午评：小幅反弹难掩市场疲态

    有人将这一轮的紧缩力度与若干年前的十二道金牌相提并论，政府如此不遗余力的调控股市究竟意图何在？还会有更大的利空消息等着我们吗？笔者认为，在短期内可以预见的利空政策就是加息了，但是就加息的具体时间表来说，至少应该是在等到国家统计局公布2007年上半年的宏观经济数据之后才有可能出台。 事实上比紧缩政策杀伤力更大的是投资者信心的缺失以及市场预期的转变，两轮下跌带来的结构性分化使相当一部分股票创出调整新低，个股的大面积跌停严重挫伤了投资者的积极性，无论是股票还是基金，每日新开户人数都呈急剧下降的趋势。存量资金外逃、增量资金观望，在赚钱效应全面弱化的情况，市场预期正在逐步发生转变。在笔者看来，股指期货或许就是下一个更大的利空。市场已经清楚的感受到政府的意图是希望在一个次低点平稳的推出股指期货，以减轻对市场的冲击力。本周中金所表示，股指期货的相关法规已经完备，意味着期待已久的金融创新离市场已经很近了。

    换句话说，政府调控市场更多是为推出股指期货创造条件。次低点推出、出台后还有一段做空动力，如果这样一种预期一旦在市场形成，作为一个理性的投资者而言，一个比较明智的决策便是在股指期货推出前回避这种风险。以往其它国家股市推出股指期货前指数大幅上涨，推出后大幅下跌，但是并不改变原来的趋势的规律很有可能会在A股市场被打破。在笔者看来，这种预期对市场的杀伤力要更胜于紧缩政策。 2007年上半年的最后一个交易日终于绿盘报收，同时也在月K线上收出了十个月以来的第一根中阴线。在目前市场人心涣散的情况下，这根中阴线基本奠定在未来一段时间里市场仍将以调整为主的基调。市场抢反弹的资金和今后的反弹力度要明显弱于以往的火热局面，从市场的具体点位来看，3820点将会存在一定的阻力，未来一段时间里市场更多将围绕在3650点展开反复的争夺，如果市场再次回落到前期低点3500点附近，将有望引发一轮较为像样的反弹行情。

    中国联通(600050)性价比较高的战略性筹码：资料显示截至5月底止，中移动总用户达到3.269亿户。而中国联通5月份的新增客户量为159万户，较4月份的162.3万户减少了2.0%。截至5月底，联通用户总数达1.50095亿。我们承认中国联通与中国移动在竞争上存在劣势，但是我们认为这种局面不可能长期存在。市场普遍预期中国联通将折分有关CDMA业务，中国联通在与中国移动的市场竞争上一直处于劣势，而其根源主要是其同时拥有两张网络，不仅加大了资源的投入，而且存在资源内部竞争的消耗，也使中国联通始终难解两手互搏的困局。电信的重组在解决了这个问题的同时也使中国联通有望获得巨额现金流。与中国移动相比，两家公司之间的业务规模的差距仅为两到三倍，但是其总市值之比却是相差了近十倍。在目前这种市场中，该股具有较高的投资价值。从近两个交易日的情况来看，自政府宣布有关股指期货已经不再具备法规上的限制后，长江电力、宝钢股份以及中国联通等权重指标股便开始逆市走强，它们的上涨从侧面也意味着股指期货的步伐在加快，抢夺核心指标股的战略性筹码成为诸多机构的工作重点。