证券时报记者 杜志鑫
　　本报讯 54家基金公司基金季报显示，基金一季度主要增持的股票是中信证券、大秦铁路、浦发银行、沪东重机等，增持市值均在9.5亿元以上，但工商银行、中国石化、招商银行、万科A等股票也遭到了基金的减持。与传统的基金重仓股相比，今年一季度基金重仓股也出现了中国人寿、中国平安、张江高科、中金岭南、华夏银行等新面孔。
　　增持券商股
　　天相数据统计显示，受股市红火影响，中信证券、泰达股份、雅戈尔等券商股以及参股券商股成为基金增持的主要对象，增持市值分别达到94.5亿元、14.9亿元、14亿元。整体上市以及资产注入概念也是基金增持的主要对象，基金对大秦铁路、沪东重机的增持力度特别大，增持市值达到46.7亿元、30.6亿元。
　　除了

　对于昨日股市重跌，基金经理们称大盘调整乃是对此前超涨的正常调整，多数基金经理称并未大规模减仓。
　　“宏观经济数据的发布是引发市场调整的一个动因。”昨日，一位基金经理告诉《第一财经日报》。
　　国家统计局昨日发布了一季度国民经济运行情况，该数据的发布比年初统计局公布的时间推迟了一天，而且从原定上午10时推迟到下午3时。
　　而此前，4月18日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析一季度经济运行情况，部署当前经济工作。市场人士认为，市场对于后续宏观调控预期的忧虑情绪，会直接引发投资者的离场观望。
　　上述基金经理认为，市场尤其是机构投资者对宏观经济数据早有预测，而此次公布数据也并未超出预期，因此此次市场大跌更多是出于正常的技术调整，“‘2·27’大跌之后，A股

昨日，沪深两市出现自“2·27”以来的又一次深幅下挫。地产、运输、石化、金融等板块成为昨日市场下跌的重灾区，各板块指数跌幅都在6%以上。而这些板块恰恰集中了大批基金重仓股。昨天绝大多数基金净值均受到各自重仓股的拖累。
　　多数耳熟能详的老牌基金重仓股，如中国石化（600028.SH）、金融街（000402.SZ）、万科A（000002.SZ）等，昨天都走出近一个月来最大跌幅。不过，也有部分基金重仓股在众多飘绿的股票中一枝独秀。
　　大商股份（600694.SH）、太钢不锈（000825.SZ）、洪都航空（600316.SH）等基金重仓股昨日均逆市上涨，涨幅均超5%。而华夏银行（600015.SH）、小商品城（600415.SH）、国电电力（600795.SH）等股票则在盘中几经震

　人民网·天津视窗4月19日讯：坚持价值投资的股票型基金普遍跑输大盘。
是基金经理决策失误？或者是市场脱离了价值投资的范畴？二者必有其一。
2007年4月18日，16家基金公司旗下的96只基金发布了一季度报告。
减仓与大盘疯涨
WIND资讯显示，一季度大盘蓝筹表现明显弱于大盘。记者根据数据统计发现，很多基金选择了减仓，而同期，大盘飙涨。
以万科A为例，一季度上涨10.56％，而同期上证指数上涨21.57％。交银基金公司对万科的减持最为坚决，旗下交银施罗德稳健、成长减仓50％以上。
值得注意的是，交银施罗德上述两只基

　市场盛传私募基金与公募基金共同坐庄长城股份，4家基金公司旗下的4只基金日前收到了来自证监会基金部发出的风险提示函，就是否存在违规交易行为受到调查。统计显示，从2月14日至3月13日的近一个月间，长城股份的股价由3.75元飙升至7.56元。业内认为，正是这一事件引发了基金业的新一轮监管风暴。

热点 聚焦
编者按：南方、华夏、嘉实等16家基金公司昨日披露旗下96只基金2007年一季报。统计数据显示，一季度这些基金股票仓位有所降低，减持对象主要是工行、招行、万科等大盘蓝筹股，而钢铁、机械仍被基金看好。
　　今年一季度市场继续走高，上证指数涨幅接近20%，而大盘蓝筹股走势偏弱。基金一季报的主动调仓是蓝筹股走势的主要原因。

