美国利率政策拐点将是商品泡沫崩溃之时

　专家认为，美国利率政策出现拐点之日，将是商品市场信心崩溃之时

　　在全球通胀预期增大的背景下，投机资金“扎堆”驶向商品市场。投机资金在逐利的本性下，在期货市场“翻云覆雨”，导演了一场场期货产品暴涨暴跌的大戏。

　　2月28日，在向记者解释锌期货“过山车”行情时，经易金业副总经理陈进华向本报记者作出上述表示。

　　商品泡沫正在形成

　　“原来的理解是，如果美国经济乃至全球经济滑落，基本金属应该疲软，但现在却逆势上扬，CRB商品指数半年内涨了40％，类似经济滑落的过程同时伴随着商品价格上涨。这和以往完全不同。”陈进华称。

　　陈进华认为，当前美联储对美国经济衰退的担忧胜过通胀，降息并没有止步。但短期利率的下调导致长期利率的下调，市场反而担忧通货膨胀。在这种背景下，国际市场很多投机资金从当前的风险市场，如股市、楼市抽身而退，集中赶往商品市场。尤其在非美国经济区，那些经济还比较稳健的经济体，商品的投机力量超过我们想象。

　　在不少市场人士看来，近来上海锌期货行情就是一场投机资金导演的“独幕剧”。当日，上海期货交易所锌期货开盘即报涨停，前一交易日中呈现的疲软之态一扫而光，盘中虽受平仓盘打压而一度大跌，午盘除现货月合约0803外，其他月份合约均封于涨停板。

　　自2月21日开始的6个交易日中，锌期货主力0805合约从涨停到跌停，再到涨停，玩起了“过山车”。

    缺基本面支撑的“牛市”

　　照常理，期货是现货的反映，期货价格的上涨或下跌总是和现货基本面有着直接的联系。但目前，锌期货，无论国内或国际，它们的价格上涨似乎和基本面的联系越来越远，同时，价格的波动也日益剧烈。

　　“昨日锌期货的现货月合约0803价格为21.28万元/吨，期现价格存在400余元的价差，说明现货压力很大。总体感觉锌市场的疯狂，一方面是受到伦敦锌市场的带动，另一方面是受资金的影响比较大。”鑫国联期货分析师朱鸣元向本报记者表示。

　　据了解，2月28日隔夜市场，伦敦金属交易所锌价大幅突破2600美元，涨幅高达7.79％，收报2685美元/吨，而在2月28日下午，伦敦综合锌直闯2700美元上方。

　　和国内市场一样，伦敦锌价的高涨也是在基本面并不乐观的情况下展开的。2月27日，LME锌库存量增加975吨至12.33万吨。“基本面上并没有出现什么像样的利多消息支撑，仅给美元提供了一点点支持。”上海金鹏期货分析师常小军如是说。