国泰基金周报第253期——市场喜迎十七大

国泰基金周刊 市场喜迎十七大

本 期 要 点
股市评论：本周市场呈现窄幅振荡的格局，而在周末因受到节后可能高开的预期而出现了提前的冲高，最终上证指数收报于5552.30点，上涨幅度为1.79%，深证综指收盘于1532.67点，上涨幅度为2.24%，两市股票累计共成交9334.12亿元，成交量同比出现20%的萎缩
债市观察：由于国庆长假期间海外股市的整体表现尚可，且国内也没有新的调控政策出台，所以预期节后市场会出现高开的局面，同时再下周就是十七大召开的日期，为大会的召开营造较好的市场氛围是管理层非常期待的，所以下周市场整体会呈现上涨的态势，喜迎十七大的召开。而就整个十月份而言，三季度盈利数据是决定市场走势的主要因素
基金看台：本周是节前最后一周，晨星封闭式基金指数上涨2%，大、小规模封闭式基金指数表现差别不大，分别上涨了2.1%和1.6%。总成交额为90.66亿元；开放式基金在整个9月中也基本与基础市场走势相近，晨星开放式基金指数小幅上涨了5.07%，股票型基金月度指数涨5.38%，配制型基金指数月度上涨了5.21%，债券型基金却逆势上涨了1.65%，保本基金的月度指数上涨3.41%
下周展望：由于国庆长假期间海外股市的整体表现尚可，且国内也没有新的调控政策出台，所以预期节后市场会出现高开的局面，同时再下周就是十七大召开的日期，为大会的召开营造较好的市场氛围是管理层非常期待的，所以下周市场整体会呈现上涨的态势，喜迎十七大的召开。而就整个十月份而言，三季度盈利数据是决定市场走势的主要因素

本 期 头 条
! 国泰金象保本增值混合证券投资基金基金份额持有人大会（通讯方式）

国泰基金净值一周表现（截止日期：2007年09月28日）
基金名称 代码 成立日期 单位净值 累计净值 一周涨跌
上周 本周
封闭式 基金金泰 500001 98/03/27 3.7729 3.8099 — 0.98%
基金金鑫 184703 99/10/21 3.1494 3.2099 — 1.92%
基金金盛 500021 00/04/26 4.2098 4.3308 — 2.87%
开放式 金鹰增长 020001 02/05/08 3.743 3.844 4.607 2.70%
金龙债券 020002 03/12/05 1.045 1.048 1.211 0.29%
金龙行业精选 020003 03/12/05 3.393 3.451 4.283 1.71%
金马稳健回报 020005 04/06/18 1.066 1.084 4.454 1.69%
金象保本增值 020006 04/11/10 1.641 1.663 1.853 1.34%
金鹿保本增值 020008 06/04/28 1.58 1.613 1.638 2.09%
金鹏蓝筹价值 020009 06/09/29 1.369 1.405 2.29 2.63%
金牛创新成长 020010 07/04/24 1.269 1.302 1.352 2.60%
金鼎价值精选 519021 07/05/18 1.463 1.491 2.136 1.91%

国泰货币市场基金
日期 万份净收益 7日年收益率
2007-09-28 2.0295 12.359%
数据来源：国泰基金

一周市场回顾
收盘 涨幅 成交金额 本周涨幅 本周金额
上证指数 5552.3 1.79 6240.53 2.68 7790.89
深证综指 1532.67 2.24 3093.49 1.09 4044.22
Ａ股指数 5827.66 1.79 6190.01 2.69 7722.64
深证Ａ指 1609.76 2.27 3059.03 1.11 3996.16
上证180 12416.01 1.66 3174.38 1.55 4175.13
深证 100 6325.8 2.69 1362.86 1.01 1739.94
Ｂ股指数 367.35 2.25 50.53 2.24 68.25
深证Ｂ指 781.11 1.35 34.46 0.28 48.06