　孚日股份、红太阳昨日双双涨停 私募基金市场号召力不容小觑
证券时报记者南方
本周一在一季报中披露有多只私募基金建仓的孚日股份，昨日受到市场热情追捧以涨停板报收，另外私募基金重仓的红太阳也收于涨停，而穗恒运、厦门空港均报收长阳，收盘涨幅为5.82％和4.14％。种种迹象表明，随着牛市行情的深入，私募基金在市场中的号召力不断增强，并成为一支不容小觑的力量。
孚日股份是在本周一公布的一季报，季报显示，五只借道信托的私募基金现身其前十大股东，其中华宝信托公司的四只R字头的资金信托占据四席，另外一席则是深国投的尚诚证券信托，由于该私募在成立的短时间内快速建仓40余万股，并且其主导者是前博时基金经理肖华而受到媒体的广泛关注。正因为媒体的关

根据96只基金昨天公布的今年一季报显示，基金股票仓位有所降低，地产和金融板块成为基金重点减持对象。
数据显示，已披露一季报的股票型基金平均股票仓位为80%，较去年第四季度降低3%。其中，工行、招行、万科、中石化等大盘蓝筹股被减持，持有工行的基金由去年底的19只降至4只。
多数基金经理仍表示，下阶段将保持高股票仓位运作。银华核心价值优选的基金经理蒋伯龙表示，A股市场在经历价值纠错和盈利推动后，将进一步在资金推动下进入高估值时代，波动性增大成为市场的重要特征。
以银华核心价值优选为例，在具体行业选择上，继续看好受益于人民币升值、内需增长和国家自主创新战略的金融证券、地产、食品饮料等行业；重点关注钢铁、汽车、交运、煤炭行业等低市盈率

　□港澳资讯
　　中捷股份（002021）：公司已完成了募集资金投资项目中除“8万台无油润滑电子高速平缝机技术改造项目”外的其他四个项目，从而形成了年生产各类缝制设备近50万台的生产能力，今后业绩快速增长应不成问题。由于该股的成长性将显现，吸引多家基金提前入驻，筹码呈逐渐集中的趋势，建议投资者积极关注。
　　中金岭南（000060）：近期，铅、锌等有色金属国际市场价格再度走高，使得公司业绩爆发性增长趋势不变，今年一季度净利润就比去年同期增长100%以上。以当前的股价衡量，该股动态市盈率不足20倍，明显属于价值低估品种，由此引发基金等机构投资者增仓，预期后市该股的空间依然较大，投资者可逢低吸纳。
　　千金药业（600479）：公司主要产品妇科千金片是国家基本药物、国家中药保护

　作为目前A股市场的主流机构投资者，公募基金开始陆续公布其一季度报告。市场估值偏高是机构投资者们普遍担心的问题。
首发规模超过400亿的嘉实策略基金在一季度报告中表示，从静态估值来看，现阶段的A股市场已经不很便宜。在此期间，今年一季度市场主要是绩差股、三线低价股行情为主，这使得相当多的基金经理深感“痛苦”。屡有上佳业绩的基金添富均衡在其报告中坦承，今年一季度是基金成立以来经历的比较严峻的一个季度，“我们投资理念和目前的市场热点存在一些冲突，我们在痛苦过程中踯躅”。
可见，当市场行情热点与基金资产配置不相吻合的时候，作为奉行价值投资理念的基金经理所产生的困惑可想而知。从相关报告中也可以发现，在目前基金考核机制的情况

