周三沪深两市开盘快速上攻很快将3600点收复，在金融股整体走强的带动下大盘震荡盘升增强了市场的信心，热点也相继迸发，入市资金热情增加。从大智慧TOPVIEW数据看，进入到本周机构持仓开始有所回升，基金虽然还是净卖出但抛售的压力大大减轻。从技术上看，60分钟中轨突破成功，MACD翻红柱在0轴线上金叉，日线则站稳中轨之后，技术指标进一步走强，显示股指有望展开新的反弹浪，3731点是其阻力位。

　　昨日两市大盘承接周二尾盘回落的态势顺势低开，随后一路振荡稳步上涨，沪市收盘3657点，涨幅是2.61%，深市上涨458点，涨幅是3.33%。大盘一举站上5、10日均线，有结束调整上攻的态势。昨日沪市成交1248亿，与周二持平，上涨没有明显放量，反映市场还是比较谨慎。
昨日沪市收盘站在了3650点之上7点，从技术上看向上突破的概率很大，但能否有效突破，还需要今天确认。如果今天大盘能站稳3650点，日kdj就形成金叉，股指将继续上攻60日均线或更高。不过，在突破不确认时，进场是很容易被套的，因此等短线趋势明朗后再进场最好。不要太在乎一日的涨跌，关键是看趋势的形成。
一直关注的20日与30日均线的金叉昨日

　周三，沪深大盘全天震荡走高，成交基本持平，沪深两市股指涨幅分别为2.73%和3.50%，均创下5月份最大单日涨幅，并顺利收复5日、10日均线，短线局势变得对多方较为有利。
由于沪指3500点一带的支撑力度经受了诸多利空因素的考验，使得市场做多人气较快恢复。周三大盘稍微低开后即展开反弹。复牌后的川渝概念股走势较为强劲；另外，受国际金属期货大涨的影响，有色金属板块整体涨幅居前。午后大盘继续展开大幅反弹，股指的技术形态上有重新走强迹象。截至收盘，上证综指报3657.43点，上涨97.19点，涨幅2.73%，成交金额1249亿元；深证成指收盘13532.34点，上涨458.11点，涨幅3.50%，成交金额642亿元；沪深300指数收盘报3975.78点，上涨124.09点，涨幅3

　在刚刚送走1月份雪灾、一季度股灾后，5月份再次出现地震灾害。资本市场也随着外部事件出现波动，一月中下旬的大调整与雪灾后市场对经济增长速度担忧有关；昨天的医药、水泥等板块的大涨，与灾后对相关产品的需求可能增加有关。
调整格局不会改变
最近两周，在救市政策的支撑下，虽然银行、地产等大盘股表现一般，但是农业、新能源等热点不断，赚钱效应开始有所表现，投资者的积极性也有所回升，基金开户数和股东账户开户数较前期有明显的增加。笔者在与投资者交流时也发现，随着政策出台，热点活跃和赚钱效应显现，部分投资者对2008年的预期开始改变，但从笔者的经验看，目前最好采取更谨慎的投资策略。
出于稳定市场的考虑，牛市出利空、熊市出利好是常态。但政策只能改变短期波动，

　面对突发的地震灾害，沪深股市昨日低开后震荡走高。临近收盘，上证指数全日跌幅有所收窄，最终以3560点收盘，跌幅1.84%。从以往的经验看，前几年我国也有部分地区多次发生小范围的地震，今年初我国南方不少地区还发生过罕见的雪灾，但对股市造成的负面影响都较为有限。
地震影响银行信贷
  国金证券的研究报告指出，地震对通信、电力和交通设施的可能损害将对灾区的正常农业、工业等生产经营工作造成不利影响，而对房屋的损坏将导致灾区人民的正常生活难以维系；由于受灾群众众多，对灾区的营救将对粮食、日用品等产生大量需求；营救工作告一段落后，灾后重建将随时启动，对基础设施尤其是房屋的重建将成为灾后重建的重点，这同今年的雪灾不同，当时主要是以电力设施的修复为重点

