农药行业面临历史性机遇

   兴业证券3月26日发布的研究报告称，国农药行业正面临着实现成功转型和加速发展的历史性机遇，并建议重点关注华星化工、新安股份、扬农化工和诺普信等个股。

　　农药行业竞争特性：技术为本，市场为翼。农药属于精细化工行业，与医药行业相似，具有明显的技术依赖性。与此同时，农药企业又需要对市场需求具有很强的把握能力。根据产业链中的定位以及产品原创性的差异，农药企业可分为创制型、以仿制为主型和农药制剂企业。这三种企业对技术开发和把握市场需求两种能力的依赖程度又有所不同。中国农药行业现状：分散的行业，成长的市场。我国农药生产企业众多，厂家分散，前10大企业占全国总产量的比重只有19.5%。2007年，我国农药产量（折100%原药）达173.1万吨，从1990年到2007年的年复合增长率为12.7%；2004年以来我国农药行业的销售收入和利润总额（含非农药业务）分别保持了20%以上和40%以上的高速增长。

　　兴业证券认为，中国农药行业面临历史性机遇。中国农药行业正面临着实现成功转型和加速发展的历史性机遇，原因在于6大因素的共同推动：（1）全球农产品价格进入上升周期；（2）国家政策扶持带动农民收入增长；（3）行业整合起步，优势企业将脱颖而出；（4）高毒农药削减，为高效低毒农药腾出巨大空间；（5）国际农药产业向中国转移；（6）美国新能源法推动草甘膦需求长期增长。

　　在股票二级市场上，农药行业投资主题：技术与整合。新产品研发能力、关键中间体自给能力、工艺路线的效率以及环保治理能力是中国农药企业树立竞争优势的有效手段。中国农药行业整合的大幕已经拉开，机制合理、决策高效、技术领先、经营灵活的企业将成为行业整合的主导力量。在长达数年的整合大潮结束后，行业集中度将大为提高，百亿收入的农药企业有望在中国诞生。

　　兴业证券推荐机制优势明显和技术准备充分的华星化工（002018）、技术壁垒难以逾越的新安股份（600596）、菊酯领域遥遥领先的扬农化工（600486），并建议对农药制剂领域正在将渠道、服务和技术优势转化为品牌优势的诺普信（002215）保持积极关注。

　　农药行业重点推荐公司表

　　重点公司 08E 09E 评级

　　华星化工 1.60 2.05 强推

　　新安股份 2.81 3.10 推荐

　　扬农化工 1.39 1.68 推荐