可能会有2至3个百分点的上调空间。而国泰君

昨日股市有惊无险，虽然市场受CPI数据再创新高的影响，大盘下午一度下跌50余点，在高价股、航空股等权重股的拉升下尾盘翻红，但盘中个股涨跌出现差异，一些金融股和地产股跌幅居前。
　　在跌幅榜上，金地集团、兴业银行、中国平安位居前列。在记者查看其流通股东资料时发现一个有趣的现象，有几家基金集体“扎堆”在这3只股票中。分别是：博时第三产业成长基金、银华核心价值优选基金、广发大盘成长混合型基金，分别持有金地集团1700.05万股、1363.38万股和1283.47万股，位居三甲；长城品牌优选基金、广发大盘成长混合型基金、华安中小盘成长基金，分别持有兴业银行3053.17万股、2072.9万股和1960万股，位居兴业银行前三名；中国平安的十大流通股股东中，博时第三产业

11月16日类新基金密集发行以来，陆续进入发行结束期，甚至有基金竞相提前结束认购。从目前各基金的募集情况来看，六只新基金的发行总量或超过预期，募集规模将超过300亿元。
　　类新基金陆续结束发行
　　华夏基金今日发布公告，旗下华夏行业精选基金集中申购截止时间提前至12月14日。公告显示，集中申购截止日如果基金资产总规模接近、达到或超过150亿元时，该基金将采取末日比例配售的方式，并在配售当日结束募集。
　　此前，南方隆元产业主题基金也于12月5日提前结束申购。而按照原计划，该基金自11月20日至12月14日开展限量集中申购活动。
　　另外，工银瑞信核心价值基金拆分持续性营销至11月30日结束；由国泰金象保本基金