民族证券：在3000点防线构筑空

 中国石油“破发”打击人气 红盘股票昨日不足百只

　　中国石油昨天开盘后不久即放量下挫，一举跌破16.70元的发行价，令3月28日和4月2日先后发动的中国石油发行价保卫战彻底以失败告终。中国石油的“破发”大大打击了市场人气，沪深股指昨天加速下跌，至收市时两市红盘股票不足百只，下跌股票则多达1474只。上证综指更是最低下探3078.17点，矛头直指3000点整数关口。在目前满盘皆绿的恐慌背景下，3000点防线在下周将面临失守的危险。

　　历史经验显示，阶段性底部形成前通常具有三个特征：1、中期调整尾段很难出现有力度的反弹，即“是底没反弹，反弹不是底”。2、下跌伴随成交量的持续萎缩，并创出新的成交地量。3、在上证综指创出新低的同时，A股市场的承接力在逐渐增强。

　　目前A股市场的状况是，自5522点调整以来，上证综指的反弹力度逐渐减弱，持续时间缩短，4195点至4695点反弹11.92%，持续9个交易日；4123点至4472点反弹8.46%，持续6个交易日；3271点至3656点反弹了11.77%，持续3个交易日。4月9日和14日，上证综指分别下跌198点和196点，而随后的4月10日和15日分别上涨57点和51点，透视出A股市场的抗跌能力已在明显提高。至此，上述三个见底特征目前已满足两个。同时，4月17日的两市成交量已萎缩至806亿元，但依然高于4778点反弹到5522点前的755亿元阶段性地量。最近9个交易日，两市成交量已从1414亿元萎缩至806亿元，估计不久将很快创出新的阶段性地量。一旦第三个条件满足，上证综指将完成自6124点下跌以来的最后探底过程。

　　尽管目前A股市场利淡因素较多，如从紧的货币政策，国内通胀的压力，一季度企业景气高位回落，原材料价格持续上涨，上市公司盈利水平高位回落，美国经济增长减速，次债危机形成的坏账继续增加，大小非及配售股解禁的压力等等，但这些利淡因素在两三个月之前就已客观存在，并已经过5522点至3212点大调整的充分释放，因此未来延续大跌的动力已经有所减弱。

　　截止到4月18日，A股流通市值为64571.26亿元，比历史最高的10万亿元缩水了36%，相当于3月份居民储蓄18.75万亿元的34.43%，比5522点调整之前的57.46%大幅降低，在此基础上A股流通市值继续大幅缩水的可能性已不大。3月CPI同比上涨8.3%，意味着国内通胀压力的加大，但目前A股市场平均26倍的市盈率水平，对那些在A股中寻求“保值”的国内资金以及在A股市场“套利”的海外基金都已具有一定吸引力。只不过要结束自5522点开始的中期调整，关键还要看上证综指能否摆脱5522点至4472点下降通道上轨的反压。