上投摩根QDII投资指南

不同市场轮动上涨是永恒的主题
没有一个市场会永远领前或落后。过去十年间，国内A股市场出现过井喷行情，也经历过漫漫熊市；与此同时，全世界每年都会出现新的表现优异的股票市场(如下图)。显然，通过QDII投资不同市场，既能减轻单一市场下挫带来的冲击，也可以分享更多上涨契机。

过去十年全球表现最好的股票市场（资料来源：Bloomberg）

从亚太地区来看，不同市场的轮动非常明显，如A股市场在六月份进入盘整，6月初至7月24日下跌2.85％，同期亚太地区其它市场却逆势上扬，香港国企股指数上涨26.99%，泰国股指上涨21.04%（如下图）。

2007年6月1日至7月24日亚洲股市股价表现比较（资料来源：Bloomberg,数据截至2007年7月24日）

区域市场基金已成为全球基金市场的重要力量
从国外经验来看，区域市场基金也已经成为全球基金市场的重要组成部分，基金管理人根据不同市场的走势，调整资金在各个国家或地区配置的比例。例如，从涨幅过大、有调整风险的市场抽出部分资金，来增加区域内价值洼地的资产配置，分散投资风险并充分享受股市轮动带来的获利机会。

国内市场与海外市场走势相关度较低

西班牙人塞万提斯在《堂吉诃德》中的名言：“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，已经被广泛使用到投资领域，意指要分散投资。分散投资可以是不同投资工具上的分散，也可以投资区域的分散，其目的都是进行风险抵消，享受更安全的收益。

QDII可以帮助我们实现投资区域的分散，通常不同市场的运动方向常常是不一致的，比如新兴市场与已发展多年的成熟市场。由于各市场内在推动因素不同，它们的表现常常关联度低，而资产间联动性越小，分散风险的效果就越好。

国内股票市场与海外市场的走势相关度是很低的(如下图)，说明投资QDII产品完全可以进一步降低投资组合的风险。

上证指数与海外市场股指相关度(最近一年)资料来源：Bloomberg,数据截至2007年6月29日

注：股指相关度介于-1至+1。+1代表两个市场同升同跌；-1表示两个市场的走势完全相反。


跨市场投资可以减轻单一市场下挫带来的冲击

即便是与中国经济息息相关的亚太地区，股票市场的走势也不尽相同。今年6月，A股进入盘整后，亚太地区其它股市仍保持平稳上涨之势，此时若投资QDII则可以减轻单一市场下挫带来的冲击。

近年来，国内基金为广大投资者创造了可观的投资回报，基金这一舶来品，已逐步走进千家万户。
中国的市场很美丽，外面的世界也很精彩

与此同时，外面的世界也精彩不断，即使中国股市在2006年屡创新高大涨130%，其年收益率在国际上也不算最高的。回顾过去20年，海外市场年度涨幅超过130%的例子比比皆是，通过QDII产品，投资人不仅可以有效分散风险，还可以享受全球更“牛”的市场带来的良好回报。

过去20年表现最好的股票市场（最右边为2006年上证指数涨幅) 资料来源：Bloomberg