一周市场回顾
A股市场回顾
由于国庆长假期间海外股市的整体表现尚可，且国内也没有新的调控政策出台，所以预期节后市场会出现高开的局面，同时再下周就是十七大召开的日期，为大会的召开营造较好的市场氛围是管理层非常期待的，所以下周市场整体会呈现上涨的态势，喜迎十七大的召开。而就整个十月份而言，三季度盈利数据是决定市场走势的主要因素。
节后第一天的表现很大程度上取决于海外股市在国内休市期间的表现，从上周海外股市的表现看，基本都呈现了振荡上行的态势，尤其是A股投资者最关注的港股市场也是振荡上行，所以周一市场出现高开的可能性非常大，但首日上冲的幅度由于节前最后一天已有上涨而不会很大。对全周而言，十七大即将在下一周召开，管理层希望营造较好氛围的意愿比较强，因而在下周各部位出台紧缩政策的可能性比较小，市场在下周整体会呈现上涨态势。
而就十月份而言，我们认为，三季度的盈利增长情况是决定市场走势的主要因素，因为目前市场的动态估值水平也已达到了比较高的水平，只有盈利的不断超预期增长才能支持如此高的估值，一旦这种超预期没有实现，市场热情就会降温，从而带动市场的回落。十月下旬是三季度业绩的密集披露期，其最终的增长速度会成为市场走势的决定因素，此期间是市场格局转变的一个时间窗口。
债券市场表现
本周上证国债指数收于109.88点，较上周五上涨0.27点，本周成交28.06亿，较上周增加4.78亿。本周企债市场一路阴跌，成交量极剧萎缩。本周企债指数收于114.49点，较上周五上涨0.23点，全周共成交0.8亿元，成交量较上周有所放大。
面向市场发行的千亿特别国债招标完毕，三期国债都超出了计划发行额度。值得注意的是，新股密集发行先紧后松，资金面在下半周比较充裕，回购利率如“过山车”般起伏波动，致使货币基金的整体的收益率攀升到了新高。对于第四季度主要由于多数机构处于观望期，市场预期并不十分乐观，多空僵持局面仍将延续，此外特别国债的后续发放也将成为市场关注的热点。操作上，国债、企业债市场参与度不高，不建议投资者介入，可转债市场面临机遇，新发可分离交易转债增多，较具投资优势和投资价值。
基金市场表现
节前最后一周，晨星封闭式基金指数上涨2%，大、小规模封闭式基金指数表现差别不大，分别上涨了2.1%和1.6%。总成交额为90.66亿元。本周的封闭式基金运行走势可谓风水两重，受到基础市场震荡的影响，前三个交易日，除创新型封闭式外基本齐齐走跌，整体折价率扩大到30%，几乎接近“5.30”后的水平，而在本周后两个交易日封闭式基金量价齐升的走势，有几只甚至创出了周收盘的新高，总体折价率回升到25.68%。
开放式基金在整个9月中也基本与基础市场走势相近，由于板块轮动于市场震荡加大，大部分开放市基金月表现并不突出。晨星开放式基金指数小幅上涨了5.07%，股票型基金月度指数涨5.38%，其中有超过三分之一的股票型基金涨幅超过6%；配制型基金指数月度上涨了5.21%，约四分之一的配置型基金涨幅超过了7%；整个9月债市走弱，债券型基金却逆势上涨了1.65%；保本基金的月度指数上涨3.41%。目前市场的估值已相对较高，4季度市场宏观经济仍然不乐观，对市场运行又是预警信号，市场震荡还将继续，投资者在继续投资目前市场中收益较好的配制型和股票型基金的同时，对一些业绩好，运作稳定的中低风险的基金产品也可以加以关注，构建风险平衡的基金投资组合。