　结合12日、13日地震以来两日的市场表现，市场分析人士表示，本次地震对于股票市场来说影响是短暂和局部的，对投资者来说更多是心理层面的影响，地震后两个交易日，指数累计下跌约40点，跌幅还不到2%，说明市场承受风险的能力在逐步增强，这是过去6个月来最明显的改善。
汶川地震12日下午已对股市即时产生冲击。当日下午开盘后，股指一路上扬，但受地震消息影响，上证综指尾盘回软。
而这只是市场对于地震的第一反应，昨天沪深股市66家上市公司受地震影响开始停牌。两市大盘也在地震和上调准备金率双重冲击下跳空低开，沪指早盘在灾后重建概念股的活跃下有所反弹，但是不断发回的灾情报告使投资者信心受到一定的打击，再加上金融股受利空打击集体走低，拖累大盘低位振荡整理。最终上证指数下跌66.

“融资融券”正渐行渐近，但券商股已被提前炒热，数据显示，如以阶段性低点计算，基本每只券商股的涨幅均超100%，而中信证券(600030)这只龙头券商股更是首当其冲。
然而，有迹象表明，在证监会下调印花税以来的反弹行情中，有多个神秘空头席位大肆抛售中信证券达2.2亿股，其中，重仓中信证券的中邮基金减仓约2533.77万股，而游资、散户则成为中信证券的主要接盘者。
神秘空头或为“小非”
从4月23日开始，也就是印花税下调的前一个交易日，券商股集体发飙。但成交量放大、股价拉高的表现并未坚挺多久。随后，大资金抛售、成交量缩小的盘面表现困扰中信证券股价向下。
据大智慧Topview显示，凭借反弹行情，多个神秘席位总计卖出中信证券2

　近900家个股下跌，3600点再度得而复失。股市震荡让很多人怀疑反弹可能再次碰壁。
果真如此吗？
其实未必。首先，从昨日盘面来看，中级反弹并没有完结的迹象。在部分投资者卖出持股的同时，与震灾相关的板块出现了明显的资金买入迹象，投资者预期，在灾后重建的过程中，钢铁、水泥、医药、食品等物资将需求较大，尤其是医药板块和医疗器械板块更是全面涨停，这些股票的走强也为股市稳守3500点立下了汗马功劳。而在地震灾害结束，当不再有新的损失出现时，停牌股票恢复交易，便不会有大量的投资者抛售股票，会形成一种利空出尽的走势，反而会成为推动股指走高的动力。
其实，最近股市的表现是相当优异的。5月初以来，先是传说平安再融资启动、大小非疯狂减持，然后是夏草称上市公

（题下概要：虽然沪深股指再现“利空出尽便是利好”的中国特色，但CPI升幅高企对股市的影响，投资者不能视而不见。尤其不少在市场上举足轻重的蓝筹权重股出现了业绩滑坡，是不可忽视的风险隐患
本周一公布的数据显示，4月份，居民消费价格总水平同比上涨8.5%，高于3月份8.3%的涨幅。这一数据让投资者再次感到紧张，加息预期增强，股市反弹更为艰难。
恰恰就在当日股市收盘后，央行宣布，从5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来的第四次上调存款准备金率。
从历史数据来看，2007年上半年，单月的CPI升幅均未超过5.0%；7月至12月份有明显提高，月升幅分别为5.60%、6.50%、6.20%、6.50%、6.90%

　在今年5月哈撒韦股东大会上，有投资人向巴菲特提问：“中国股票市场已经跌了很多，你们是否认为中国股市价位还是过高？”巴菲特答道：“我从未对中国股市发表过具体意见，我们不是做预测股市走向生意的。我们的一贯观点是，如果市场下跌，它就比以前更有吸引力。我们不预测股市，我们只会在市场向下走的时候做出反应。中国的经济发展是一个奇迹，很多中国人都对股票热情很高。中石油股价一度疯狂上涨，成为全球市值最高的公司。”
如果说去年9月巴菲特恪守独立的买卖标准，不为中石油A股回归可能给H股带来的更高利润所动，坚持减持中石油H股是价值投资者对于“盲目乐观者”的警示。那么当股市下跌后，巴菲特认为“股市下跌更有吸引力”，则值得一味追求预言成真而“盲目唱空者”反思。
CPI数据高企是制

