今日券商研报荐2只白马股

　美的电器(000527)：业务发展亮点纷呈 资本运作接二连三

　　●公司业绩基本符合我们的预期，公司销售收入、综合毛利率、利润总额大体上符合我们在深度报告中所作的预测，偏差在于我们的预测高估了所得税政策两免三减半逐步消失的不利影响，形成实际EPS0.95元略高于我们估计的0.91元。纵观公司年报，业务经营层面亮点纷呈。

　　●公司行业地位进一步强化，各项业务全面发展，综合白电制造商已现雏形。销售收入大幅增加57%，特别是洗衣机业务发展超预期。内外销齐步发展，没有受人民币升值拖累。规模急剧增大，毛利率不降反升。费用控制良好，费用率大幅下降。

　　●另外公司一系列资本运作将接踵而至：(1)公司将以47,958万元受让大股东美的集团持有的广州华凌等四家公司的股权;另外以3,113万元受让美的集团持有的重庆美通30%股权。(2)公司推出新的股权激励方案。(3)公司计划收购合肥荣事达电冰箱有限公司等三家公司各25%股权，本次股权收购项目金额为14,276万元。(4)公司计划向不特定对象公开发行A股股票，不超过本次公开发行招股意向书公告日公司总股本的10%，可能募集资金35亿元左右，优先向老股东倾斜。(5)另外，公司极有可能收购小天鹅股权，涉及金额16亿元左右。

　　●暂时不考虑上述未完成的资本运作项目，预计公司2008、2009年EPS达到1.42元，2.06元，考虑公司的成长性，给予公司2008年40倍PE，第一目标价为57元，对照公司现价47元，同时考虑后面可能实现的资本运作，给予"强烈推荐"的评级。另外给我们将密切跟踪公司资本运作进度，必要时调整公司盈利和目标价。

　　(中投证券)

　　中科英华(600110)：久游上市只是时间问题

　　●近日，久游网发布澄清公告，澄清自己并未向包括东京交易所在内的国内外证券监管机构提交上市申请，公司对上市时间及上市地点的选择尚处于审慎研究中，不会像媒体说的在3月20日登陆东京交易所。其实，久游网是中科英华创投公司成功运作的项目之一，久游网的发展已处于高速发展阶段，其上市与否并不影响其价值。而且可以肯定的是，久游上市只是时间问题，中科英华短期内也没有套现的需要。

　　●根据久游网公布的消息。"2007年的久游网在全体员工的共同努力下圆满完成了既定的经营目标，注册人数突破2.8亿，在运营收入和净利润等方面都比2006年度增长了100%以上，集团员工规模业已达到1，200人，品牌建设，企业文化建设和团队激励机制的建设都取得了阶段性的成果。"根据这个推测，久游2007年利润在3亿以上，2008年预计能达到5-6亿元。

　　●久游从2006年开始盈利，盈利年度仅有两年，不符合国内主板上市要求，但对于即将推出的创业板，则十分符合。国内资本市场蓬勃发展且其市场空间在国内，更易于被国内投资者认同，这恐怕也是久游"包括在国内外资本市场上市在内的公司资本战略进行慎重的研究"的原因。要知道盛大网络一直苦于华尔街的分析师无法理解其发展策略，导致估值定位一直较低。

　　●我们对中科英华的理解已从最初的看好久游网逐步深入到对其主业发展的认同，其铜产业链的发展是根本，积极的股权投资则是其灵活发展策略的一个体现，也是其管理层经营能力的展示。无论中科英华的股价如何波动，久游网的一波三折都没有动摇我们对他的信心，幸运+能干的管理层是我们持续看好其的根本，维持增持评级。