下周投资策略
下周市场展望
由于国庆长假期间海外股市的整体表现尚可，且国内也没有新的调控政策出台，所以预期节后市场会出现高开的局面，同时再下周就是十七大召开的日期，为大会的召开营造较好的市场氛围是管理层非常期待的，所以下周市场整体会呈现上涨的态势，喜迎十七大的召开。而就整个十月份而言，三季度盈利数据是决定市场走势的主要因素。
节后第一天的表现很大程度上取决于海外股市在国内休市期间的表现，从上周海外股市的表现看，基本都呈现了振荡上行的态势，尤其是A股投资者最关注的港股市场也是振荡上行，所以周一市场出现高开的可能性非常大，但首日上冲的幅度由于节前最后一天已有上涨而不会很大。对全周而言，十七大即将在下一周召开，管理层希望营造较好氛围的意愿比较强，因而在下周各部位出台紧缩政策的可能性比较小，市场在下周整体会呈现上涨态势。
而就十月份而言，我们认为，三季度的盈利增长情况是决定市场走势的主要因素，因为目前市场的动态估值水平也已达到了比较高的水平，只有盈利的不断超预期增长才能支持如此高的估值，一旦这种超预期没有实现，市场热情就会降温，从而带动市场的回落。十月下旬是三季度业绩的密集披露期，其最终的增长速度会成为市场走势的决定因素，此期间是市场格局转变的一个时间窗口。

国泰基金动态
国泰国泰金象保本增值混合证券投资基金基金份额持有人大会（通讯方式）
金象保本证券投资基金即将满3年保本期，国泰基金公司正基金筹备该基金的到期转型事宜，金象保本基金拟转为“国泰沪深300指数证券投资基金”，将以通讯方式召开持有人大会对转型相关事宜接受持有人的投票表决。
持有人大会议案：
1、关于对《基金合同》中“保本到期转型后基金产品”的修改
“保本期届满时，如果本基金符合法律法规和基金合同对基金的存续要求，则本基金变更为非保本的混合型基金，基金名称相应变更为‘国泰金象策略增值混合证券投资基金’”。
　　现对转型后的基金产品拟修改为“国泰沪深300指数证券投资基金”， 基金合同中其他出现“国泰金象策略增值混合证券投资基金”的地方，也做相应修改。
2、关于对《基金合同》中“保本期到期选择的时间约定”的修改。
《基金合同》中对保本期到期选择的时间约定如下：
（1）本基金保本期到期前三十个工作日内的前十个工作日，基金份额持有人需提前作出到期选择，其选择将作为持有人的正式申请。并且申请一旦提交，更改的申请将不予接受。
（2）本基金保本期到期前二十个工作日（包括到期日）将不再接受投资者的到期选择申请。
现拟修改为：
本基金保本到期前，投资者可以在本基金到期前的最后一天，提出到期选择申请，可以选择赎回、转换到本基金管理人管理的“国泰金鹏蓝筹价值混合型基金”、转为变更后的“国泰沪深300指数证券投资基金”等三种方式。对未提出赎回或转换到本基金管理人管理的“国泰金鹏蓝筹价值混合型基金”的投资者，默认为转为变更后的“国泰沪深300指数证券投资基金”。
表决投票办法：
基金份额持有人或其委托代理人将填妥后的通讯表决票和所需的相关证件复印件于2007年10月31日17:00前（以本公司收到表决票时间为准）通过邮寄或专人送达方式至如下地址：
上海市延安东路700号港泰广场23楼 国泰基金管理有限公司
邮编：200001
（邮寄信封上请注明“大会表决”）
送达时间以收到表决票时间为准，逾时送达的，表决票即为无效，不视为出席本次基金份额持有人大会。
2、机构投资者需在表决票上加盖单位公章，并且由法定代表人签字或盖章（事业单位由单位负责人签字或盖章）；同时还需提供加盖公章单位的营业执照复印件（事业单位、社会团体或其他单位可使用加盖公章的有权部门的批文、开户证明或登记证书复印件）。
3、个人投资者需在表决票上签字并提交本人有效身份证件复印件。
4、基金份额持有人委托代理人投票的，代理人应当在表决票上签字、并提供委托人签署的授权委托书（格式请参见附件）以及委托人按照上述第2、第3条规定的身份证件复印件；委托人或委托代理人为机构的，均应提供该机构加盖公章单位的营业执照复印件（事业单位、社会团体或其他单位可使用加盖公章的有权部门的批文、开户证明或登记证书复印件）。
投资人如需参加投票，具体议案内容、投票办法和投票表格请参阅公司网站（www.gtfund.com）9月28日刊登的公告原文。

