基金经理观市:
市场自我强化 日本经验再现
n 市场回顾
1、走势回顾
节前一周：市场继续震荡上升，日成交略有下降但仍保持在高位。上证指数收盘3759，+4.9%；沪深300 +5.51%。仅4月30日一个交易日，市场继续上升。上证指数收盘3841，+2.17%；沪深300 +2.54%。
2、行业指数、风格指数、特征指数
节前一周：行业指数：纺织服装、贸易、供水供气、综合、家电、交通运输、电力、煤炭、建材、传媒等涨幅在7%以上；石油、有色下跌；软件、电气设备、建筑、食品、石化、机械等涨幅在3%以下。
节前一周特征指数：微利、高PE股继续领涨；高价、绩优股继续涨幅落后。
n 市场评价及展望
市场自我强化 日本经验再现
市场目前处于自我强化阶段。指数持续上涨，成交量保持在近3000亿元的天量，券商股极大地受益于这样的外部环境。近几周，券商股，以及参股券商的个股，持续上涨，五一节前更是加速。吉林敖东、辽宁成大、都市股份（海通证券）、成都建投（国金证券），以及参股国泰君安的大众交通、华茂股份等都连续暴涨。其他一些持有券商法人股的公司如南京高科、百联股份等也都被市场反复发掘。
日本法人交叉持股现象十分普遍，牛市期间上市公司的投资收益和资产价值水涨船高。A参股B，B参股A，B股价上涨使得A资产增值、重估、导致A股价上涨；A股价的上涨又使得B进一步上涨。市场短期内不理会这些股价是否合理，是否有足够的盈利和现金流为支持，简单地以目前的股价乘以股数就得出隐蔽资产的价值量。这样的游戏到最后就会沦为互相吹泡沫。
日本牛市期间涨幅最大的行业有路产（有大量路边土地的铁路股等）、券商、银行、保险等，多是容易产生资产价格泡沫的资产股。伴随着本币升值和流动性过剩，日本当年经历的一幕在A股市场又再次出现。在去年我们就做过这方面的数据的统计；如果按照日本股市泡沫的经验来配置上述行业，在本月就会大有收获。