基金大家族又将增添新锐。昨日，记者从光大保德信基金管理公司获悉，公司旗下的第五只基金―――光大保德信优势配置股票型证券投资基金即将发行。据介绍，该基金将投资重点放在选取目标行业中总市值排名前三分之一的大盘绩优股，而在行业配置方面，该基金将主要投资于国家重点支柱型产业。 
仍会采取积极配置的策略
　　近一个多月以来，上证指数一路高歌猛进，大盘蓝筹股可谓是风光无限，但面对个股涨跌的“二八现象”，多数个人投资者感叹：“指数越高，股票却更不好做了。”而作为投资理财的专家，基金经理是怎么看待目前的市场情况呢？
　　对此，光大保德信优势配置基金的基金经理高宏华表示，将通过积极配置优势行业的优质公司，力争为投资者创造稳健的收益。在指数屡创新高的市况之

近期美国次级抵押贷款风暴有蔓延的迹象，从美国延伸到全球各地，这个大概是经济一体化的附属产品。随着美国房地产市场的降温和房产价格的下跌，大量以次级抵押贷款形式发放的房屋贷款以及牵涉次级抵押贷款的证券投资便霎时暴露在巨大的风险之下，于是便有了当前全球波及面甚广的次级抵押贷款市场风潮。次级抵押贷款风波给部分债券市场造成的冲击，已令某些投资基金感到难以对其持仓作出估价。
　　基金有义务估算其持仓的价值，以反映市场的实际状况。要取得持仓的价值，一般来说，基金会采用市场价、来自经纪商和交易商的报价、第三方定价服务机构计算出的价值、内部模型或是将以上四种方式结合起来计算得出的价值。
　　目前的情况是，随着一级市场的冻结，次级抵押贷款就没有确定价值的有效参考。让估价变得更为复杂的是：为住房抵押贷

全景网8月16日讯 近期大盘蓝筹委靡不振，大盘出现高位回落迹象。值得注意的是，近期基金发行的和拆分的总计370亿的增量资金即将进入建仓期。而在“5.30”大跌以后的那段基金密集建仓期，大盘亦出现调整。为何在基金建仓期，大盘蓝筹被大量买入期间，大盘总显得欲振乏力呢？这里对比两个时间段的走势，希望对未来股市的走势有所参考。
　　“530”大跌以后，中国证监会一次批准四只基金同时发行。华宝兴业行业精选基金和广发大盘成长基金6月14日宣布成立，其后，景顺长城精选蓝筹基金和大成创新成长基金完成募集。以规模论，上述基金的总规模达到近500亿元。值得关注的是，几乎是在宣告成立的第一时间，新基金便纷纷开始了建仓。
　　建仓提速是因为市场出现调整，新基金发行都在募集前即缩

本报讯 截至目前，500余家上市公司公布了2007年中报。中报显示，今年二季度新发基金建仓主要以蓝筹为主，其次兼顾医药、消费、农产品等行业。
　　二季度完成“封转开”的大成创新成长基金建仓主要以蓝筹股为主，数据显示，该基金前十大重仓股为中国石化、中信证券、雅戈尔、招商银行、中色股份、鞍钢股份、潍柴动力、唐钢股份、工商银行和中联重科。其中，中信证券、雅戈尔、中色股份和招商银行为该基金“封转开”之前的十大重仓股，该基金在二季度对中信证券增持300万股，增持雅戈尔842.8万股，增持招商银行970.6万股。此外，工商银行、中国石化这些大盘蓝筹股二季度也进入了该基金前十大重仓股，二季度大成创新成长基金增持工商银行3000万股，增持中国石化3694万股。
　　除了蓝筹股，上市公司中报显示，

□华安策略优选基金经理 鲍泓               
　　“走在漆黑的空间，光明只是个起点”。这句歌词用来形容投资真是太贴切不过了。企业投资价值是未来现金流的折现值，但未来是那么的遥不可见并充满变数。当我们每次兴冲冲地在企业“黄金的X年”买入后，往往随后又惴惴然地担心是否会不小心碰到“失落的Y年”？
　　长期投资的最大挑战，除了买入价格方面的安全边际问题外，更在于如何优选出目标企业，发现其不确定性较低的长期增值潜力，而值得千金一掷。
　　我们认为，一个具备长期投资价值的企业，除了应具备广阔的市场发展

