上海证券报:结构调整 新高可期
目前上证指数已经收复了大部分失地，距前期高点仅200来点。然而市场结构与大跌前大相径庭，绝大多数绩优股的股价都回到了原先的位置附近，不少还创出了新高。那些曾不可一世的题材股、绩差股可就惨了，至今还在很深的跌幅中挣扎。这种现象表明经历了暴跌的洗礼，投资者的理性得到了升华，市场更加健康和稳定，这种结构调整将推动大盘稳步向上，再创新高。 [详细]
“周末综合症”不可怕 !
□渤海投资研究所 秦洪
市场周末的疲态，是否意味着始于3400点的反弹行情将暂告一段落呢？答案可能是否定的。
感染“周末综合症”
对于本周末的震荡走势，业内人士认为主要有两个因素：一是技术面的因素。因为上证综指从3400点附近反弹至4200点附近，不仅仅指数弹升幅度较大，达到了反弹的技术目标位，而且强势股的反弹更为猛烈，不少个股有了50%以上的上升空间，所以，当前大盘不仅仅面临着大盘指数回调的压力，而且也面临着获利盘、解套割肉盘的打压，可以讲，大盘的压力较为明显。
二是调控政策预期的因素。就在大盘本身压力重重的同时，基本面传来了不利于大盘弹升的信息，CPI再度超越3%的警戒线，敏感资金的担忧程度日盛一日，因为这意味着随时可能出台调控政策，“好事者”甚至还列出了诸如取消利息税、加息、提升法定存款准备金率等政策选择。这自然抑制了多头的做多激情。
从以往盘面经验来看，调控政策的出台大多是在周末，近期A股市场是每到周末都会出现休整的走势。随着本周宏观数据的出台，调控政策预期强烈，各路资金相当谨慎，大盘在买盘资金稀少的前提下，自然有所震荡。对此，业内人士戏称，大盘感染了“周末综合症”。
反弹继续概率较高
现在的问题是，经过“周末综合症”之后，大盘会否在下周初再度走强呢？对此，笔者认为概率较高。
一方面是因为经过周末的蓄势调整之后，大体上可以消化掉可能的调控政策。也就是说，即便周末出台前文提及的“政策选择项目”，大盘也因为本周末的休整而提前反应了这些调控政策，不会再有过火的反应。
另一方面则是因为一旦加息等调控政策出台，并不会对证券市场形成短线的实质性冲击，因为调控政策针对的是宏观经济运行格局，其意图是防止经济增长由偏快向过热转化，并不是打压经济增长，更不是打压股市。既如此，股票市场并不会产生过激的反应。
更何况，调控政策并不会改变A股市场的牛市运行基础，反而会进一步夯实牛市基础。因为调控政策是为了让经济增长更为扎实，而这一因素也是证券市场的坚实牛市基础之一。同时，一旦加息，也会使得人民币利率与美元利率的息差扩大，更进一步刺激着热钱涌入的欲望，如此就推动着人民币升值的趋势，这也是A股市场牛市基础之一。故笔者认为，大盘在下周仍有望出现积极的走势。
反弹会否受制于宏调“紧箍咒”
□中国证券报记者 徐建华 上海报道
随着5月份一系列经济数据的公布，防止经济增长由偏快转向过热成了当前经济工作的重心之一，货币政策要稳中适度从紧的提法近几年来也首次出现，这使得市场上空再次被宏观调控的阴影所笼罩，大盘也在连续7个交易日反弹后于本周最后两个交易日陷入盘整，很显然，宏观调控的“紧箍咒”已经成为制约大盘继续走强的重要因素。
从CPI、固定资产投资增速、持续高企的房地产价格等一系列最新的经济数据来看，未来出台进一步的宏观调控措施几乎是不可避免，本周市场盛传的加息、取消利息税等都是可能的选项。现在投资者关注的是，在宏观调控风雨欲来的情况下，近期市场的反弹走势是不是戛然而止？未来市场的运行趋势又会否因此生变？
