理柏月度透视报告:QFII A股交易型基金大幅折价

境外投资者调低A股盈利预期
　　□本报记者 贾宝丽
　　
　　理柏公司最新发布的中国基金月度透视报告显示，在香港上市交易的iShare新华富时A50中国基金和封闭式基金摩根斯坦利中国A股基金交易价格出现大幅折价，反映了境外投资者对中国A股市场预期正在发生变化。
　　资料显示，由于QFII额度的稀缺和中国A股市场的良好表现，上述两只QFII A股交易型基金在去年的大部分时间里都是溢价交易。在1月初溢价率一度扩大到 20%左右，但是进入 2007 年，随着A股市场的高歌猛进，溢价率却逐渐缩小，1月下旬开始出现折价，随后折价率逐渐扩大，4月下旬达到了15%，与A股市场的上涨形成了鲜明的对比。理柏中国研究主管周良认为，QFII基金从溢价到折价的变化，反映了境外投资者对于中国A股市场预期的变化。A股的大幅飙升已经使境外投资者降低了对A股市场的盈利预期，不少境外的QFII基金投资者选择了获利了结。
　　报告显示，4月份进入统计的6家QFII基金以人民币计算的平均总回报 17.44%，低于中国内地股票型基金。其中，恒生中国A股精选基金以18.71%的收益夺得冠军。恒生中国A股精选、怡富中国先锋A股、摩根斯坦利中国A股和iShare新华富时A50 中国基金最近六个月的总回报都实现了翻番。QFII基金的最新资产规模达到66.10 亿美元（未包含星展银行中国优势A股基金）。
　　报告同时显示，4月份中国内地开放式基金分类再度全线上涨。股票型、灵活混合型、进取混合型、平衡混合型基金的盈利出现飙升，分别上涨 21.40%、19.80%、19.28%和 16.07%，都创下了有史以来的最大月度涨幅。排行榜上出现不少新面孔，泰信优质生活基金以 34.91%的净值增长领先所有混合型和股票型基金，泰信旗下的另一只基金先行策略也获得了 30.89%的增长，中邮核心和东吴双动力的净值增长也都超过 30%。
　　值得注意的是，同一分类下的基金业绩却出现明显分化。报告显示，股票型基金中最高回报的基金超过最低回报的一倍，混合进取型基金的差距更大。周良认为，这反映了各家基金公司在市场高位操作方法的分歧。