高速、航空、银行依然受青睐，房地产股遭遇减持
由于基金重新夺得市场的主导权，基金在市场上呼风唤雨的态势愈加明显，指南针赢富深度数据显示，基金上周在沪市再度大举加仓，净买入高达135.5亿元，创12周以来新高，并增持163只沪股，而房地产股遭遇集体减持，银行、高速、航空依然受青睐。
　　上周基金加仓的板块主要集中在银行、有色金属、钢铁、航空、高速公路。上周银行板块中工行和中行表现最为抢眼，也是我们持续跟踪的两个股票，通过指南针软件，我们发现，机构对工商银行已经连续第9周加仓，至上周末，基金和券商整体持有工商银行流通股的比例达到了37%，而在6月8日，机构仅持有工行8.45%的流通股，8月3日上升到28.28%，上周机构发力拉升，持有比例上升了近9个百分点。上

　昨日A股市场在小幅高开后，一度因为CPI指数大涨5.6%的数据而出现跳水。不过，由于银行股的强劲走势以及高速公路、电力、石化等品种反复震荡走强，上证指数迅速扭转颓势，再度大涨70.69点，收于4820.06点，已有冲击5000点整数关口的可能性。
    新资金介入低估值品种
其实，对于昨日A股市场来说，

周一沪深股市涨跌互现，工行大涨带动沪综指虚涨71点报4820点，深综指跌12.3点报1307.2点，两市成交微放至2360亿元。预计A股后市可能盘整，沪指4800点以上有整固要求，投资者不可追高一线股，可持有二线蓝筹股等待补涨。
    基金护盘仍然积极
基金将火力集中在指标股上，希望引起跟风，但市场谨慎，反逼得其骑虎难下。基金要么继续逼空，寄希望于散户最终会忍不住去追涨，要么便放弃拉升，改向下做并承担一定的损失，要么暂时顶着，不进不退。
目前包括不少新股民在内的投资者已较以前更加难骗，基金极可能在这件事上低估了散户。之所以会如此，这是因为去年下半年至今年上半年行情中，散户得到

　一线蓝筹和传统重仓股表现突出
　　本周上证指数连续创出新高，自8月2日以来已实现“七连阳”，周涨幅4.14%。相对而言深成指数的走势要曲折得多，全周仅微涨0.89%。2005年12月中旬本轮行情开始以来两个主要指数之间出现差异大多是深成指数涨幅要大于上证指数，而上证指数大幅超越深成指数的情况比较少见。主要原因是上交所以大盘股居多，而深交所股票整体而言规模较小，在一段时间的单边市场中，小盘股的涨幅要好于大盘股是普遍现象。但是目前市场进入了一个高位大幅震荡缓慢上行的时期，市场风险空前增大，因此大盘股尤其是大盘蓝筹的抗风险能力就逐步显现出来了，而投资者对风险的恐惧也使得市场重心逐步向上述品种转移。沪深300指数涨幅2.79%，上证50指数涨幅5.33%。从基金业绩方面来看，187只建仓期满

　证券时报记者杜志鑫
　　经过5.30深幅调整后，市场各方参与者在题材股身上得到了深刻教训，各方参与者主动向基金靠拢，于是蓝筹股的狂飙突进开始了。
　　基金经理们越来越明显的感受是“要用合适的价格，购买合适的股票，难度相当大”、“理性投资现在遇到一些瓶颈，想找比较便宜甚至合理的品种确实很难找”、“蓝筹股已经有局部泡沫”……
　　各路资金追捧蓝筹
　　5.30调整在7月6日基本结束，从7月6日至8月10日，沪深300指数上涨33.62％，而权重股万科A上涨81.9％，招商银行上涨53.53％，中信证券上涨55.52％。与这些基金重仓的蓝筹股狂飙突进、不断创新高相比，其他股票基本上都没有回到5.30前的高位。此轮市场行情基本上全部围绕蓝筹股展开。
　　南方绩优成长基

