化工板块已成“黑马集中营”

    受外围股市再度走弱影响，周三A股市场震荡走低，市场波动风险再度显现。与大部分个股纷纷从高位回落相对应的是，我们看到，化工类个股继续维持前期的强势走势，诸如辽通化工、泸天化、沧州化工等个股纷纷以涨停报收。

    我们认为，近期化工板块整体活跃，一方面是受到行业景气度回升的支持，更主要的，则是市场对诸如“资产注入”、重组等题材的高度关注。在投资策略上，我们建议投资者关注板块中的优势品种，同时具有“资产注入”等概念的个股更值得长期持有。

　　行业景气度有所提升

　　虽然近期国际原油价格有所回升，但相对2006年时最高的超过70美元/桶，目前原油价格仍然回落了不少。作为以原油为主要原材料的化工行业，原油价格的震荡回落，很大程度上减轻了其所面临的成本上升压力，为其经营业绩的改善提供了基础。此外，投资者现阶段对未来原油价格的继续回落也抱以积极预期，从而提升了他们对化工类个股的投资意愿。

　　同时，在我国固定资产投资增速高居不下，以及相关产品需求持续旺盛的情况下，目前聚乙烯、MDI等不少化工产品基本处于供不应求状态，由此也明显提升了化工行业的短期的景气度和盈利能力，并对化工类个股的走势构成积极支持。

　　另外，我们看到，从估值角度来看，目前化工板块的整体市盈率（TTM，剔除负值）只有20倍左右，明显低于市场整体的估值水平，显示化工板块整体的估值优势明显，其中像纯碱、氮肥和钾肥等子行业的估值优势尤为突出。一定程度上提升了增量资金对这些估值优势品种的参与意愿。

　　题材炒作引发个股活跃

　　与部分化工子行业景气度提升以及部分品种的业绩提升，带来其股价的持续活跃有所不同的是，我们认为，近期持续走强的不少化工类个股，推动其股价上涨的动力，更多是投资者对其未来重组的积极预期，而非现有的业绩表现。

　　在前期油价持续高位运行的背景下，化工行业所面临的成本上升压力，对其业绩挤压明显。使得除了部分竞争优势明显，产品需求持续旺盛的子行业和优势公司外，大部分化工类公司的经营业绩都不是十分理想，由此也压制了其股价的表现。近期持续表现强势的沧州大化、西北化工等品种，不管是其绝对股价，还是阶段相对涨幅，都低于市场的平均水平。在市场关注焦点已经从前期的蓝筹股，逐步转向“资产注入”、重组和参股金融股等题材类个股的情况下，这些经营业绩表现一般，股价相对较低的化工类个股，成为了短期资金炒作的对象。尤其是那些大股东实力雄厚（如中国石化旗下的子公司）、短期经营业绩压力沉重的公司，更成为了短期投资者重点炒作的品种。

　　走势分化在所难免

　　我们认为，随着市场波动加大和化工板块短期的持续走强，未来化工类个股的走势难免会出现较大分化。因此，投资者在把握化工类个股的投资机会时，也需要区别对待，并严格控制好风险。

　　对于部分主要依靠行业景气度持续提升和业绩增长支撑的化工类个股，如华星化工、山西三维、广汇股份等等，我们认为仍然值得投资者积极关注。很大程度上，短期市场可能出现的波动，将很有可能成为中长期投资者选择增持这些优势公司的机会所在。但对于大部分主要依靠资金推动，持续上涨的股价主要是建立在投资者对其未来重组乐观预期之下的绩差类化工股，随着市场波动风险的加大，我们预期其在后续市场中的走势面临很大的不确定性。投资者在参与这些品种的炒作时，需要严格控制好风险和仓位，操作上也应以短线为宜。