人口红利值得特别关注

    ——访富通基金全球投资总监杜威德
 
　　□本报记者 余喆 北京报道 
　　
　　富通基金全球投资总监杜威德日前表示中国市场的人口红利因素值得特别关注。

　　记者：经过一年多上涨，中国股市的市盈率已处在比较高的位置。您认为中国股市的估值水平是不是存在一定的泡沫？

　　杜威德：中国股市一年来的上涨吸引了很多普通投资者，他们追逐题材股的行为的确使股市存在一定不理性因素。很多亏损的公司股价上涨比优质公司快很多。

　　作为机构投资者，我们的投资范围主要是业绩优良的中国公司，市盈率多在20-30倍之间，且未来会以25%左右的速度增长，从PEG角度看，这些公司处在合理水平。

　　最近中国股市出现了较大波动，我认为这不完全是个坏事。市场波动会使投资者意识到风险的存在，有利于股市良性发展。

　　记者：在中国经济崛起的过程中，哪些行业将受益最大？

　　杜威德：在中国经济高速增长的过程中，人口红利是值得特别关注的问题。中国劳动力供给非常充足。受益于人口红利，中国经济将在相当长时间内不会面临劳动力短缺的问题。因此，在中国城市化的过程中基础设施将得到很大发展，房地产、零售、交通运输、服务业肯定存在很好的投资机会。另外环境保护方面，包括垃圾处理、水净化等也会有很好的发展机会。

　　记者：在人民币升值的背景下，QDII产品如何解决汇率问题？

　　杜威德：在人民币升值的情况下，QDII产品不可避免的要面临汇兑损失。但进行投资组合的全球化配置，主要目的是通过分散投资降低风险，因此仍有必要投资QDII产品。另外，从长期看，由于人民币升值，中国公司的海外资产和收益会相对贬值。在本币升值的情况下，中国产品的出口也会面临越来越大的竞争压力，降低中国公司的收益。这两者最终会造成中国股市预期收益的下降。

　　中国股市近期表现出比较大的波动，所以即使目前收益很高，但出于降低风险考虑，通过QDII产品进行分散投资，对投资者也是有好处的。如果投资者需要高收益的QDII产品，在产品设计时可以考虑纳入其他新兴市场的股票，或者一些小市值股票，同样可以获得较高的收益。但QDII产品总的目标还是分散风险，而不是追求最高收益。（中证网）