高位整理伦铜有望再次成功站上8000美元

　　上周的铜市，对于持有隔夜头寸的投资者来说，操作难度开始加大。国内外两个市场的走势显得有些游离，前半周受现货市场坚挺刺激，沪铜高开高走气势逼人，但伦敦市场在冲击8000美元后却显得十分犹豫。而后半周在上海库存大幅增加，价格摇摇欲坠的时候，伦敦市场却又企稳走高。

　　在这种相互博弈、相互制约的过程中，我们发现市场悄然构筑了一个高位整理平台，而将这种情况放在二季度消费旺季的大背景下，应该说强势铜牛有了继续存在的理由。 
 
　　首先来看伦敦市场，在几经反复后，投资者可以发现，至少目前而言，铜价缺乏做空理由，几大利多题材——库存下降、罢工威胁、美元持续贬值，为价格奠定了牢固的基本面基础。

　　LME铜库存继续减少，截至上周五，总库存169075吨，注销仓单增加了4575手，达到19250吨的高位，意味着库存在一段时间内仍然会大幅流出。现货升水最高达到64.5美元，随着期价的回调，上周末升水幅度缩小，为41美元。库存的持续下降，以及现货升水的持续，为指数基金做多伦铜提供了最直接的动力。

　　相对而言，国内市场的情况更为复杂一些，但总体强劲的需求特点并没有改变。

　　中国经济依旧强劲增长。但过热的经济是否会导致一连串的调控措施，从而令经济降温是市场人士普遍担忧的问题。这导致上周四股市大幅下跌，拖累金属市场出现大幅回调。不过，上周五中国股市绝地反击，几乎将失地全部收回，应该是对于此前担忧情绪最响亮的答复。

　　国内上周库存增加了6585吨至67016吨，而注册仓单增加了10610手。这反映了国内贸易商在现货大幅贴水的情况下不愿意在现货市场贴水卖出，而选择了交割。国内精铜目前并不短缺是事实，但供需两旺，特别是在4月预期进口铜和精铜矿减少、“五一”长假到来，以及加工企业出现备货需求的情况下，现货以及库存不会成为羁绊铜价上扬的主要因素。

　　总体而言，笔者依然看好“五一”前的铜市行情。LME 3个月期铜上周一度上行突破8000美元关键整数关，可惜未能守住，不过整体上涨趋势不变。预计在诸多利好消息的推动下，经过充分的调整蓄势，伦铜将再次成功站在8000美元之上，并继续上行至8200美元附近。(时岩/国际金融报)