隧道股份：资产注入+巨额定单 牛气冲天

  大盘在昨天留下跳空缺口后今天继续震荡走高，尽管早盘受到B股暴跌8%的影响大盘一度出现一波快速调整，在增量资金的推动下，再度上攻，创出了4175点的历史新高，赚钱效应大面积出现，再现超级牛市加速格局。我们持续关注的资产注入概念更是牛气冲天！该类股票能更快更大的提升上市公司的估值，如果再加上能拥有类似杭萧钢构这样的巨额定单，这一类型的上市公司基本面将得到质的飞跃。今天重点推荐（600820）隧道股份：资产注入+巨额定单 牛气冲天！

    庞大市场铸就巨额定单！

    隧道股份截止到2006年年底，公司的总资产规模为96.31亿元，净资产规模为20.57亿元。公司目前形成了以工程施工、盾构制造、运营业务加工程咨询和养护业务“3＋1”的主营业务模式，公司三大业务有相互促进的效应。强大的施工实力和口碑可以帮助公司拿到更多的运营业务，而运营业务又会形成公司的施工订单；多年的地下工程施工经验也是公司制造、销售盾构机械的基础和技术来源。随着2010年上海世博会的临近，上海市基础设施建设正在如火如荼的进行。根据《上海市国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》的规划，到2010年，上海地铁总里程将超过400公里，保守按照40%的份额估算，公司将会有超过200亿的地铁施工收入。隧道建设方面，根据上海市政府规划，到2010年黄浦江上将修建完成14条过江隧道(目前已投入运营的过江隧道仅6条)。由于公司在隧道建设领域的优势更为明显，市场份额更高。盾构制造业务逐渐走上正轨，将是公司未来最大亮点之一和最值得期待的业绩增长点。先行2号”盾构下线标志着公司正式拥有了批量生产自主知识产权盾构的能力。公司发展目标为：建成国内盾构制造基地，形成掘进机产业链，成为世界一流盾构制造商。投资运营业务是公司的第三大业务。现阶段公司投资业务收益来源主要是“两隧”和“两路”：宁波常洪隧道、大连路隧道、嘉浏高速与沪嘉高速。公司正转型成为全球唯一的集施工经营、资产运作和现代制造产业并重的复合型企业。2006年公司中标合同签约额达86.78亿元，比上年增长29.34%。其中,地下工程合同金额66.74亿元,地上工程合同金额14.49亿元,地下工程项目中,公司中标上海崇明越江通道长江隧道工程盾构掘进工程,中标价为人民币18.5亿元，同时公司中标并与上海长江隧桥建设发展有限公司签订了上海崇明越江通道长江隧道管片预制工程合同,合同金额为8.6亿元,目前黄浦江下的隧道施工全部是由公司完成的或在建中,同时公司在上海地铁拥有40%的占有量。国外市场操作规范为公司赢得了良好的发展空间,公司已占有新加坡地铁隧道市场40％的份额。2007年公司市场份额将进一步扩大，再获巨额定单不是问题。

    大股东城建集团承诺资产注入 

    上海隧道工程股份有限公司已于去年10月31日公告股权分置改革，股改方案采用了股票对价和资产置换相结合的方式，公司本次股权分置改革的最具创新的亮点就是“通过注入优质资产，剥离非核心业务，全面提升公司价值，实现多方共赢”。本次置换进入隧道股份的资产是一个培育成熟的“BOT”项目，该项目2005年1-7月份经审计实现净利润1079.01万元，由此预计2006年能给公司带来不菲的利润，将为隧道股份的基础设施项目投资业务再添上浓妆重彩。上海城建(集团)公司承诺，若上海城建(集团)公司子公司上海城建投资发展有限公司持有的上海嘉浏高速公路建设发展有限公司49%的股权争议影响到该股权的转让、过户，上海城建(集团)公司愿意以等价的现金资产补足。上海城建(集团)公司并表示,其做大做强上市公司的宗旨不变,在条件成熟时将继续把优质资产置换给上海隧道工程股份有限公司，确保支持上市公司的持续发展。上海城建（集团）公司于1996年10月经上海市委、市政府批准成立，经市国资委授权经营集团内国有资产，是一家以工程投资建设、设计施工和管理为一体的大型企业集团。在中国承包商60强中列16位，在中国500强市政企业中列第一位。集团公司及所辖成员单位均是上海城市建设的主力军，近10年来，承建或参建的上海市重大工程达200多项，其中包括上海市高架道路、地铁和轨道交通工程，污水治理工程，越江隧道工程，高速公路工程，机场工程，浦江大桥、东海大桥、上海长江隧桥工程，外滩和人民广场综合改造工程等。同时还积极参与了其他城市的建设，如广州、深圳、天津、南京等轨道交通工程，重庆、四川、哈尔滨、海口、浙江和江苏的大桥工程，以及20多个城市的基础设施建设。随着大股东股权进入到流通股行列，为了进一步提高公司竞争力，支持上市公司做大做强，大股东承诺资产注入，该股存在强烈的爆发动力！

    定向增发引进外资战略投资者

    公司董事会曾提出关于公司非公开发行股票方案的议案，发行对象为外国投资者AECOM Technology Corporation。隧道董事长陈彬表示，作为境内纯A股的上市公司，此次定向增发完成将促使公司内部治理将更加趋于国际化、规范化，公司由施工类企业向“集施工经营 、资产运作和现代制造产业并重的复合型企业”的转型亦将尽快成为现实。 根据公司下一步计划，要进一步开发海外市场，与AECOM的联合符合公司的战略发展方向。AECOM在海外拥有的强大业务平台将给隧道拓展海外市场提供支持，而且，隧道随着业务快速发展日益凸出的人才紧缺问题，如管理、技术、施工等方面的人才，也有望在AECOM的帮助下得到缓解。另外，AECOM在咨询、设计方面处于世界一流水平，与它的联合将使G隧道在施工咨询、设计咨询等新兴业务方面取得突破，为公司未来几年创造更好的业绩奠定基础。公司公告非公开发行股票的申请已被证监会发审委否决。公司自去年7月公告向AECOM定向增发后，股价从4元左右启动，迄今累计涨幅较大，如果按当时价格增发已不合时宜，而提高增发价格，则募集资金数目将远超募集资金项目需要，我们认为这一点是增发被否决的主要原因。公司已经公告将补充材料、重新启动定向增发计划，我们预计具体实施时间将会在08年。虽然定向增发未获通过，但公司通过自筹资金、以低价租赁的方式迅速突破了因盾构大批量生产而出现的厂房、设备瓶颈，在最短的时间内将盾构年产能从15台扩大到30台以上，为07年大规模销售打下坚实基础。陈彬还透露，随着业务的发展，未来三到五年，公司的利润有望保持一定幅度的增长。

    火爆题材 火爆涨停！

    “十一五”期间，在全国基建规模大幅增长的大背景下，外部经营环境的变化为公司经营业绩的爆发提供了导火索，公司面临历史性重大发展机遇，隧道业务、地铁业务、盾构制造与销售等主营业务的高速扩张为公司未来高速增长打下坚实基础。该公司同时具备资产注入、87亿大订单、定向增发引进外资战略三大题材，二级市场上，主力资金近期放量推升，股价加速上扬，已迎来主升浪行情，连续飙升可期，建议投资者积极关注