资金面临考验中期国债异动

　　从盘面上看，昨日质押式回购利率继续上扬，现券抛盘较重，债券收益率明显上行，市场体现出明显的弱势格局。

　　尽管当前市场资金仍较宽松，但存款准备金率再次上调、大盘股发行将使得资金面临严峻考验。质押式回购利率的持续上升即反映了市场的这种担忧。各品种回购利率全面上升，其中隔夜回购加权利率微升0.34个基点至1.9973%；7天回购利率逼近2.30%，大涨11.25个基点；14天回购利率更是攀升23.74个基点达2.7345%。Shibor方面，报价行全面提高了同业拆出利率，幅度居前的是7天、14天品种和一个月品种。 
 
　　昨日，二十余个双边买盘被点，收益率大幅攀升。以03国债01、02国债15和07国债01等为代表的中期国债大幅跳水，收益率比上周五提高了6-8个基点，其中03国债01最高成交更是高达2.78%。这可能是因为：一方面，昨日的5年期国开债招标利率为3.56%，比市场利率高出近10个基点，由此带动中期利率调整；另一方面，市场对即将发行的3年期国债预期较高，部分机构提前减仓以期减少损失；此外，不排除一些机构为了保证流动性，选择变现流动性较好的中期国债。

　　短债表现相对平稳，市场成员对一年期央票3%左右的水平较为认可，半年期央票收益率仍在2.83%左右。短期融资券与央票的利差略有缩小，随着资金面的趋紧，这一趋势可能反转。在通胀预期居高不下、供给加速的情况下，长债受到投资者的冷遇。目前7天回购利率的浮息债利差在80-90个基点，由于利差水平较高，加上回购利率的走高，其投资价值逐步体现。（蔡文媛/证券时报）