上投摩根QDII投资指南

人民币兑美元升值，但并不是兑所有货币都升值

谈到QDII，很多人都存在这样的疑惑：“人民币升值是不是会侵蚀我在海外投资的收益呢？”

如果QDII完全投资于美元计价的证券品种，这种情况是会发生的。例如，我们以1美元兑换8元人民币的价格购买了美国市场上的证券。而随着人民币的升值，在几个月后我们赎回的时候，1美元只能兑换7.5元人民币。在这个例子中，投资海外市场一美元，就会因为汇率波动而损失掉0.5元人民币。

但是，如果QDII投资于其它货币计价的证券品种，而这些货币升值速度比人民币还要快，那就不需要担心人民币升值了。例如，当初1元外币兑换0.5元人民币，随着该外币相对于人民币的升值，到投资者赎回的时候，1元外币也许可以兑换0.8元人民币。这样，投资该外币市场的时候，就能因汇率波动而增加人民币收益。

其实，人民币升值只是指对于美元而言的，人民币对很多币种（如欧元、英镑、亚洲主要货币）仍在贬值。

汇改后人民币对美元、英镑和欧元的升值幅度

资料来源：Bloomberg

亚太地区诸多币种升值速度快过人民币

从亚太地区来看，近年来该区域的主要货币兑美元都在升值，部分新兴市场国家货币的升值幅度（相对于美元）还高于人民币，因此汇率风险对于该区域的投资收益不构成很大影响。

据Thomson数据系统统计，自2005年初至2007年6月底，人民币兑美元共升值8.71%，同期澳元兑美元升值8.84%，韩元的升值幅度超过12%，菲律宾比索和泰铢的升值幅度均超过20%，远远超出人民币升值的步伐。

亚太货币整体均呈现升值走势 （资料来源：Bloomberg,数据截至2007年6月29日）

2006年以来多数亚太货币兑美元升值速度超过人民币（?资料来源：Bloomberg,数据截至2007年6月29日）

2007年8月，国家外汇管理局批准我国境内个人直接对外证券投资业务试点，居民个人可在试点地区通过相关渠道，以自有外汇或人民币购汇直接投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。

既然可以直接投资港股，为什么还要买QDII呢？其实这还是“买股票还是买基金”的问题。直接投资港股是由自己来操作管理，而QDII则是委托专家来管理。对绝大多数国内投资者而言，直接投资海外市场会面临：信息渠道不通畅、缺乏实地考察的条件、对境外市场运作规则不熟悉等困难；而专业投资机构具备信息渠道广、实地考察、熟悉当地市场等优势。因此，个人投资QDII，委托专业的基金经理人进行投资，既可省去个人花费心思选股的困扰，又可以获取长期稳健回报，是一个理性的选择。