一季度老基金在痛苦过程中踯躅 新基金闪电建仓

　作为目前A股市场的主流机构投资者，公募基金开始陆续公布其一季度报告。市场估值偏高是机构投资者们普遍担心的问题。 

　　首发规模超过400亿的嘉实策略基金在一季度报告中表示，从静态估值来看，现阶段的A股市场已经不很便宜。在此期间，今年一季度市场主要是绩差股、三线低价股行情为主，这使得相当多的基金经理深感“痛苦”。屡有上佳业绩的基金添富均衡在其报告中坦承，今年一季度是基金成立以来经历的比较严峻的一个季度，“我们投资理念和目前的市场热点存在一些冲突，我们在痛苦过程中踯躅”。 

 
　　可见，当市场行情热点与基金资产配置不相吻合的时候，作为奉行价值投资理念的基金经理所产生的困惑可想而知。从相关报告中也可以发现，在目前基金考核机制的情况下，在保持稳健投资运作风格的同时，有的基金经理表示，将增强主动出击的机会，力争为未来一段时期的业绩提升提供有力保障。 

　　今年一季度报告也展现了不少去年末发行的新基金的投资组合。华宝先进基金的第一大重仓股为火箭股份（600879.SH），市值占基金资产净值比例达到了5.0042％。而且，该基金十大重仓股之中有两只S股，即S兰铝（600296.SH）和S天地（600582.SH）。另一只新基金南方绩优的投资组合也显示，该基金在地产、金融类资产上进行了大量配置，其中，地产股万科A（000002.SZ）市值占净值比例达到了9.83％，接近了相关的基金单一个股持仓比例不超过10％的上限。而且，该基金的十大重仓股的持仓比例也有数只超过了6％。由此表明，在去年末发行的新基金的确是进行了外界所了解的“闪电建仓”。 

　　在基金纷纷披露其已经“过时”的投资组合外，他们对于二季度行情的投资策略显得相当重要。尽管目前基金业内普遍认为估值偏高，但市场机会共存也是不言而喻。 

　　中欧趋势基金认为，行业配置方面看好钢铁、有色金属等行业的发展，并认为就整体而言，该等行业与市场中炙手可热的金融、食品饮料等行业相比具备估值优势，基金也力求选择并持有业绩保持快速增长，同时能够提供足够的“安全边际”的股票。华富基金则认为，二季度虽然不需要空仓，但可以保留有效仓位。目前股市的热点主要集中在资产注入及整体上市、新会计准则、年报及季报行情上。相对而言，股权激励更是股市的一道“盛宴”，目前还未充分发掘。