　周三沪深股市基金重仓股继续下跌，但多数个股上涨，沪综指平收于3612.4点，深综指报1009.56点。沪弱深强是因为金融等权重股下跌，这和基金一季末持仓显示大举减持工行等银行股有关。基金如今为反向指标，随着其仓位下降，未来只能助涨而不能助跌，故大盘反可看高一线。
    中期可看到4000点
“227跳水”后笔者曾看高至3600点，再以前，约在1700点时也有错误看空时候，看来兵无常势，只能随机应变，不能固执。从最新事物发展情况看，股指于3600点肯定打不住，也就是说前期看高3600点太过保守，不排除沪综指还将涨到4000-4200点的可能。这主要有几个原因：其一，基金仓轻，而大盘蓝筹指标股近期

　昨日沪综指微涨0.53点报3612点，深综指却大涨2.0%，落差极大。同是综指落差却如此之大，可见股指编制不合理太过严重。在这种情况下还谈什么股指期货，这市场也太容易被人操纵了。昨日沪弱深强主因可能有两个，一为理性的基金预计今日经济指标“超限”，二为基金一季报令手持基金重仓股的投资者气馁，许多人失望之下抛出。
昨披露93只基金一季报，基金经理在一季度内全面减仓。其中，偏股型基金环比减仓5.58个百分点，为本轮行情启动以来单季最大减仓幅度。散户继续入市抬轿，单日新增A股开户数在最近的连续4个交易日中超过20万。
散户开户日增夜长，从每天10万户变成每天20万户，未来如果保持对股指同等推力，应在同样时间内增长为40万户而不是30万户，

　□中证投资 徐辉
　　昨日市场再度创出一个新的记录。深综指收盘越过1000点大关，收盘1009.66点。自2005年7月18日低见236.08点以来，该指数在不到两年的时间里上涨325.69％。相对来看，沪综指从1000点到目前3612.4点，其涨幅仅为261％。昨日盘中蓝筹股整体表现偏软，小盘股、题材股表现依然非常活跃。从最近一个季度的情况来看，据统计从今年1月4日至本周二，沪深两市共有753只A股复权涨幅超过100%，占比超过50%，其中低价股占据绝大多数席位，不少涨幅巨大的个股，发动前股价普遍低于5元。
　　不过，从最新的机构二季度策略看，机构普遍认为较多小盘股、重组股面临高估的窘境。加大蓝筹股配置、清理重组股仓位在多家机构策略中都有表述，二季度回归主流渐成机构

　正在陆续披露的基金一季度报告显示，在股指连续出现大幅震荡的一季度，股票型基金依然保持着近乎满仓的较高仓位，银华核心价值优选的基金经理蒋伯龙、况群峰在季报中表示，下阶段将继续保持高股票仓位运作。针对一季度后期题材股的大幅走强，基金经理们纷纷表示，二季度蓝筹股将重拾升势。
　　平均仓位达81.3％天相统计数据显示，已公布季报的股票基金平均仓位为81.3％，比去年年底84.9％的仓位略有下降，但大多数股票基金依然保持高仓位，只是一季度新增200多亿份的交银精选受到规模影响，无奈把仓位从92.12％降低到75.55％，由于其基金规模权重大，从而降低了股票基金的整体平均仓位。在34只股票基金（指数基金除外）中，有19只基金股票仓位超过87％，其中14只超过90％，几乎满仓操作。华宝增长、景顺增

　大秦铁路、中国联通受宠爱；工商银行、中国石化遭减持
　　□本报记者  周宏
截至今日公告，共有37家基金管理公司旗下203只基金先后公布了手中的股票组合。总体来看，基金对于大盘蓝筹股采取了非常鲜明的区别对待―――大秦铁路、中国联通、宝钢股份、浦发银行、中信证券等股票均获得了一亿股以上的大规模增持，而工商银行、中国石化等股票则遭遇明显减持。
　　来自WIND资讯的统计显示，大盘蓝筹股仍旧为基金资产的主要配置对象，名列市场前20位的股票，大约占据了基金股票投资资产的一半。
　　买入低价资产注入股
　　2007年一季度的基金季报显示，大盘股，尤其是低价、具备资产注入概念的大盘股票成为基金增持的重点。
　　大秦铁路

