工行何以再度“大象起舞”?

　　“十一”节后的首个交易日，大盘高开高走，工商银行涨停则是当日首位“功臣”。

　　 这已经是工商银行第三次“大象起舞”，并引起市场的关注。第一次是去年12月，连续多个交易日上涨，累计涨幅超过50%；第二次是今年8月10日前后，由近6元上涨至7元多。此次工商银行“大象起舞”，同样受到资金的关注，仅周一成交超过69亿元。在工商银行“大象起舞”的带动下，金融银行股成为最耀眼的个股。

　　 工商银行的估值，一直较有争议。但在香港市场上，海外投行还是不乏看好工商银行H股的。瑞银于上月中旬发表报告称，将工商银行H股的目标价由5.4港元上调至6.3港元，评级由“中性”上调至“买入”。其观点是，工商银行H股今年以来未能跑赢H股指数，而近年工行整合分行及提升员工津贴，有助加快改革进程，提升未来零售业务的增长潜力。本周一，工商银行H股收盘价为6.25港元，A股收盘价为7.27元。投资者可发现，工商银行的股价受到H股价格的支撑。何况国内银行业绩处于高速增长的阶段，工商银行净利润在上半年增长了62.12%。

　　 另外两个因素，对工商银行再度“大象起舞”，起到了推波助澜的作用。一是建设银行上市，就A股与H股差价而言，建设银行大于工商银行。而且，建设银行A股上市后，一改之前交通银行回归A股的高开低走的走势，而是呈现低开高走，股价节节攀高，对人气的鼓舞非常有效。同样是国内四大银行之一，工商银行很容易受到建设银行走强的“感染”。二是股指期货推出的脚步声渐渐清晰。股指期货的倒计时，凸显了工商银行的权重股价值。一般认为，随着股指期货时代的来临，权重股的价值将不仅仅体现在账面市值的波动中，而且还体现在对股指期货的影响所带来的投资回报预期中，权重股的战略性价值更突出。工商银行的权重股份量是其他个股不可比拟的，若在股指期货问世前出现抢筹，是十分正常的。

　　 但对于工商银行的“大象起舞”，更多投资者是忧大于喜，因为银行股走强的“二八行情”，也意味着更多个股可能遭遇下跌。不可否认的是，A股市场的风险确实在增加。越是拖延的调整，越是会积累更多的调整压力。同样，工商银行第三次的“大象起舞”，也发生于高位。投资者可以中长期看好银行股，甚至认为买银行股比存银行好，但短线投机还是要冷静。