紧缩预期给债市形成压力 看空气氛笼罩债市上空

　　尽管加息后货币市场利率呈上升态势，但上升幅度并不大，总体上仍然维持在低位，这也表明加息并没有对资金面产生实质性的影响，银行间市场的流动性仍然十分充裕。

　　加息后，央行收紧流动性之手并未放松。本周央行共发行央行票据1450亿元，净回笼流动性830亿元，尽管较上周净回笼1720亿元减少一半，但仍保持了较高的回笼力度，尤其是3年期央票发行量达650亿元，较上周多50亿元，显示央行长期锁定流动性的意图。 
 
　　与此同时，3期央票发行利率全线走高，3年期央票发行利率上升最猛达到9个基点，至3.24％，1年期和3月期央票分别上涨7.41和4.06个基点。尤其是3年期央票利率的走高，10年期国债与3年期央票利率仅相差16个基点，对市场信心形成了打压，银行间债市疲弱态势逐步加剧，交易所国债市场连续呈现疲弱态势。周四，上证国债指数全天下行，最终报于111.742点，较周三下行0.043点，多数券种价格下行。

　　一级市场利率的走高对二级市场形成牵引，二级市场利率开始大幅走高，收益率曲线整体上移，一定程度上打击了投资者信心，市场无所适从，开始陷入迷惘，看空气氛笼罩在债市上空。

　　尽管加息后货币市场利率呈上升态势，但上升幅度并不大，但总体上仍然维持在低位，其中最具代表性的7天加权回购利率仍低于2%。和去年底和今年初的大盘股密集发行时期的历史高位4.16％不可同日而语，这也表明加息并没有对资金面产生实质性的影响，银行间市场的流动性仍然十分充裕。（高国华/金融时报）