“定向大餐”一道接着一道前七月机构参与定向增发赚1400亿
　　证券时报记者 张媛媛
　　本报讯  定向增发不仅在上市公司的融资手段中扮演“重要角色”，还为参与认购的各大机构带来了丰厚的回报。统计显示，今年1-7月定向增发总融资额接近去年同期的2倍，实施家数是去年同期的5.5倍。与此同时，定向增发为参与认购机构带来逾1400亿的账面收益，公司大股东、私募基金、公募基金以及保险公司，共同成为这场“定向大餐”的大赢家。
　　定向增发驶入快车道
　　据本报信息部统计，今年以来，定向增发的审批和实施均呈现出加速态势。截至目前，上报定向增发预案的公司达124家，已经启动实施的有60家，通过率达到48％，而去年同期通过率只有11％。
　　今年6

继本周三力挽狂澜放量涨停之后，两市大盘蓝筹股昨日再度发力，在万科A、招商银行、宝钢股份的带动下股指大幅上扬。不过，昨日最吸引眼球的大盘蓝筹股，还要属中国平安与中信证券，这两只个股盘中均出现超级大单，在不到一分钟之内将股价拉升数元之多。
　　昨日13点10分，中信证券出现53.32万股的第一笔大单，成交价格为76.20元，折合资金4063万元；一分钟后，中信证券再次出现一笔43.86万股的大单，成交价格则由76.99元刷新为80元，股价飙升了3元之多。此后该股股价虽有所回落，但终盘仍以78.03元报收，较前一个交易日上升了6.86%。
　　同样的一幕，5分钟之后在另一只大盘蓝筹股中国平安中再次出现。13点15分，中国平安股价尚停留在94元之上，随着一笔84.41万股的超级大单出现后

北京首放
　　100元和200元高价股的诞生，已经说明股价高低不再成为投资者选股的标准，新基金不断发行以及机构投资者实力增强的情况下，主流资金加大了对大盘蓝筹股和优质蓝筹股的投资力度，从而增强了市场结构性分化和“二八现象”行情的演绎。这也显示出，经过“5.30”调整之后，整个市场对于题材股尤其是低价股的炒作，进行了重新定位和思考。
　　周四，沪深两市震荡上扬再创新高。从盘面看，金融、地产和钢铁等板块联袂走强，股指再次演绎逼空行情，但个股股价结构和板块分化异常明显。从指数上看，两市A股指数再创新高，上证指数收于4754.10点，A股算术平均股价达到18.09元，再创历史新高。而从个股表现看，结构性上涨特征十分明显，截至8月9日，剔除新股和停牌因素，两市共有468只股票股价超过5月2

定于8月8日实施拆分的国泰金马稳健回报基金，由于在8月7日即已突破规定的规模上限，只得在拆分日宣布暂停申购，只拆不卖。面对这只接近规模百亿的基金，基金经理何江旭称，随着股指的创出新高，市场短期的估值压力又开始显现，为了降低所面临的风险，继续为投资者带来稳健、优异的回报，该基金将实行稳步、谨慎建仓的策略。
　　何江旭认为，影响本轮市场上涨的因素并没有改变，中国宏观经济仍然将保持良好的发展，大批上市公司盈利状况持续良好，中国股市仍处于牛市进程中。金马稳健回报基金作为为数不多的“GDP紧密型”基金，将受益于未来宏观经济和上市公司盈利的增长。
　　针对当前屡创新高的市场，何江旭指出，随着股指的创出新高，市场短期的估值压力又开始显现，宏观经济面临着紧缩预期，系统风险不断加大，市场再

　全景网8月6日讯 承继上周长阳突破走势，今日上证综指开盘即突破4600大关。上证综指开报4600.12点，涨0.86%；深证成指开报16296.96点，涨0.73%；中小板指开报5288.26点，涨0.65%；沪深300开报4642.78点，涨0.97%；上证50开报3552.00点，涨0.91%；分析师指数开报5087.16点，涨1.03%。从上述指数的表现来看，基金重仓股和蓝筹股呈现领涨姿态。
从盘面观察，权重股全线走强；各大行业指数近乎全线上扬，其中金属、采掘、机械、医药等涨幅居前，而传播、木材、造纸、水电、纺织等则表现居后，另外金融指数出现窄幅下跌，从中可见资金继续向低估值板块流动，而近期的超跌反弹个股继续表现疲软。
从个股表现来看，当

