蕴含一定风险 股指期货概念股能否起波澜

　　2007年以来的股票交易额相对2006年有了超过预期的增长，这是驱动券商股价攀升最重要的因素。参股期货公司的上市公司股价今年以来已经有了较大涨幅，决定其后续走势的是股指期货推出后交易额能否超出市场的预期。

　　投资产品非常活跃

　　我国股指期货的具体推出时间还不确定，我们可以把目光先放在另一个在证券市场活跃的金融衍生品——权证。与股指期货一样，权证是世界各大交易所非常热门的金融衍生产品，尤其在欧洲和亚洲的几大证券市场都呈现快速发展的态势。

　　2007年，权证成为证券市场中一个非常活跃的投资产品，全年两市权证交易额共计约2万亿元，占两市股票成交金额（9.05万亿元）的22%。沪深两市的权证交易增长迅速，在亚太地区已经超过同期香港证券交易所的交易额，成为仅次于澳大利亚证券交易所的市场。

　　另外一个可以参考的对象是海外的股指期货市场，日本TOPIX期货推出后月度交易额最高曾占到东京证交所股票交易金额的70%，从年度情况看，近年来也稳定在30%－40%之间。股指期货推出之初的活跃交易可能使相关期货公司获得业绩超预期的机会。

　　面临较大竞争压力

　　参考香港的经验，内地股指期货占股票手续费收入达到15%左右的可能性比较大。我们按照期货公司前10名占有率30%，股票交易佣金0.2%假设，股指期货推出后前10名期货公司的年收入有望达到36亿－218亿元，这样对于一些总股本比较小，持股的期货公司在业内排名靠前的上市公司来说，其业绩存在大幅度提升的可能。

　　中大股份控股的浙江中大期货在业内排名靠前。另外，弘业股份、美尔雅、捷利股份等持股的期货公司在上海期货交易所排名相对靠前，而公司股本也相对较小，如果其持股的期货公司在股指期货业务上取得突破，则业绩也存在较大提升的可能。

　　但值得提示的是，参股期货概念也蕴含着一定的风险，值得投资者在投资这类股票时有所注意。一是证监会对期货公司申请金融期货经纪业务资格有明确的要求，一些期货公司可能还无法满足；二是目前不少券商正着手收购期货公司，券商的IB业务（股指期货中间介绍业务）可以更好地帮助投资者介入股指期货交易，而券商的渠道和客户资源有利于这些期货公司业务的快速发展，因此上市公司所参股的期货公司可能面临较大的竞争压力。(天相投顾 石磊/国际金融报)