高油价下煤化工行业机会突出

近日国际油价迭创新高，目前已超过126美元。随着我国经济的不断发展，对石油的需求量与日俱增，目前对石油的依存度已超过50%，这已经不再是多花些美元的经济问题，而是威胁国家能源安全的政治问题，如果不尽快解决后果将相当严重。而在高油价下，新能源、煤化工等行业的投资机会值得高度关注。

　　从能源结构上看，我国是贫油少气富煤的国家，利用煤炭资源优势发展煤化工产业成为中国能源战略的一个重要发展方向。随着煤化工技术的不断突破，国内一些大型企业煤炭液化、合成氨节能技改、醇醚代油等重大项目进入试产、部分量产阶段，标志着我国煤化工行业正式进入了发展的黄金时期。而煤基的甲醇、二甲醚、燃料乙醇对汽油、柴油的替代，以及煤基化工产品对大宗石化原料产品的替代，都将给相关上市公司带来极为广阔的发展空间。

　　由于煤化工具有十分诱人的发展前景，可观的经济效益，国内企业纷纷立项介入这一新兴的市场，上市公司更是当仁不让，中国神华(601088)、兰花科创(600123)、兖州煤业(600188)、远兴能源(000683)、太工天成(600392)、柳化股份(600423)、太化股份(600281)、山西焦化(600740)、天富热电、泸天化(000912)、赤天化(600227)、湖北宜化(000422)、北大荒(600598)、天茂股份等均表示积极发展煤化工，其中进展较好的有中国神华、兰花科创、兖州煤业、远兴能源、天富热电、柳化股份等。

　　不过，投资热潮之下煤化工也存在风险。首先，目前掌握煤化工关健性技术的上市公司并不多，目前争上项目显得有些盲目，甚至连新大洲、北大荒等也介入煤化工行业。其次，煤化工对资金的需求相当高，比如神华集团的煤化工项目投资高达90亿元，兖州煤业的投资额也接近80亿，普通的项目投资也动辄几十亿元，一般的企业靠自有资金不可能解决。另外，甲醇和二甲醚为高耗水产业，每生产一吨甲醇需要2吨水，而生产一吨二甲醚约需3吨水，这对于缺水严重的山西、内蒙等地企业来说也是必须面对的瓶颈。最后，理论上讲煤化工盈利的前提是原油价格在40元以上，好在目前的油价离此较远，短期风险似乎不大，但下跌的可能性和风险也客观存在，这些都是国家曾一度叫停煤化工项目的原因。

　　总之，在目前的高油价时代，煤化工临行业的投资机会已经来临。从投资策略而言，实力强大的、有煤炭资源的、已经形成一定产能的公司最值得期待，其经济效益将最先体现出来。煤化工产业链前端的公司也将会提前受益，如已中标我国最大的“煤变油”项目———神华集团PSA制氢装置的天科股份(600378)、煤化工建设设计龙头的东华科技(002140)等都值得重点关注。