07月20日西南证券研究所投资早点

　　周四，大盘保持剧烈震荡走势，一度跌至3900点之下，临近收盘跌幅收窄，尾盘以小跌报收。股指仍坚守在3900点整数关口之上，两市有五成多股票上涨，成交金额比周三缩减两成多，显示观望气氛加重。银行、石化、钢铁等指标股成为领跌的主要拖累，机构持股中食品、商业表现较为抗跌。

　　技术上看，大盘日K线收出小阴十字星，站稳于5日均线和20日均线的重叠支撑之上，但受到30日、60日均线重叠的压力，3900点整数关口勉强站稳。均线系统处于交汇状态，5日均线刚刚上穿20日均线，便趋于平缓，短期处于盘整走势。从摆动指标看，股指在中势区平缓横走，多空双方处于均衡态势，目前位置上下空间均较大，有待进行抉择。布林线上，股指继续受到上轨压力，但站稳中轨支撑，维持偏好趋势，线口极度收敛，中线趋势面临关键性突破。

　　在预期央行将进一步收紧银根的情况下，大盘周五将维持缩量横盘走势。因下周将出现罕见的一周七股发行，周五或将引发一定的套现行为，大盘小幅收低的可能性较大。（张刚） 

　　B股：成交大幅萎缩 

　　周四，沪深两市走势出现分化，成交大幅萎缩。上证B指小涨0.46％，深证B指则微跌0.30％，沪市B股成交金额比周三缩减近一半，而深市B股成交金额缩减三成多。

　　根据美国财政部公布的数据，5月份，中国持有的美国国债连续第二个月减少，由4月份的4140亿美元降至4074亿美元。减持美元资产，使市场预期人民币升值速度将加快，B股市场明显受到利好支撑，特别是以美元进行交易的沪市B股，惜售、坚定持股的心态促成其逆势上涨。

　　技术上看，上证B指的小阳线收至5日均线之上，但仍受阻于30日均线压力。均线系统处于交汇状态，短期走势平缓，显示维持震荡盘整态势。摆动指标上看，上证B指在中势区横走，方向尚不明朗。深证B指则失守5日均线支撑，10日均线在703点形成短期支撑。均线系统维持多头排列。摆动指标显示深证B指保持多空均衡态势。

　　周四公布的主要经济数据基本符合市场预期，但市场更关注双休日央行可能会采取的紧缩措施，以致保持观望情绪。B股市场热点跟随A股市场，ST板块纷纷处于涨幅前列，短炒特征较为明显，投资者要注意应快进快出。（张刚） 

　　H股：银行股支撑指数反弹 

　　周四，H股市场收盘上涨，H股指数收至12884.03点，单日涨幅为0.67%.建设银行、工商银行(5.50,0.07,1.29%)和中国银行( 5.18,0.04,0.78%)的强势表现成为支撑H股指数的主要动力。内地披露的经济增长和通胀数据超越市场预期，市场憧憬即将推出的利率调控措施将令内地银行企业的息差扩大。

　　江西铜业( 24.74,0.45,1.85%)H股跌1.22%至14.64港元，公司宣布，内地调升资源税将令公司今年全年的应交税款增加7125万元，这一数据仅为公司2006年全年盈利的1.55%，对其07年全年盈利影响不大。

　　A股市场相对低迷的表现令A+H股份的H/A比价略有提升。45只A+H股份的H/A比价算术平均值小幅上升0.97%至0.630，恒生AH溢价指数则跌1.81%至135.96点。未来A股市场较H股市场的相对强势可能不会改变。从短期因素来看，H股市场对可能推出的紧缩措施似乎更加敏感，而A股市场对上述预期已有充分的消化。传言内地即将出台的“组合拳”措施中可能包含降低印花税的政策，若如此或者相关紧缩措施不如预期那样的严厉，A股市场将重新获得上升动力。（周兴政）