重组鼓声又起中资电信逆市普涨

昨日，中国联通(0762.HK)董事长常小兵透露，内地电信业重组的事宜已在两会前进入国务院工作会议讨论范畴。消息刺激资金流向在港上市的中资电信股，令这一板块昨日出现逆市普涨。 

　　电信业重组被纳入议程 

　　除了常小兵透露的内地电信业重组事宜已纳入国务院工作会议范畴消息外，中移动(0941.HK)董事长王建宙日前也谈及公司回归A股的问题，这也引起市场对中资电信业重组的憧憬。 

　　王建宙表示，中移动已在香港上市十年，公司现在的治理架构及管理已经十分成熟。目前中移动有非常充足的现金流，但仍然计划回归A股，目的是希望可以得到客户的认可及投资者的支持，但目前中移还没有具体的上市时间表。王建宙认为，回归A股最好是通过母公司出售部分旧股份，这样既可以进入内地资本市场，也能够照顾现有股东的利益。但对于行业重组，王建宙表示，公司目前还未接到行业重组的最终方案。 

　　就此，摩根士丹利预期，内地电信行业重组的鼓点即将敲响。该行表示，在咨询了法律方面的专家后可以确认，中国联通的部分股东在行业重组进程中发挥的影响力最大。高盛也预期，有关内地电信业重组的方案将在今年二季度出台。 

　　资金青睐中资电信股 

　　上述管理层的言论以及国际大行观点，再次为中资电信股的整体走强推波助澜。盘面看，尽管昨日港股大市一度失守23000点的心理关口，但中资电信股板块在资金的大举介入的情况下依然逆市走势强劲，其中，重组预期最大的中国联通涨幅最高，达7.5%，收盘报17港元；中移动、中国网通(0906.HK)和中国电信(0728.HK)的涨幅则在0.53%至6.18%之间。 

　　对于昨日中资电信股的重组前景，高盛表示，由于市场普遍预计重组将于今年启动，因此目前更重要的是重组细节，而非重组时间。在未来3至6个月内看好中国联通，而不是其它3家电信运营商，但是对长线投资者来说，他仍建议分批择机买进中移动。“因为该公司仍然在中国电信市场上具备最引人注目的增长率，其强大的竞争优势不大可能很快被撼动。” 

　　摩根士丹利也认为，重组的议题于未来3至6个月仍会持续，建议欲借此短炒的投资者增持中国联通；相反，如果将眼光放到重组之后的长远打算，摩根士丹利则建议首选中移动。 

　　工商东亚分析师韩致立则较青睐中国网通和中国电信，认为这两只股份在中国期待已久的行业重组中受益最多，目前的估值有吸引力。中国网通和中国电信2007年市盈率分别为13倍和18倍(基于Thomson Financial对利润的普遍预期)，而中国联通(0762.HK)为28倍，中国移动(0941.HK)为25倍。他补充说，重组仍无时间表，但在实际公布方案之前是买入良机，他给予中国网通和中国电信的中期目标价分别为25港元和6.50港元。 

　　惠誉国际评级的资深董事Matt Jamieson表示，若中国移动取得TD牌照，惠誉将检讨其评级。因为TD的商业试验取得成功，以及TD手机准备就绪，是影响中国电信业重组进程的重要因素，目前给予以中移动“A+评”级，评级展望为“稳定”。