　96只基金一季报显示，一季度基金重点减持了权重股，并且使得整体仓位有所降低。分析人士认为，在低价股、题材股取代权重股活跃的行情转换中，“迫于形势”的基金们也开始有“散户化”的倾向，不少实质性题材股、低价股不乏基金主力们的身影。
基金减仓大蓝筹
去年8月起至去年底的蓝筹行情让基金主力机构既迎得了收益又赚得了“名誉”，不少基金收益在一年内翻番，这也是基金销售持续火爆的因素之一。
但是今年一季度上述情况开始发生了变化，题材股、低价股取代了权重股、基金重仓股，表现得如火如荼。
南方、华夏、嘉实等16家基金旗下96只基金于昨日最新披露的2007年一季报也显示，一季度这些基金股票仓位有所降低，主要减持对象正是工行、招行

至3月底嘉实策略增长的总份额为278亿份，比发行时缩减141亿份
　　□本报记者  王文清
“我们的基金已经完成了初步建仓并进入了正常操作阶段”，在本周召开的持有人走进嘉实活动中，目前仍是国内最大规模基金的嘉实策略增长基金的基金经理邵健透露了上述消息。嘉实策略增长基金成立于去年12月12日，募集规模达到了419亿，成为当年中国基金业最大新闻之一。该基金如何运作和建仓情况一直是市场关注的焦点。
　　作为基金航母嘉实策略增长的一举一动备受关注。关于建仓策略，该基金经理小组组长邵健此前接受《上海证券报》记者采访时表示将采取逐步建仓的策略，建仓的过程可能持续时间较长，根据相关规定最长可以持续6个月的时间。
　　“目前我们已经完成

【本报讯】首批已公布2007年度一季报的14家基金公司旗下93只基金平均仓位环比下降4.72个百分点，其中偏股型基金环比减仓5.58个百分点，均创下本轮行情的最大跌幅。而据WIND资讯昨日最新统计显示，已公布季报的55只股票型基金持有的167只个股中，约60％左右个股遭到不同程度的减仓。值得注意的是，从已公布的数据来看，虽然大部分大蓝筹品种遭减持幅度较大，但指标股内部分化开始加剧。
　　据统计，个股方面，在55只股票型基金中，中国石化、招商银行、宝钢股份等大市值品种遭基金净减持超过2000万股；长江电力、浦发银行、上海机场等减持数量也在1000万股以上。然而，民生银行、工商银行、万科、武钢股份均被基金净增持1000万股以上。而华兰生物、科华生物、大族激光等中小板股出现在基金增持幅度较大

　6只百亿基金近满仓操作金融钢铁成巨型基金投资首选
　　证券时报记者  杨 磊
　　本报讯 今日，易方达、银华、鹏华、上投摩根等第二批基金公司集中披露了2007年一季报，加上昨日披露的季报，已经有10只百亿基金先后公布季报。统计显示，金融和钢铁行业成为百亿基金建仓的首选，在投资策略上，激进和保守型百亿基金股票仓位差别巨大，最大相差接近1倍。
　　金融钢铁最高占资产42%
　　在已经公布季报的两批基金公司中，共有7家基金公司一季度期间拥有10只百亿份以上的基金（货币基金除外），南方基金拥有3只、易方达基金拥有2只， 嘉实、华夏、鹏华、交银施罗德和海富通5家基金公司各拥有1只。截至今年一季度末，份额超过200亿份的基金有2

　昨日盘面非常热闹，两市达到10%涨幅限制的个股仍然达到57家，使得A股市场形成典型的“指数无为，个股机会无限”市况特征。
    “自纠机制”促成基金重仓股成“冰块”
打开昨日A股市场的盘面走势，不难看出，A股市场的指数无为特征主要是因为两个方面的因素，一是金融股、石化股等A股市场当仁不让的权重股、指标股出现了调整的态势，中国石化、中国银行、工商银行等指数龙头股在昨日均低头下行。二是一批基金重仓的二、三线蓝筹股也有回落走势，比如说东方明珠、航天电器、海螺水泥、上海机场、万科A等等。
有意思的是，无论是金融股还是二、三线蓝筹股，其引导资金均是基金。正因为如此，

