投资者仍需谨慎入市

　AH股价比较低个股（3月18日）
名称        ＡＨ            Ａ股价格（元）    Ｈ股价格（港元）    Ｈ股价格（元）

            价格比                                                    

中国铁建    １．１３        １１．０４        １０．６６         ９．７３

中国平安    １．２０        ５６．４１        ５１．６５         ４７．１５

中国中铁    １．２０        ７．８２         ７．１１            ６．４９

海螺水泥    １．２２        ４５             ４０．３            ３６．７９

工商银行    １．２５        ５．４６         ４．７８            ４．３６

鞍钢股份    １．２６        １７．９         １５．５８         １４．２２

中国人寿    １．３５        ３２．１１        ２６．０５         ２３．７８

宁沪高速    １．３５        ７．０２         ５．６８            ５．１８

交通银行    １．３６        １０．１１        ８．１６            ７．４５

招商银行    １．４４        ２８．２１        ２１．４            １９．５３

建设银行    １．４６        ６．９１         ５．１９            ４．７４

中海发展    １．４９        ２５．６９        １８．９２         １７．２７

皖通高速    １．４９        ６．５６         ４．８２            ４．４０

青岛啤酒    １．６３        ２６．５４        １７．８４         １６．２８

深高速     １．６４        ８．４            ５．６２            ５．１３

广深铁路    １．６８        ６．３２         ４．１３            ３．７７

中煤能源    １．６８        １９．６３        １２．８２         １１．７０

中国神华    １．７３        ４８．８９        ３０．９            ２８．２１

中国银行    １．７９        ４．９２         ３．０１            ２．７５

　　周二港股走势极为波动，美日股市向好刺激恒指高开360点，但A股市场近乎崩盘的走势很快令其转升为跌，中午收市前跌幅超过500点。午后尽管A股跌势持续扩大，但港股未再受影响，反而在其收市之后调头上升，收市恒指升300点，国企指数虽然表现不济，但也以微升报收。

　　由于市场已经预期美联储当晚议息并可能再度大幅减息救市，昨日尾市拉升应是资金打提前量博反弹所致。A股方面，市场信心接近崩溃，上周4000关口跌破后呈现加速下跌走势，由于短期跌幅过大，可能孕育短线反弹。环球金融市场动荡不止，投资者入市应评估风险承受能力，不可受市场情绪影响而作出投资决定。

　　中资股全线受压，A股的疲弱不振和新一届政府上任之后的宏调预期是主要因素。A股方面，仅有中铁和中煤能源2家上涨，这种全军尽墨的走势对于A股而言还是少见的。H股方面，虽然也是跌多涨少，但仍有南航这样的活跃股份上涨13％。

　　从近日H股的走势来看，呈现出以下几个特点：一是连续下跌，低处还有更低。例如东北电气跌破1港元后昨日仍下跌10％，东方电气的走势更是洗仓式下跌；二是对利好麻木。比如金价、油价上升，相应股份紫金、中石油的走势都是不升反跌。这两种迹象都是熊市的典型特征，投资者入市博反弹不可依据去年牛市的旧经验来操作。恒生AH溢价指数报174.39，下跌4.18％，反映A股下跌造成溢价缩小。

　　环球市场过去一周以来出现剧烈动荡，美国次按危机造成的信心危机不仅没有平息反而因不断有金融机构倒闭而再掀狂潮。这其中最大的冲击来自贝尔斯登的倒闭，早在上周初即有传闻其流动性出现问题，随后公司辟谣称消息是绝对荒谬，不过更荒谬的是华尔街的分析师居然在其崩溃之前上调了目标价。从贝尔斯登的情况看，人心虚怯之际，一旦市场心理失去信心，那么将迅速传染给每个人，客户和交易对手将拒绝与之交易，最终导致流动性枯竭。从这一点来看，所有投资银行的财务模式都有可能出现类似问题，事实上在贝尔斯登之后，市场已经把怀疑的目光对准了雷曼兄弟。

　　联储议息，降息已是定局，只在于是75个基点还是100个基点。上周以来，伯南克使出了各种招数，从注资2000亿到降低贴现率，提供资金拯救贝尔斯登，不过效果却不甚明显，市场对其不抱信心。出现这种情况，一是美国经济基本面百病缠身，救治需要时日，二是危机的程度超出所有人的预期，而伯南克和布什政府反应迟缓，错过了最佳时机。目前的问题是这场危机究竟是如1998年长期资本倒闭那样的短暂性危机，还是如30年代大萧条那样的长期危机，市场是否真的会出现索罗斯所言的“联储将对市场无能为力”的那种情况吗？所有这些只能等待市场给出答案，目前投资者能做的也只能等待而已。