短期箱形振荡 看好红筹及H股

　　昨日（28日）港股高位振荡维持涨势。恒生指数收报25666.29点，涨幅0.59%.红筹指数报5829.98点，涨幅为0.86%；国企指数报14196.66点，跌24.96点，跌幅为0.18%.盘面上看，上周五大涨的中资保险股和石化股受到调整，银行股表现较强。

　　对此，宝来证券香港资产管理部总经理黄桂新在接受记者采访时表示，港股在短期内将维持箱形振荡走势，估计在22000-25000点内振荡。但是长期还要看国内宏观调控对香港的影响以及外围市场的表现。

　　22000—25000点振荡

　　宝来证券黄桂新指出，港股在一季度表现欠佳，主要是由于美国次贷危机正处于最坏时期，并且国内宏观调控非常严厉。而港股从去年累计的风险还非常高，这使得港股pe也需要得到合理修复。另外港币的贬值使得资金都流向了高息货币和债券产品。

　　本月以来，港股受美国市场企稳影响而有所回升。但市场人士认为，四月恒指期货将于明日到期，加上美联储将于本周二、周三议息，市场预期本次降息将结束其降息周期，从而引发市场谨慎情绪。

　　黄桂新指出，恒生指数上周突破了25000大关。然而，美国经济衰退的阴影并没有消除，而国内通胀形势依然严峻，紧缩的货币政策将会继续。因此虽然国内印花税减至千分之一，令A股市场因交易成本降低而可能出现一轮上升，并同时带动H股上升，但是对市场的中期趋势基本没有影响，特别是对宏观经济较敏感的保险及银行股，目前估值水平依然在历史高位。由于预计上市公司今年的收入将放缓，股市升势未必能持续很久。因此港股在短期内维持箱形振荡走势，指数将在22000点—25000点徘徊。

　　未来可期待

　　但从长期分析，黄桂新看好香港股市。并且不同于国内对房地产股的严加管控使得房地产板块不被投资者看好，黄桂新认为房地产、公用事业板块在港股中未来三季或许能够打败指数。他分析了以下几个原因。

　　首先，香港政府今年实行扩张性的政府预算方案。计划投放超过二百亿港元于基础设施上，这使得就业机会大大增加，并增强了对外竞争。同时，香港政府实施了各种税项减免及退税措施，包括个人入息税、公司所得税、物业税、酒店税及酒税等，这将对本地消费带来强劲刺激。其次，负利率状况将持续，他预计香港联汇制将维持稳定，利率将随美国下调，在通胀膨胀不断上升的情况下，负利率将促使资金由银行存款流向各个资产市场包括股票市场及地产市场，以获取更佳回报。然后是中国政府的强劲增长支持。今年中国政府宏观调控虽然很严，但增长依然强劲。这为香港股市带来各种好处，包括来自中国的消费将利好本地零售业，同时香港继续作为中国对外的汇集处角色。中国企业来港上市增强了香港在全球资本市场的地位，提高本港整个市场的估值等。香港金融中心角色不变，作为外资投资中国的基地。人民币的潜在升值吸引外资投入本港股市，淡化了美国经济放缓对本港的影响，而人民币更有资产增值作用。最后台湾大选后结果推动两岸关系，两岸三地经贸交易将更趋频繁，香港成为大中华地区之资金募集及财富管理中心地位将更为重要。

　　因此黄桂新得出香港股市长期依然值得期待。公用事业、REITS、房地产等股票将打败指数。但红筹股及H股将持续受到中国大陆宏观调控的影响，投资者宜注意未来国内经济政策。如果国内消费物价指数能逐步走低，那么有助人民银行暂停紧缩银根政策，红筹及H股可期望有反弹行情。