5月9日，上证综指首次站上4000点关口。此后的一个多月时间中，大盘经历了一次罕见的宽幅震荡，上证综指也从最高4335.96点，一下猛挫到3404.15点，短期跌幅超过20%。昨天上证综指曾一度重返4000点，尽管同样是4000点，但由于期间蓝筹股“王者归来”而题材股急剧退潮，因此留给许多投资者的不仅是资金曲线的跌宕起伏，更多的还有对自身投资理念的总结和反思
□本报记者 许少业
结构性分化加剧
以5月9日的收盘价和昨天的收盘价格相比，可以发现，尽管指数同样是4000点左右，但个股的区间涨跌幅度却大相径庭。据聚源数据的统计，两市期间上涨的A股共有571只，占比约40%，而下跌的A股达807只，占比约占60%。也就是说，尽管指数回到相同的“水位”，但约6成的A股股价出现了不同程度的“缩水”。
从区间涨跌幅度来看，剔除一些因股改因素而出现猛烈补涨的个股外，涨幅居前的虽然也有像银星能源、杭萧钢构、金瑞科技等题材股，但更多的是基金重仓的二线蓝筹品种。诸如冠城大通、美的电器、国阳新能、金融街、天音控股、中牧股份、云南铜业、天房发展、广船国际、福田汽车、天津港、鲁泰A、大同煤业、中国国贸等品种，期间涨幅都超过40%。而跌幅居前的品种，多数为前期涨幅巨大的题材股，诸如华升股份、福建南纺、鲁银投资、林海股份、*ST方兴、鲁信高新、江苏索普、正虹科技、华资实业、中国服装、公用科技、天山纺织、联华合纤、武汉塑料等品种，期间跌幅都超过30%。
总体估值水平未降低
虽然近期两市大盘经历了一次猛烈的下挫，但从市盈率、平均股价等指标来看，目前两市A股的总体估值水平并没有出现显著的变化。据聚源数据的统计显示，5月9日，沪市A股的平均市盈率为44.35倍，深市A股的平均市盈率为49.68倍，而昨天的数据分别为44.2倍和54.7倍。再从两市A股的加权平均股价来看，5月9日沪深两市A股加权平均股价分别为11.09元和15.41元，两市A股合计加权平均股价为11.75元；而昨天，沪深两市A股加权平均股价分别为11.37元和15.93元，两市A股合计加权平均股价为12.086元。
选股更重基本面
上述统计数据反映出，市场结构性调整依然暗流涌动，行情最明显的特征就是一批基金重仓股纷纷创历史新高，同时部分低价题材股仍在底部调整。事实上这样的盘面特征也表明大多数投资者在此次下跌后开始反思，同时风险意识大大提高，有基本面支持的蓝筹股顺理成章成为了市场关注的重点。
沧海横流方显英雄本色。事实上，在近两周大盘剧烈震荡过程中，目前两市创历史新高的基金重仓股已接近100家。相反，在近五个交易日大盘指数最大上涨幅度超过15%的情况下，不少ST股在前两个交易日略有反弹之后昨天再度进入跌停周期，而一批中低价题材股在近期反弹行情中也明显表现偏弱，不少个股仍处在阶段性底部缩量徘徊。分析人士指出，在目前宏观调控政策不明朗的情况下，大盘仍可能进行震荡整理，而在震荡整理行情中市场结构性调整将再度展开。随着新一轮基金发行高潮来临，基金等机构投资者再度掌握市场主动权，一些优质的基金重仓股将受到基金加仓而继续走高甚至创新高，相反中低价题材股仍将反复筑底，在操作上还应该把握住蓝筹股行情这一主流。