对于华夏复兴股票型基金的分析报告

内容摘要

　　无论是封闭式基金，还是开放式基金；无论是积极型管理，还是被动式管理，华夏基金管理公司都取得了较好的业绩。

　　如果简单地来看待这只基金，它其实就是一只开放式基金。一只将封闭期延长为一年的开放式基金。

　　第一部分 产品简介

　　基金名称： 华夏复兴股票型基金

　　销售网点： 中国银河证券等

　　登记结算机构：华夏基金管理公司

　　托管银行： 中国农业银行

　　发行时间： 2007年9月5日到9月21日

　　认购费率：

　　认购金额(含认购费) 认购费率

　　100万元以下 1.2％

　　100万元以上(含100万元)－500万元以下 0.9％

　　500万元以上(含500万元)－1000万元以下 0.6％

　　1000万元以上(含1000万元) 每笔1000元

　　募集规模： 本基金核准发售规模为50亿份。若募集期内接受的有效认购申请超过50亿份，将采取末日比例配售的处理方式。

　　赎回费率： 0.5％

　　管理费率: 1.5％

　　运作方式： 本基金在自基金合同生效之日起的一年内以封闭式基金方式运作，自封闭期满之日起以开放式基金方式运作，并将在封闭期满后不超过1个月的时间内开放申购、赎回。

　　投资目标： 秉承长期投资理念和个股精选思路，以长期、全球视野考察我国经济、行业以及个股的成长前景，着眼于公司外部环境、公司内部品质两个基本评估维度，通过多层筛选机制构建高品质的投资组合，追求基金资产的持续增值，力争为投资者创造超额回报。

　　投资理念： 秉承长期投资理念，以长期、全球视野考察我国经济、行业以及个股的成长前景，可以充分分享中国经济持续增长、证券市场日益完善、公司质量显著提高的发展成果。随着市场经济体制改革的不断深入，我国经济进入了全新的发展阶段，呈现持续、稳步增长的良好态势。与此同时，证券市场的各项制度不断完善，投资工具日益丰富，国内上市公司的公司质量和治理结构显著改善，机构投资者队伍渐趋壮大，投资理念向价值投资方向转变。在上述背景下，长期投资逐渐成为最有效的投资方式，可以在有效降低投资风险的基础上获得稳健的投资收益。坚持个股精选思路，通过全方位、多层次的股票筛选机制构建高品质的投资组合，可以为投资者创造超额回报。由于证券市场制度、信息传递机制、信息搜寻成本等方面因素的影响，证券市场并不是完全有效的，对于目前正处于发展阶段的我国证券市场更是如此。针对市场非完全有效的特征，借助公司强大的投资研究平台、高效的投资团队以及多样化的外部信息渠道，通过专业化研究、积极性管理，可以有效利用个股市场价格与内在价值之间的暂时偏离，把握投资机遇，获取超额收益。

　　资产配置比例：（1）在本基金封闭期内，股票投资占基金资产的比例范围为60％～100％，资产支持证券投资占基金资产净值的比例范围为0～20％，权证投资占基金资产净值的比例范围为0～3％。（2）封闭期满后，股票投资占基金资产的比例范围为60％～95％，资产支持证券投资占基金资产净值的比例范围为0～20％，权证投资占基金资产净值的比例范围为0～3％ ，现金和到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％。

　　资产配置策略：本基金的资产配置采用自上而下的多因素分析决策支持系统，综合定性分析和定量分析手段，根据全球经济发展形势以及中国经济发展趋势的判断（包括宏观经济运行周期、财政及货币政策、资金供需情况、证券市场估值水平等），对股票市场、债券市场未来一段时间内的风险收益特征做出合理预测，从而确定基金资产在股票、债券、现金三大类资产之间的投资比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时动态地调整股票、债券和货币市场工具的投资比例，以规避或控制市场风险，提高基金收益率水平。

　　股票投资策略：本基金投资从经济增长的长期规律和全球视野出发，采取价值型投资策略，选择具有长期竞争力和稳定成长性，且预期估值水平低于市场或行业平均水平的股票，以及已经度过基本面拐点，且预期估值低于其长期平均水平的股票进行投资。

　　建仓期限： 自基金合同生效后6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定。

　　业绩比较基准：沪深300指数收益率×80％＋上证国债指数收益率×20％

　　风险收益特征：本基金是股票基金，风险高于货币市场基金、债券基金和混合基金，属于高风险、高收益的品种。

　　基金经理： 童汀先生：中国人民银行总行研究生部经济学硕士，证券从业经历6年，历任南方基金管理有限公司行业研究员，策略研究员、基金经理助理，2007年加入华夏基金管理有限公司，现任兴和证券投资基金的基金经理（2007年4月起任职）。

　　收益分配政策：（1）本基金封闭期内每年收益分配不少于1次，年度收益分配在基金会计年度结束后四个月内完成，年度收益分配比例不低于基金年度可分配收益的90％，基金合同生效不满六个月可不进行收益分配。（2）本基金封闭期满后每年度收益分配不超过4次，基金收益分配比例每次不低于符合上述基金分红条件的可分配收益的20％。（3）本基金在封闭期内采用现金分红。（4）封闭期满后，基金份额持有人可以选择现金分红或红利再投资，选择红利再投资形式的，分红资金按红利发放日的基金份额净值转成相应的基金份额；如果基金份额持有人未选择收益分配方式，则默认为现金分红方式。

　　以上内容摘自此基金的《招募说明书》和《发行公告》

　　第二部分 综合分析

　　（一）公司背景

　　华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，既是一家内资基金管理公司，也属于老10家基金管理公司之一，公司的注册资本金为1.38亿元人民币，办公地点在北京市。该公司的股权结构为：中信证券股份有限公司，持股比例为60.725％；西南证券有限责任公司，持股比例为35.725％；中国科技证券有限责任公司，3.55％。华夏基金管理公司是目前市场上自成立以来管理结构较为稳定的基金管理公司之一，这就为该公司能够有一个稳定的投资运作环境提供的良好的基本保证。

　　表一：华夏基金管理公司各个年度的股票投资管理能力一览表

　　
　　数据来源：（1）中国银河证券股份公司基金研究中心。（2）统计截止日期：2006年12月31日。（3）见《中国证券报》2007年4月18日。

　　表二：华夏基金管理公司旗下基金业绩一览表

　　
　　数据来源：（1）中国银河证券股份公司基金研究中心。（2）统计截止日期：2007年8月31日（《中国证券报》2007年9月3日）

　　自成立以来，此公司的股票投资管理能力变化情况很大，初期在市场中处于落后的位置，后来则连续两年领先，之后又经历了一定程度的回落，目前正处于第二轮上升周期的过程中。作为老公司，此公司已经建立了较为完善的基金产品线，旗下共有3只封闭式基金、13只开放式基金、1只亚洲债券基金以及多种全国社保基金投资组合，从低风险型基金到高风险型基金，从面向社会公众的公募基金到服务于特定客户的私募基金，此公司旗下的基金可以满足各类投资者的多种需求，是国内管理基金数量最多、品种最齐全、总规模最大的基金管理公司之一。

　　无论是封闭式基金，还是开放式基金；无论是积极型管理，还是被动式管理，此公司都取得了较好的业绩。截止到2007年8月31日，封闭式基金中的兴华，成立以来的净值增长率已经达到了1024.34％；在开放式基金里，华夏大盘今年以来的净值增长率已经达到了200.63％，过去一年的净值增长率已经达到了306.64％，均为在市场上遥遥领先的业绩。