国泰金牛创新成长基金参加中国农业银行基金定期定额业务暨前端申购费率优惠活动
国泰基金管理有限公司（以下简称“本公司”）经与中国农业银行（以下简称“农行”）协商，决定参加农行举办的“金钥匙 基金宝”基金定期定额业务暨前端申购费率优惠活动。
　　“定期定额投资业务”是基金申购业务的一种方式，投资者可以通过农行提交申请，约定每期扣款时间、扣款金额及扣款方式，由农行于约定扣款日在投资者指定资金账户内自动完成扣款及基金申购业务。投资者在办理相关基金“定期定额投资业务”的同时，仍然可以进行日常申购、赎回业务。
现将有关事项公告如下：
一、适用基金
国泰金牛创新成长股票型证券投资基金（基金代码：020010），以下简称“国泰金牛基金”。
二、优惠费率
自公告之日起至2007年12月31日期间，凡在农行以定期定额方式投资国泰金牛基金产品，投资者享受申购费率八折优惠。优惠活动详情请参见中国农业银行各代销网点的相关公示或宣传资料。
三、重要提示
1、本公司所管理的其他基金及今后发行的开放式基金是否参与此项优惠活动将根据具体情况确定并另行公告。
2、“国泰金牛基金”定期定额扣款金额1000万元以上（含1000万）的申购不享受此费率优惠。具体申购费率请参见本基金最新的《招募说明书》及相关公告。
3、本次优惠活动期间，业务办理的具体时间、流程以农行受理网点的安排和规定为准。
4、当发生限制申购或暂停申购的情形时，定期定额投资业务申购将按照与日常申购相同的方式处理，基金管理人与代销机构将不承担违约责任。
四、投资者可通过以下途径咨询详情：
1、中国农业银行
客户服务电话：95599（全国）
网站：http://www.95599.cn
2、国泰基金管理有限公司
客户服务电话：4008-888-688（免长途通话费用）、021-33134688
网站：http:// www.gtfund.com
该活动解释权归中国农业银行所有，有关本次活动的具体规定如有变化，敬请投资者留意中国农业银行的有关公告。
风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资于本公司管理的基金时应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，并注意投资风险。

国泰Q俱乐部招募会员
为了更好地为基金持有人提供便利性和多样化的服务，国泰基金管理有限公司QQ投资人俱乐部再度开始招募会员：
现已启动新的QQ群号“27965867”、“27020306”“28673305”。此服务渠道为基于腾讯QQ系统而建的QQ组群网络即时在线服务，凡本公司的基金持有人都可以申请加入，经过必要的实名认证后即可成为俱乐部成员。俱乐部成员可以享受以下服务：
1、相关基金理财与市场信息的咨询　
2、相关基金交易手续及流程的互联网远程援助　
3、国泰基金最新公告查阅
4、国泰基金最新活动与产品促销信息获取　
5、基金产品与投资洽谈　
6、证券理财经验交流　
7、国泰基金理财服务定制订阅　
8、投诉与建议提交等
另，本公司即将开通MSN客户俱乐部，敬请关注相关信息公告，或垂讯客户服务中心4008888688（免长途，手机和小灵通可适用）。

国泰基金开通网上订制短信、邮件资讯刊物服务
为了更好地向基金投资人提供优质、专业、及时的基金理财服务，从2006年3月8日开始，国泰基金管理有限公司基金份额持有人可通过登陆公司网站www.gtfund.com ，订制免费手机短信和电子资讯邮件刊物。此前，本公司已经开通了来电订制手机短信服务，运行半年以来得到了基金份额持有人的广泛认可。基金份额持有人可继续通过本公司的客户服务电话4008-888-688（免收长途话费）、021-33134688进行短信产品和电子邮件资讯刊物的订阅。