国家统计局昨日公布4月份全国居民消费价格（CPI）数据，同比上涨8.5%，同时调高准备金率至16.5%的水平。目前来看，紧缩政策取向不会改变，从而对A股市场的估值和盈利带来持续的下行压力。所以对于A股市场而言，通胀是一切矛盾的焦点，通胀的趋势也就决定了A股的方向。
高通胀无牛市
美国上世纪70年代的经验显示，在高通胀时期，股市表现明显落后通胀，股价波动与通胀走势负相关。上世纪70年代美国股市上涨48%，但同期物价指数上涨129%，如果考虑到同期美元贬值约25%，实际表现更差。上世纪70年代贯穿始终的是经济政策在通胀和增长之间摇摆，而通胀和增长兼顾的摇摆政策使通胀没有受到遏制，而经济增长也未能恢复到可持续的正常轨道，致使这一段时期的股市总体跟随

昨日，市场等待的两只“靴子”先后落地，先是国家统计局公布4月份CPI上涨8.5%，与之前市场预期相近；后是人民银行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，由此人民币存款准备金率上调至16.5%。受此消息影响，沪深两市大盘低开高走，早盘沪指最低下探至3521.88点，绝大多数个股主力资金按兵不动；午盘之后，在指标股工行、中行等部分权重保护下，两市股指翻红，市场做多的热情开始快速聚集。
盘面回顾：多头明显占据优势
昨沪指数开盘3548.61点，最高3668.86点，最低3521.88点，收盘3626.98点，上涨13.49点，涨幅0.37%，成交1187.43亿元；深圳成份指数开盘12869.77点，最高

两市周一承接上周跌势惯性跳空低开，随后探低回升。盘面情况看，大盘蓝筹股中的煤炭、钢铁表现强势，而对股指影响巨大的金融、地产板块有企稳回升态势，对市场形成拉动。市场又一次形成全线普涨的喜人景象，涨停个股多达58只。股指上穿5日均线阻压，只是成交额不增反缩，说明资金运作热情有待进一步提高，近日上行空间可能会受到限制。
沪市公开信息中，有价格涨跌幅限制的日收盘价格涨幅偏离值达到7%的证券，有美克股份  （600337）、羚锐股份  （600285）和柳化股份  （600423）。美克股份有一家机构专用席位出现在买入席位第2名，但成交仅300多万元，基本上是试探性买盘。柳化股份各有两家机构专用席位出现在买入和卖出席位中，分

在高昂的CPI数据面前，A股又一次经受住了考验。昨天沪深大盘分别小涨13.49点和85.73点，收于3626.98点和13166.1点。由于昨天公布的CPI数据高达8.5%，尾市又有上调存款准备金率的消息传出，分析人士表示，大盘能够走出红盘实属不易。不过，市场人士对股市未来走势并不担心，“从盘面看，利空消息已经在消化。”分析师们表示，昨天市场以红盘报收已经说明A股正在逐步走出低迷态势。而未来一段时间，震荡走强应该是市场主基调。

　受上周五美国股市下跌、国际油价再创新高等利空消息传导以及周一上午公布的4月CPI可能仍将高企的影响，周一早盘两市双双大幅低开，沪指创出本轮反弹行情调整新低3521点。之后的10点钟左右，国家统计局公布4月CPI涨幅为8.5%，指数出现反弹，午后，沪指翻红站上3600点。从盘面观察，以隆平高科(000998)为首的农业板块，以羚锐股份(600285)为首的生物制药板块，以哈飞股份(600038)为首的航天航空板块表现强劲，虽然有色金属、地产继续重挫，在跌幅榜前列，但前期持续下跌的金融板块已经有企稳回升迹象，市场颇有利空出尽是利多的态势。
　　从均线系统来看，5日均线经过近阶段的快速上行之后，目前已经开始走平，10日均线继续上行，这两条均线形成交叉黏合。如果上证综合指数短