宏调“紧箍咒”影响几何
对于未来可能采取的宏观调控措施，目前市场预期主要集中在两个方面：一是加息，一是取消20％的利息税。但无论采取哪种措施，对于市场的影响肯定都是负面的，问题是影响有多大，而后者的影响显然要更大些。
从过去几次加息的经验来看，其对于股市的影响主要体现在加息前的市场预期阶段，就如同本周后两个交易日的市场表现，而一旦加息付诸实施，市场却往往作出利空出尽的反应。如果央行近期再次加息，市场的反应又会如何呢？对此有分析认为，由于现在距离上次加息尚不到1个月的时间，如果央行近期再次加息，那么对于市场的冲击肯定要大于上一次，尤其是现在投资者的信心尚未完全从上调印花税的打击中恢复过来，对于政策面的变动前所未有的关注，因此如果近期加息，对于市场的短线冲击恐怕不可避免。
如果取消利息税，根据3.06％的一年期定期存款利率，相当于加息0.61个百分点，其力度远远超过以往每次0.27个百分点的加息幅度。更为重要的是，与加息又抑制固定资产投资过快增长的作用不同，取消利息税的作用主要在于吸引流动性资金重新回到银行，对于市场的直接影响更为明显。这也是本周市场始终以忐忑不安的心态面对这一传闻的主要原因。
加息或取消利息税，其对于市场的短期影响一方面要看措施的力度如何，同时也要看事前市场对于该消息是否已经有所消化。前几次加息，市场之所以不跌反涨，一个重要的原因就是加息前市场已经有所反应，所以才在真正加息后出现利空出尽的效果。从本周的市场表现，市场显然对此也已经有所反应，这种反应在央行再次出手前可能会一直存在，这有可能在一定程度上化解新紧缩措施的冲击。
如果从对于市场的长期影响来看，分析人士普遍持乐观态度，认为这不会改变市场的中长期运行趋势。从基本面来看，进一步的紧缩只是有可能放缓经济增速，除非经济出现硬着陆，否则上市公司业绩增长的趋势不会遭到逆转。同时目前上市公司业绩高增长的势头既有宏观面的因素，同时也有后股改效应和新会计准则实施的影响，而后者不会受到宏观调控多大影响。
从资金面上来看，进一步的紧缩措施不会从根本上改变市场流动性充裕的格局，而且加息会再一次利好人民币汇率，由此伴生的基础货币投放可能再次增加，因此加息对于缓解流动性过剩的格局有限。另外，目前储蓄资金向市场分流的趋势更多是受股市赚钱效应的吸引，相对于近年来股市的涨幅，无论加息还是取销利息税都很难抵消股市的吸引力，何况即便目前央行小幅加息，也不能从根本上改变负利率的现实。
蓝筹强势能否化解紧缩压力
在本周市场中，基金重仓二线蓝筹股仍然是行情的主导力量，题材股虽然有所反弹，但只是短期跌幅过大的一种技术上的要求，在目前的市场氛围下短期内很难重新夺回市场主导权。现在投资者担心的是，不少二线蓝筹股在近期涨幅已经很高，如广船国际等个股短期涨幅已经是相当惊人，在宏观调控预期升温的情况下，其强势究竟还能延续多久呢？
对此有分析认为，二线蓝筹股大多是所处行业或细分行业的龙头公司，成长性是其突出特点，与一些周期性公司不同，这类公司受宏观调控的影响有限，即便是有进一步的紧缩措施出台，其基本面所受影响也不大，不会改变其高成长的前景。
从市场面来看，基金等机构显然是近期行情的主力军，由于基金一季度整体跑输大盘，现在刚刚重新夺回市场主导权，显然不会轻易放弃，尤其是现在二季度已经接近尾声，单纯从半年报因素考虑，二线蓝筹股的行情也有可能进一步延续，并继续成为行情发展的领头羊。