基金重仓股领跌 有色金属股领涨
周二大盘受银行股回落影响，出现较大震荡，全日震幅达3.13%,是3月28日以来最大的震幅。在股指连续几日未触及5日均线后，周二盘中一度跌破5日均线，这是一个大盘强势减弱的信号；同时，周二成交额创出1778亿元的历史天量，股指仅出现微涨，理论上属于放量滞涨。 不过，由于目前大盘均线系统保持良好，在一定程度上对大盘形成支撑，同时在大盘走弱之前，往往会出现频繁的震荡。因此，周二的震荡只是开始，预计后市会有更大的震荡。
从盘面看，代表主流资金运行动向的基金重仓股在周二出现领跌，如海螺水泥、贵州茅台、浦发银行、烟台万化、大商股份、五粮液、深能源和现代投资等。另外，对于股指的连续大涨，管理层也流露出不安，

　至截稿时，已有16家基金公司的96只基金公布2007年一季报。天相统计数据显示，一季度末股票方向开放式基金股票仓位为80.2%，减仓动作明显。地产、金融业成为基金重点减持对象，钢铁、机械仍被基金看好。展望后市，基金经理普遍认为二季度市场震荡幅度将加大，具有长期持续高成长性的行业龙头、有基本面支撑并具有资产注入或整体上市预期的个股及具有长期升值性的中国资产被基金看好。

　进入四月份以来，大盘迈着“小碎步”节节攀高，但面对屡创新高的指数，不少投资者不禁觉得“高处不胜寒”。许多专家表示，鉴于中国企业的盈利状况好于预期，今年A股市场整体仍会继续上涨，而值得投资者注意的是，重新走上牛市的中国证券市场已经逐渐回归价值投资理念，投资者只有谨慎确定选股策略，才有可能获得较好的回报。
2003年以来，价值投资被作为一个新的概念提出来。价值投资的概念在中国证券市场几经沉浮，但在宏观经济继续向好和证券市场健康发展的双轮驱动下，价值投资的理念将有更加现实和稳定的基础。
首先，由于中国经济快速发展，中国股市长期走牛的基本面没有发生变化，上市公司的业绩增长有了稳定的保证。据统计，截至3月末，已有680多家上市公司公布了2006

　上周五大盘尾市急速跳水，昨天市场再度出现盘中大跌80多点的状况，让不少投资者担忧不已，而机构在3000点高度分歧的情况下，目前观点逐渐统一:4月市场仍将保持活跃，新基金建仓速度开始加快，市场有望维持向上趋势。一位基金经理告诉早报记者，他在昨天大跌中积极买入了不少股票，但他同时笑称:“太贪心了，希望跌得再低些再买，结果市场没有能再跌下去。”
“2·27”暂不会再上演
市场日前出现的一些特征，与“2·27”暴跌前的特征多少有点相似:前周市场震荡加大，成交放大，周一市场则大幅上涨，次日则大幅下跌吞噬周一的股票涨幅。昨天市场盘中跳水，让不少投资者担忧:历史是否再次重演？
基金经理对此表示轻松。一位基金经理向早报记者表示，目前

作者：中证投资 徐辉
    就目前的情况来看，在上市公司盈利超预期增长的推动下，近期市场加速上涨，4月份以来沪综指涨幅已经达到13.44％，逼近一季度19.01％的涨幅。估值分析显示，目前A股估值已经进入合理区间的上端。
昨日市场盘中再现大震荡。沪综指一度下跌约86点，尾盘在权重股跌幅收窄的带动下，大盘快速上移，沪综指收盘3611.87点，上涨0.43％。两市成交2793亿元，成交量和股指收盘双双创历史新高。巨幅成交、巨幅震荡表明当前市场交投活跃的同时，投资者对于未来市场运行的分歧也相当显著。
现在最应该关心的是，机构投资策略会有什么变化？最新交银施罗德二季度策略显示，部