华宝兴业动力组合基金经理 史伟
华宝兴业动力组合基金自2005年成立至今，逐渐完善了自身的投资理念，对公司与股票的把握提出了“五好”要求：一是好的行业，行业增长要好，商业模式也要好；二是好的管理层，好的管理层才有望做出好的企业并持续创造企业价值；三是好的产品，能够生产好的产品往往制造出彼得林奇的“壁龛”，使自身与其他企业从激烈竞争隔离开；四是好的机制，完善的机制更加保证股东财富的增长；五是好的竞争力，使企业在竞争中越来越领先。从这几方面自下而上选择个股，如果能够正确坚持运用，价值投资者必然获得丰厚回报。
　　不过对于管理的资产额较大的朋友，可能需要在中观层面考虑行业和板块配置。这里我和大家谈谈笔者对行业配置的感受。其实做行业配置并

　对于许多投资者来说，基金核心重仓股上涨在预期之中，但暴涨却在意料之外。不过，上周五基金核心重仓股选择了集体大爆发。
　　领涨的基金核心重仓股是被基金经理和分析师认为可以撑起牛市脊梁的“平信招万”，即中国平安（601318.SH）、中信证券（600030.SH）、招商银行（600036.SH）、万科A（000002.SZ）。上周五，它们的涨幅依次为8.52%、9.96%、10%、7.06%。
　　这四只股票也是在今年上半年末重仓基金数量最多的一批股票。根据Wind资讯的统计数据，有165只基金持有招商银行，118只基金持有中信证券，111只基金持有中国平安，97只基金持有万科A。
　　另外有113只基金持有浦发银行（600000.SH），而基金持有其余330只股票的数量最多

　对上市公司的公开增发和定向增发，基金的态度一直都截然不同。
　　普洛康裕（000739.SZ）在4月份公开增发约2541万股时，获得配售的基金只有宝康债券一只。三房巷（600370.SH）在6月份公开增发约3403万股，只有嘉实债券和工银瑞信强债基金B。
　　这与基金蜂拥参与上市公司定向增发形成鲜明对比。新华医疗（600587.SH）在今年5月份向10家机构定向增发1756万股，建信、中邮创业和国泰三家基金公司共认购了806万股，占据了该次发行总量的45.89%。华联综超（600361.SH）去年5月份进行了定向增发，发行对象为易方达、嘉实、广发、国泰、交银施罗德、泰达荷银、诺安等7家基金公司和泰康人寿。7家基金公司总共认购近4254万股，认购金额达5.5亿元。
　　国金

　●2007年2季度，A股市场投资热情持续攀升，股指一路高歌猛进，但自5月底以来出现了较大幅度的调整，成交量日益萎缩，市场陷入低迷之中。据WIND7月25日数据，基金2季报显示，股票方向基金（包括股票型、指数型、混合型和封闭式四类）投资于股票的资产共 1.28万亿，较2007年1季度的7406.8亿增长72.8%，2007年2季度的股票方向基金整体的持股比例（股票市值占净值）为79.14％，较2007年1季度的79.04％变化不大。从单只基金考察，剔除2季度新发基金，股票方向基金在持仓结构上存在向75％－85％的中间区域集中的趋势。
　　●总体上来看，股票方向基金2季度重点增持的行业相对比较零乱。基金2季报显示，配置比例较高的房地产行业增加比例居前列，这主要是受益于房地产价格

　⊙联合证券  宋琦
激进型 满仓股票基金
　　激进型投资者可满仓股票型基金。本周推荐银华核心价值优选和易方达50。银华核心价值优选是银华基金管理公司旗下的一只股票型基金,其投资目标是通过积极优选具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的公司，同时通过优化风险收益配比以获取超额收益,力求实现基金资产的长期稳定增值。易方达50是易方达基金公司管理的一只指数型基金，该基金主要投资于上证50指数的成份股和预期将要被选入上证50指数的股票，并且可适当投资一级市场申购股票（包括新股与增发），在严格控制与目标指数偏离风险的前提下，力争获得超越指数的投资收益，追求长期资本增值。
稳健型 关注债券基金