每周要闻回顾：
●央行、银监会联手发布房贷新政策
据上海证券报报道，央行、银监会联手发布房贷新政策后，记者２８日致电各大银行房贷部，相关人士均向记者表示，实施细则正在制订过程中，预计将很快出台。由于此前已对新政内容有所预期，受访者大多对此表示认同，并认为将对投机性购房需求产生一定抑制作用，但在刚性需求推动下并不能从根本上改变房地产市场供需不平衡的局面。　　
农业银行有关房贷负责人向记者表示，房贷新政出台后，农行正加紧研究相关规定，拟起草具体的实施细则，并将很快在系统内下发，以贯彻落实新政策。他同时称，由于国务院之前已就住房保障工作召开专门会议，农行早已按会议精神和央行有关规定进行研究，新政的内容基本上都在预期之内。工行北京分行个贷部有关人士向记者表示，他们仍在等总行的通知。不过，由于年初预定的房贷目标早已基本提前完成，他预计，新政基本不会对今年的房贷销售业绩产生影响。至于政策的具体效果，还要在四季度进一步观察。　　
建行房贷部一位人士亦向记者表示，早在新政发布前，建行即已按照国家宏观调控有关要求，细化了住房贷款首付款比例要求，提高了第二套住房首付款比例至四成，同时对申请贷款购买第二套（含）以上住房且第一套住房贷款尚未还清的客户，实行了贷款利率不低于同期限同档次贷款基准利率的政策。目前，正根据新政做进一步调整。深发展、招行等股份制商业银行则表示，不久将出台细则。　　 业内人士预计，新政将在一定程度上打击炒房类的投机需求，对目前的房价上涨产生一定抑制作用的同时，也会对房贷市场带来一定影响，但这种影响将很有限。首先，第二套购房者大多能够承受房贷比例的提高。据国泰君安测算，因为居民收入和财富效应等长期因素推动，出于消费升级、置业保值或投资等目的，很多第二套房需求首付比例本来就高于３０％，很多都在５０％以上。因此，首付款比例提高预计不会影响大部分投资需求。　　
另外，第一套住房没有贷款的第二套住房贷款等同于第一套住房贷款待遇。根据政策内容，如果第一套住房贷款本息已经全部偿还，再购买第二套住房则不受以上第二套住房首付和贷款利率的限制。“不能低估此类住房需求的市场份额。”国泰君安在研究报告中说。
影响可能比较大的是第二套房的利率大幅提高。工行北京分行上述人士称，这是他们之前所没有估计到的。据东方证券研究员王树娟测算，由于目前所有购房者普遍享受８．５折的优惠利率，按现行５年期７．８３％计，实际执行利率为６．６６％。而按新政策，执行利率将提高到８．６１％，相当于央行按０．２７点的力度，加息８．５次，利率提升明显。　　
不过，建行上述人士向记者称，即便如此，购房者的分摊至每月的成本负担增加仍然有限。这不会导致那些自住型购房者的需求决策发生什么变化。　　 此外，按照“商业银行不得发放贷款额度随房产评估价值浮动、不指明用途的住房抵押贷款；对已抵押房产，在购房人没有全部归还贷款前，不得以再评估后的净值为抵押追加贷款”的通知精神，阶段性活跃的房贷转按揭市场将寿终正寝。但商业银行人士表示，从需求入手抑制信贷风险和房价过快增长仅仅是权宜之计。深发展、招行方面人士则认为，抑制资产价格及信贷过快增长，最终还应通过促进房地产市场供需结构平衡及更为市场化的手段来实现。
●对冲基金经理预测明年美经济衰退
近期一项调查显示，大多数美国对冲基金经理认为美国经济在2008年很可能走向衰退，不过这不会对其管理的基金产生不良影响。　　
发起这次调查的鲁瑟斯坦·卡斯公司是专门为基金公司做审计和税收服务的提供商，据悉参加这次调查的共有239名对冲基金负责人，并且每人都管理着超过4.9亿美元的资产。　　
其中超过61%的受访者认为明年美国经济很可能衰退，不过仅有17%的受访者认为这会不利于其管理的基金，因为超过6成的受访者认为经济衰退会带来投资机会。　
有超过4成的受访者可能会改变其基金的特别投资策略，但只有不到15%的受访者表示要改变其基础投资项目策略。

重要声明：本周报的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归国泰基金管理有限公司所有。未获得国泰基金管理有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“国泰基金管理有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。