　周一，医药板块一改前期低迷的走势，出现了领涨的态势，通化东宝(600867)、海正药业(600267)、华海药业(600521)等品种涨停板，达安基因(002030)、嘉应制药(002198)等品种则紧紧跟随，从而使得医药类指数大涨4.66%，成为昨日A股市场的明星板块。
医药行业走出低谷
对于医药行业来说，近年来的表现弱于煤炭、有色金属、钢铁等诸多热门行业，之所以如此，主要是因为医药类上市公司在前些年受到药品降价等诸多因素的影响，不少药品的价格甚至降幅达到60%以上，从而使得医药类个股的盈利能力略有下移。
但近一两年来，医疗体制改革的春风逐渐化解了医药类上市公司业绩的压力，一是因为医疗体制改革将使得大量的普药进入到医保体系中，从而使得

　震荡市中如何避险趋利，无疑是基民们最为关心的话题。对此，在售的国投瑞银稳健增长(行情,净值,基金吧)拟任基金经理袁野提出了把握深度调整机遇，并强调灵活资产配置以及“资源优势”的独特选股视角。
二季度审慎乐观
据WIND统计，上证指数自2007年10月到今年4月22日最大跌幅达到51.16%。对此，袁野认为，调整有全球通货膨胀和美国次贷危机的影响，又有估值压力、宏观调控、经济增速减缓、上市公司盈利增速回落、大小非解禁、巨量再融资等不利因素的冲击。
“从估值角度来看，A股市场目前已经显现安全边际。”袁野表示，目前国内A股估值已处于相对合理区域，2008年沪深300动态PE预计在20倍左右，与成熟市场的估值溢价也已缩小。关于二季度市场走势，他

昨日，4月份CPI数据正式出炉，8.5%的同比增幅显然超出了市场此前的普遍预期。与此同时，央行也紧急宣布，从5月20日起再次上调人民币存款准备金率0.5个百分点。通货膨胀压力显著加剧为后市的运行增添了更大的不确定性。
通胀形势更为复杂
安信证券分析师程定华认为，对A股市场而言，通胀是一切矛盾的焦点，在全球通胀趋势逆转以前，A股市场估值中枢向下修正的格局不会改变，但短期政府希望构筑政策底的要求，将使得这一过程变得更加复杂。
招商证券研究员赵建兴也指出，通胀预期与反通胀政策将压制市场继续反弹的热情。央行行长周小川日前在陆家嘴金融论坛上指出，中国“目前货币政策更加关心反通货膨胀”，但“政策实际上相互之间是会有一些内在矛

周一上午公布CPI指标，我国4月CPI为同比上涨8.5%，创11年来最高。A股提前下跌，数据公布后缓步推高，若非尾市四川发生地震，股指极可能收光头阳线。收盘沪综指涨0.37%报3627点，深综指涨1.33%报1112点，成交略缩。盘后央行宣布再次调高存款准备金率，此为利好—降低了短期内的加息预期。另外，地震也会使加息可能性减弱甚至完全排除。
和大地震能相比的可能只有1998年大洪水，笔者很清晰地记得那年是8月18日杀至最低点，其后V型反转。不过笔者不认为这次造成杀伤力会像上次那样大，如果按上次经验出牌是错的，道理极简单地震只会越来越小，余震而已，而当年大洪水时人们提心吊胆，始终担心九江、合肥等地堤坝不保。
地震只是自然灾害，基金和大资金应该讲政治，笔者强烈

上周五公布的4月份PPI超过预期达到8.1％，再创3年来新高，导致上周五盘中震荡加剧。而周一公布的4月份CPI数据高达8.5%，下午央行宣布再次提高准备金率，机构资金对短线行情的分歧再起。
通胀压力制约机构做多热情
根据相关数据显示，上周资金流入居前行业分别为采掘、医药、信息、农业和零售等。而机构资金增仓情况从缓慢上升的局面变为缓慢减仓，机构持股从17.875％下降为17.605％。目前基金的仓位已降到了一个很低的位置，但由于基金等机构投资者基本认为此轮行情性质为反弹，波段操作痕迹明显。
股指在经过近800点的反弹后，目前处于上有压力、下有支撑的状态。股指向上看，3800点至4000点一带堆积大量套牢筹码；股指向下看，330