□ 特约撰稿 黄硕
      “陌上花开蝴蝶飞，江山犹是昔人非”。一时间，私募基金犹如陌上花开，周二孚日股份季报亮相，刚从公募转私募的明星基金经理肖华的私募基金现身孚日股份，深国投――尚诚证券信托成立才3天便在单只股票上迅速建仓40.5万股。刹那间，我们有些许迷惑：私募基金的操作喜好是什么样的呢？通过上市公司的2006年报与2007年一季报，我们来把握一下那几家知名私募基金的重仓风格。
    肖华――尚诚的风格
      孚日股份（002083）的 2007

　昨日封闭式基金大幅下探之后尾盘被拉高，沪深基金指数分别上涨0.32%和0.25%，封闭式基金涨跌互见，22只基金上涨，17只基金下跌，另有4只基金平盘。
　　由于泸州老窖昨日发布有意增持华西证券股权的重大利好，开盘即涨停，由此带动了重仓泸州老窖封闭式基金的优异表现。基金兴华单日上涨3.76%，在所有大盘封闭式基金中名列第一，该基金去年年底持有2.08亿市值的泸州老窖，占该基金资产净值的4.75%。另一只重仓泸州老窖的基金融鑫却下跌0.14%，该基金去年年底7.83%的资产集中在泸州老窖上，本周一该基金暴涨5.94%，泸州老窖的利好消息已经提前反映出来。（三 石）

证券时报记者 林 根
　　本报讯  已公布的上市公司一季报数据显示，QFII、保险公司、信托公司和券商等四类机构首季纷纷买进石油、化学、塑胶、塑料行业的个股。其中，机构对浙江龙盛、兴化股份的增持幅度尤为突出。
　　数据显示，美林国际、荷兰商业银行等QFII共买进浙江龙盛1568.35万股，一季度末其股票市值达到了1.33亿元，兴业证券也大举买进该股813.81万股。兴化股份也受到了多家机构追捧，一季度国泰君安证券买进57.65万股该股票，红塔证券买进19.57万股，而太平洋人寿保险公司的5只保险产品共买进95.45万股，平安保险买进19.52万股。
　　此外，法国爱德蒙德洛希尔银行、宏源证券、新时代证券则选择了辽通化工，分别持仓250

　96只基金率先公布一季报股票型基金近乎满仓操作
　　证券时报记者  杨 磊
　　本报讯  今日，南方、华夏、嘉实、诺安等16家基金公司旗下96只基金公布今年第一季度报告。天相统计数据显示，除持续营销良好的基金外，其它基金几乎全部遭受巨额净赎回，去年四季度诞生的大盘基金净赎回比例大多在30%-60%之间。然而多数股票基金并未因此降低仓位，有14只股票基金仓位甚至超过90%。
　　统计数据显示，去年四季度诞生的大基金今年一季度净赎回严重，多只大基金规模被腰斩一半。47只基金合计净赎回616.2亿份，其中，嘉实策略增长基金从419.2亿份下降到278.6亿份，净赎回33.54%。
　　其它一些大盘基金赎回情况同样严重，如南

老基金大力卖出  新基金不愿多买
　　□本报记者 周宏 
一季度基金重仓股的疲弱表现，在基金一季报中得到了解释。
　　来自WIND资讯的统计显示，今日披露的14家基金管理公司93只基金的季报，平均仓位下降4.72个百分点，偏股型基金环比减仓5.58个百分点，都创下本论行情以来的最大跌幅。
　　同时，新基金的建仓势头也大幅缩减，与去年4季度相比，新基金同比少建仓20个百分点。老基金大力卖出，新基金不愿多买，成为了很多基金重仓股一季度表现不振的主要原因。