“黑色星期三”后紧接“红色星期五” 基金的蓝筹“阳谋”？
⊙本报记者 周宏 
上周的A股市场对于投资者而言，应该是梦魇和欢乐交错的一段时期，黑色交易日和红色交易日的接连出现，让很多投资者没有方向。
　　8月1日，上证指数暴跌3.81% ，深圳综指暴跌3.82%，两市市值下跌达到损失近万亿。两日后的周五，上证指数以暴涨3.47%，深圳综指大涨2.34%，不仅将过去的损失完全弥补，市场同时也创下历史新高。那么基金在这期间的所作所为究竟是怎样，他们是不是“红与黑”幕后的始作俑者呢？
基金并未“落井下石”
　　已经可以确认的是，在8月1日的黑色交易日里，基金并

　兼具价值与成长 蓝筹股大涨
　　本周大盘继续维持震荡上行的态势，上证50指数和沪深300指数本周的涨幅相差不大，分别为6.89%和6.76%。指数的均衡上涨表明市场的板块特征较前期弱化，初步表现出“普涨”的格局。但将目前的“普涨”与“5.30”之前的普涨行情进行对照就可以看到，与前期低价股和ST股涨幅领先不同的是，目前的“普涨”更多在绩优股尤其是一二三线蓝筹之间展开。从基金业绩方面来看，186只建仓期满的开放式主动型股票方向基金平均净值增长率6.76%，基金业绩与市场主要指数走势之间的剪刀差逐步缩小。
　　在重仓股的整体表现方面，表现最为出色的行业是房地产、机械设备制造和煤炭采掘。有色金属板块在沉寂一段时间后再度发力，而金融板块也卷土重来。涨幅靠前的基金重仓股行业特征

⊙聚源数据研究所  邓海
自5月末至7月末的两个月时间内，基金重仓股的市盈率水平明显提升。按2006年财务数据计算的基金重仓股的静态估值目前已不低，但是按照2006年下半年业绩和估算的2007年上半年业绩计算出来的最近四个季度的动态市盈率，则较静态市盈率有接近20％的降幅。
　　截至7月31日，基金二季报披露的353只基金重仓股中有62只披露了中报数据，174只发布中报业绩预告。聚源e财讯系统提供的数据显示，公布中报的62家公司中期净利润合计为110.51亿元，较去年同期的64.03亿元同比增长72.59%；发布中报业绩预告的174家公司中，有126家公司中期预增，12家公司预盈，合计占到基金重仓股的39.1%，而预平公司3家，预亏公司5家、预降

早报记者 肖莉
资金推动市场大幅上扬的情景再现，在股市开户数和基金开户数恢复性大增的情况下，新老基金都得到了市场热捧，7月以来的基金新“弹药”将接近千亿元，而这些基金面对市场的大幅上涨并不担忧，称市场上涨对新增资金建仓影响不大。
基金新增千亿弹药
上月以来，基金发行火热进行，7月以来众多新基金发行、老基金持续性营销等都受到投资者热捧，仅7月以来基金手中筹码将再增加近千亿元。
泰达荷银基金管理有限公司今天发布公告称，公司提前结束泰达荷银市值优选基金的募集，从8月1日起不再接受认购申请。由于截至昨日的发售额已经超过120亿元，因此，将启动“末日比例配售”机制。
长城基金公司也于今日发布公告称，截至

见习记者 孙宗胜
　　本报讯 QFII上半年持有的A股股票，再度呈现出高度集中的趋势。据本报信息部统计显示，截至昨日已经发布中报的212家上市公司中，QFII成为基金之外的第一大机构投资者。社保基金、券商、保险公司、信托公司和财务公司紧随其后，与国内的这五类机构相比，QFII上半年持股呈现出再度集中的特点。
　　根据本报信息部统计，QFII在已发布中报的212家上市公司中共持有2.44亿股股票，合计总市值超过58亿元，在QFII、社保基金、券商、保险公司、信托公司和财务公司六类主力机构中居于第一位。
　　紧随QFII之后的是社保基金，共持有2.31亿股股票，合计市值约52亿元。居于第三位的是券商，共持有1.89亿股股票，合计市值约46亿元。而保险公司、信托公司和财务公司持有