大盘运行
由于恐惧高企ＣＰＩ数据，５月９日沪综指继续调整，跌破了１０日均线，但成交量仍保持在较高的水平。总体来看，在管理层不断出台利好政策大背景下，这样的震荡属于正常的范围，后市沪综指仍将继续向４０００点关口进军。
策略分析
本轮反弹行情的格局就是技术超跌后市管理层的呵护，机构资金也选择了防御性的品种进行增仓和运作，所以，涨幅最大的就是技术超跌的蓝筹指标股，因此，投资者必须关注涨幅不大、业绩较好、市盈率较低的蓝筹股。
潜力板块
高速路板块：随着人均收入逐年提高，汽车消费稳步增长，民用汽车保有量的也将持续增长，高速公路行业将随着整体经济的发展保持快速增长。同时，在二级市场中，该行业始终以业绩优良、分红稳定

上周沪深股两市保持强势震荡，板块个股轮番活跃，每逢大盘危机时刻，"4·24"留下的巨大的跳空缺口暗中显示出强大的支撑力量。消息面的利好利空的叠加，以及即将公布的CPI数据可能高企的预期，明显压制住多头选择上攻方向的决心。3800点仿佛一时难以攻克。
此轮反弹行情之初，市场形成的八大"龙头"板块比如金融、房地产、石化、有色金属、煤炭、钢铁、3G等，上周出现严重的分化走势，金融与房地产成为拖累大盘上行主要力量。之前牛气逼人的券商股，因融资融券暂时没有时间表，而失去了前进的方向。截至上周五，沪指累计涨幅达到了20.82%，获利盘堆积比较丰富，况且大盘逐渐逼近前期3800-4000点的套牢区域，各主力资金从自身利益考虑，也需要洗筹或调仓。以弱示强，最大限度的消耗空头的能量，为后市成

　上周A股市场震荡回落，本周一，A股市场面临多重利空因素，如国际股市回落、原油价格创新高、浦发银行限售股上市及再融资、4月份CPI数据披露等。业内人士预计周一A股市场继续调整的可能性较大。
美股下跌油价攀升
上周五，晚于A股市场的美国股市收盘继续走低，标普500指数下跌0.67%，虽然跌幅不大，但是盘中一度跌穿半年线，此外道琼斯工业平均指数也下跌0.94%。从上周的整体情况来看，美国股市震荡回落，目前正处于3月份反弹以来形成的上升趋势下轨，一旦继续走低，意味着反弹有结束可能。与此同时国际原油价格也持续走高，上周五，纽约国际原油价格收于125美元以上。
浦发银行压力重重
今日浦发银行给A股市场带来的压力也值得特别关注。首先

　浦发4.12亿股今日解冻,交行周四解冻132.43亿股
继4月28日工行和中信银行(601998)的大小非解禁，本周银行股将迎来规模更大的解禁潮。统计显示，交通银行(601328)和浦发银行(进入该股吧，新版行情，

大盘近期调整是修正前期大涨还是复制“9·14”行情,本周或见分晓
上周大盘振荡整理，使得市场对后市的判断出现分歧。一种意见认为，大盘近期反复振荡仍是对前期大涨的修正，大盘整体向上格局将不会发生根本改变；一种看法是，将本次政策性反弹和以往类似反弹行情对照（如2004年“9·14”行情），反弹或许会结束。虽然机构人士对市场走势判断出现分歧，但他们给出的操作策略比较一致，即抓住热点，战胜大盘的振荡。
上周回顾
大盘调整迎四月份经济数据
上周，沪指下跌79点，收于3613点；深成指跌424点，收于13080点。从各板块表现来看，煤炭、钢铁和医药板块最抢眼，而银行、地产两大权重板块则相对疲软。个股方面，则总体活跃，热点频现。

