新世界百货分拆在即！拟28号招股

    新世界百货分拆上市进程又有新动态。新世界百货(中国)有限公司传出消息，将最快于本月28日招股，募资逾３亿美元(约23.4亿港元)。
　　据初步招股文件显示，新世界百货计划发行4.06亿新股。如不出意外，将于本月28日起公开招股，7月上旬挂牌交易上市，招股价定于每股4-6元，保荐人为汇丰及德意志。

　　新世界百货是香港地产开发商新世界发展(0017.HK)的全资附属子公司，在内地经营及管理新世界百货和巴黎春天百货。截至去年底，新世界百货已在香港和内地的北京、上海、重庆、天津、大连等15个主要城市经营管理27家连锁百货公司。

　　6月初，新世界发展主席郑裕彤在出席股东特别大会时表示，预期分拆其在内地全资附属的新世界百货在香港主板上市，集资额约20多亿港元。完成发行后，新世界发展在这部分业务中的持股比例将从100%下降至75%。

　　郑裕彤表示，集团在内地的核心业务为地产，分拆百货业务上市可套现以投资其他新业务，他表示内地房价不会明显下降，集团也将继续在内地吸纳合适的土地储备。

　　郑裕彤同时表示，除新世界百货外，集团目前未有其他分拆计划。

　　“这是目前国内为数不多的真正外行做百货成功的案例。”业内人士表示。据悉，这几年在国内能屹立不倒的外资百货也就只有太平洋、百盛和新世界等少数几家，而他们的经营状况也各不相同。

　　“香港企业相对欧美公司来说，对国内的百货市场更容易适应。这也是赚钱后的新世界选择分拆上市的原因。”中国购物中心产业资讯中心主任郭增利在接受记者采访时表示。

　　保荐人之一的汇丰证券报告估计，新世界百货2008年度盈利为2.7亿元，较今年度增长11.6%，2009年度更将激增至4.26亿元，增幅近58%。

　　报告认为，新世界百货与百盛(3368.HK)有可比之处，百盛百货店以长期租赁经营为主，倾向于收购百货店的小量股权及收购管理商店。

　　新世界百货则主要收购目前管理的百货店，并借着与大股东的关系，加强业务发展优势；新商店以购置为主，减轻租金负担；新世界集团的地产业务为新世界百货的选址、扩张带来了便利条件。“这是一种聪明的做法，因为现在最稀缺的就是选址资源。”业内人士评论。

　　不过，新世界百货上半年享受的低税率将会发生改变，受到内外资两税合并政策的影响，未来税务开支将增加，估计2009年度有效所得税率，将由目前的17.2%升至24%。此外，内地上市的百货股市盈率大涨，使集团未来收购内地同业的成本增加。

　　汇丰预计2007年新世界百货市盈率介于30倍至44倍之间，2008年度介于25倍至37倍，市场则预计百盛今年的市盈率约为48倍，明年为35倍。

　　市场分析人士认为，由于今年挂牌的银泰百货(1833.HK)及佳华百货(0602.HK)等百货股均大受投资者追捧，有利于新世界百货以较高市盈率招股定价。然而，由于新世界百货的盈利增长低于百盛，若定价的市盈率跟百盛相当，对投资者的吸引力则相对减弱。

　　据香港媒体报道，新世界百货可能将由新世界发展主席郑裕彤长子嫡孙郑志刚全面掌舵；郑志刚在去年加入新世界系后，已分别出任新世界发展及新世界中国(0917.HK)执行董事；而在新世界百货中，郑志刚亦任执行董事，其父郑家纯只任非执行主席。在新世界百货招股程序启动后，郑志刚已代表集团向外推介，并参与多个投资者会议；现年27岁的郑志刚，于美国哈佛大学毕业，其后在投资银行瑞银任职。