天相投顾  闻群
2007年上半年共有33家基金公司发行设立20只股票型基金，14只混合型基金和2只债券型基金，共计36只新基金。36只新基金中有6只基金的初始募集规模超过百亿，有20只基金的初始募集规模超过90亿，平均每只基金的募集金额高达85.68亿元，总募集金额超过3000亿元 。设立以后新基金继续得到净申购，到2007年上半年末，基金份额上升到3976.59亿份，比初始募集规模增加了29%。
　　36只新基金设立以后均获得了较好的业绩，截至2007年7月27日，36只基金加权平均净值增长率为28.17%。从单只基金表现来看，全部基金均获得了正的净值增长，其中2007年初设立的长盛同智、鹏华动力、大成成长3只基金的净值增长率分别为87.5%

　中小板公司半年报显示中小板受基金、QFII青睐
　　证券时报记者杜志鑫
　　数据显示，在二季度中小板公司前十大流通股东中，基金增持的有天马股份、双鹭药业、山河智能、国脉科技等8家公司。其中，山河智能、天马股份目前分别为中小板第一、第三高价股。
　　私募性质的信托投资基金、QFII也非常重视中小板。数据显示，二季度QFII增持的就有同洲电子，一季度同洲电子前十大流通股股东中有德意志银行、美林国际、荷兰商业银行3家QFII，合计持有347.8万股。深国投·尚诚和晓扬投资分别持有孚日股份和山河智能。
　　中小板正逐渐成为基金、QFII等机构掘金的重要场所。
　　根据目前17家中小板公司公布的半年报，基金增持了8家中小板公司的股份，其中基金对天马股份、山河智

　证券时报记者徐幸福
　　对二季报基金新进、增持、减持、剔除重仓股的统计显示，在统计5月1日－7月27日这样一个区段内，上述四类个股的平均涨幅分别为33.16％、35.74％、16.40％、6.66％。
　　分析表明，基金选股能力在整体上来看，确实具有比较明显的优势与前瞻性。不过，从个股上来看，也不乏基金重仓增持却涨幅很少甚至出现下跌的股票，而被基金大幅减持的股票，出现大幅上涨的情况也有发生。
　　基金新进、增持个股表现优异
　　考虑到基金决策与操作的时间过程，我们对二季度基金重仓股价格表现的统计时段延后一个月，从5月初开始至上周五。统计显示，相较一季度，基金二季度新进重仓股有77只，新进市值超过2亿元的有21只股票，这77只新进重仓股统计区间内的平均涨幅为3

　上周四上证指数创出“5.30”以来的新高，基金也不甘示弱，在对293只非货币市场基金的统计显示，截至上周五有高达九成五的基金累计净值已超过“5.30”大跌前一日的累计净值。这说明绝大部分基金已经走出大跌后的阴霾，创出了新高，显示出基金中长期投资的价值。
　　数据统计显示，在对上周五与“5.29”日基金累计净值的对比中，293只非货币市场基金有277只基金超过5.29日的净值，仅有16只基金的累计净值低于“5.30”大跌前一日的净值数值，就是说多达95％的基金已经走出“5.30”大跌的影响，再次给基金持有人带来新的收益。
　　5月30日受财政部突然提升股票交易印花税率2倍的影响，股市展开了两波下跌行情，上证指数一度最低跌到3404点，较5.29日高点4335点下跌达900多点

　荣篱
　　上周四，沪市在盘中创出4371.51点的历史新高，并最终收报在前期高点之上，深市也同样在盘中以14703点刷新历史新高。但此次创新高的过程却十分低调，近八成个股与新高无缘，不足100只地产、金融和基金权重股成为推动市场站上新高的主要力量。业内人士表示，这样的新高，本质上是以基金为首的机构投资者的盛宴，是局部的结构性牛市。
　　事实也表明，股票型基金净值在上周四普遍创出新高。据记者向博时基金了解，截至7月26日，博时主题行业基金累计净值达到3.313元，博时价值增长基金累计净值为3.307元，博时精选基金累计净值为3.066元，博时平衡基金累计净值为2.168元，博时价值增长贰号累计净值达到2.079元，博时第三产业基金累计净值为2.441元，均高于5月29日的净值水平