地产股　震荡成为常态

    加息消息的公布没有给房地产板块带来进一步压力，申万房地产指数昨日上涨1.78％。分析人士认为，本次加息的实质影响有限，地产股股价前期对此已进行了充分反映，昨日的反弹可视为短期利空出尽后的正常反应。当然，房地产行业的调控形势仍然严峻，短期利空的实现并不意味着长期利空出尽，地产板块后市仍难以避免政策预期引发的震荡。

　　加息短期影响有限

　　受央行宣布加息影响，地产股昨日早盘纷纷低开。但加息消息的负面影响没能持续多长时间，在万科、招商地产等一、二线龙头股的带动下，地产板块很快开始大幅反弹。至昨日收盘，各主要地产股基本都出现了不同程度的上涨。

　　分析人士认为，地产股在公布加息后表现平稳，一方面原因在于股价前期已经对此有了一定反映，而更主要的原因在于本次加息无论是对房地产公司还是对购房需求而言，直接影响都比较有限。

　　从需求角度来看，本次加息不会明显抑制市场需求。据联合证券分析师鱼晋华测算，对于一笔需15年还清的50万元房贷来说，加息0.27个百分点仅导致月还款额增加75.42元。由此可见，本次加息不会显著增加购房者支出，市场需求不会因此受到抑制。而从房地产上市公司角度看，本次加息对其业绩影响也不大。申银万国分析师励雅敏表示，目前房地产上市公司总贷款规模约占总资产的20－25％。按照信贷规模800亿元计算，本次加息将使房地产上市公司利息支出增加2亿元左右，对于全行业平均每股收益的影响仅为0.0025元。

　　当震荡成为常态

　　但值得注意的是，分析师们并不认为本次加息实现后，地产板块调控预期将趋于稳定。事实上，在各种因素的作用下，我国房地产市场价格仍然处于上升通道中。因此，在2006年调控效果不理想的情况下，今明两年的房地产调控任务仍然艰巨。

　　也就是说，A股市场的房地产板块可能将长期处于这样一个窘境：一方面是在供需矛盾、人民币升值等背景下，行业面临十分确定的长期向上趋势；而另一方面是不断出现的调控预期。由此可见，震荡或将成为地产股未来运行的常态，而选择正确的投资品种将是获得超额收益的关键。分析人士认为，选择两类地产股既可以较好地规避震荡引发的风险，又能充分享受到房地产市场成长带来的收益。

　　一是具备资产注入或整体上市预期的地产公司。股权分置改革使得市场博弈各方利益趋于一致，大股东充分利用上市公司平台的意愿明显增强。鱼晋华认为，随着优质资产的注入或房地产资产的整体上市，不少地产公司的基本面将发生重大变化，而这种变化将使其能够超越宏观调控所带来的一些常规性负面影响。泛海建设、S浙广厦等具备相关预期的公司值得关注。

　　二是龙头地产公司。长江证券分析师预计，在宏观调控背景下，一些资产、资质较差的中小地产公司的资金供应将难以为继，被动接受整合难以避免；而实力雄厚的开发商融资渠道丰富、业务范围广，能够较好的平抑调控带来的市场波动，并能够在行业整合中不断壮大。万科、招商地产、金地集团等龙头地产股因此值得长期持有。