近日深圳和上海的一些基金公司旗下的基金发布了4月份投资运作回顾，从这些这些基金4月份的投资来看，一些基金成功在市场下跌时加仓参与了4月下旬股市的大幅反弹行情，一些基金则借助反弹积极调整行业和个股配置。
  诺安平衡基金在4月份操作回顾中说。4月份的大部分时间，市场继续向下调整。4月底随着政府一系列维护市场的措施出台，A股市场信心有所恢复，但市场分歧仍然较大。该基金在4月份并没有大的操作，稍减了一些有色股和航空股，增加了一些地产股。目前组合超配的有地产、煤炭、造纸和消费等板块，但也均是略为超配。
  诺安价值增长基金在4月下旬反弹行情中，减持了一些2007年度业绩低于预期以及未来业绩增长趋势不明朗的股票，但仓位基本保持稳定

上周大盘冲高回落。上周五大盘收在5日均线之下，且5日均线拐弯向下。沪指周K线收出一根阴线，收盘价在5周均线之上但遇10周均线而回落，显示反弹遇到较大压力。
本栏曾两次分别画出沪指的慢速下跌通道和快速下跌通道，现在画出另一条下跌通道。这次先画下轨线：经2月1日最低点4195点和3月20日最低点3516点连接一条线；再经1月14日最高点5522点画一条上述线的平行线，两线之间就构成了沪指的下跌通道。我们把沪指的这条下跌通道称为“中速下跌通道”，以有别于前面的“慢速下跌通道”和“快速下跌通道”。沪指共有8条日K线的最低点都差不多落在这条线上，更重要的是，6124点大跌以来的最低点2990点也落在这条线上。而令人惊异的是，2990点反弹以来的5月6日最高点3786点居然落在该通道的

　众所期待的“红五月”会否再度夭折？这是近期不少投资者心中最大的疑问和担忧。
目前，在以基金为代表的机构投资者眼中，中国经济增长情况并没有出现根本性的转折，市场或会在一段时间的持续震荡中走向反弹。
牛市根基未动摇
在高通胀的压力以及人民币升值的背景下，企业盈利的能力必然会受到影响，宏观经济面的走势无疑成了投资者最为关注的问题。
对此，汇丰晋信认为，最近出台的一系列措施正在逐渐显现成效，相信宏观面的走势会越来越好。目前中国通胀压力的形成是多方面的。其中有一季度雪灾的影响；还受到国际大宗商品价格居高不下的影响，以及国外资本市场走势的影响。
上投摩根也认为，目前市场对于CPI、PPI等数据的反应

　由于原粮、成品粮、食用油涨价，4月份CPI仍将超过8%
继4月份工业品出厂价格（下称PPI，当月涨幅同比高达8.1%）创出3年新高之后，4月消费者物价指数（下称CPI）定于今日公布。从诸多机构对4月份的CPI预测值来看，均在8%以上，最高达8.5%，其比较普遍的观点是，最终公布的CPI数据只要不超出市场预计范围，对市场影响则较为有限。
根据中金公司、申银万国、国金证券、天相投资和国元证券(000728)五家机构的最新预测，4月份，CPI中值约为8.2%。3月份这一数值为8.3%。
中金公司首席经济学家哈继铭乐观指出，商务部全国食用农产品4月份的平均价格环比下降1.6%，据此估算，食品类CPI环比下降1.6%。中金预计4月份CPI上涨8%

上周，近期一度强劲反弹的A股市场渐有疲软的走势特征，尤其是上周末的回落走势更为本周的A股市场埋下阴影。莫非始于4月21日的反弹就此无疾而终？
双重压力导致反弹受阻
对于上周反弹行情受阻，笔者认为主要是两大因素的压力所致。首先，在美元企稳弹升的背景下，国际油价毅然突破126美元/桶，由此打破了“美元疲软=石油价格上涨”的逻辑推理。这更说明了国际油价的上涨背后反映出石油供给不足但需求旺盛的格局。由此看来，石油价格仍有进一步上涨的趋势，这引起了业内人士关于“石油危机”的担忧，而这一担忧又会对我国的相关产业的上市公司估值产生一定的影响，比如说航空运输业、石油化工等品种。此类品种又是A股市场的权重股、人气股。所以，这一担忧也影响着市场走势。