2006年基金四季度投资报告之金牛基金语录

　富国天益基金经理陈戈：

　　紧扣两大趋势

　　2007年我们预计市场仍将保持活跃，投资者将面临众多投资选择，但是投资陷阱也将产生。只有那些能够持续创造股东价值的企业才能在本轮牛市中长期胜出，并充分享受估值溢价。在全流通的大潮面前，层出不穷的虚幻的题材、概念，注定只能是昙花一现。在指数的上扬过程中，可能很多股票将重新踏上漫漫熊途。

　　富国天益价值基金仍将秉承“追求价值、注重成长”的投资理念，在自上而下的策略指导下，精选个股，做中长期投资布局。在行业配置方面，我们将以中国经济结构转型和产业升级两大趋势为主要线索，重点关注消费服务类行业，包括零售、食品饮料、餐饮旅游、金融服务、交通运输、消费电子、医药及医疗服务等行业；科技与创新产业，装备制造业；以及具有产业整合和并购机会的部分上游行业。
　　

　　广发聚富基金经理江涌、易阳方：

　　警惕明显高估个股

　　从去年下半年开始到现在，我们发现越来越多的行业和公司的实际经营状况好于预期：钢铁没有出现我们担心的过剩，反而能逐步提价，而且敢于很果断地接受铁矿石价格上涨；一直供大于求不为人看好的水泥也出现局部短缺；电解铝也出人意料地享受了价格上涨和成本大幅下降的双重好处；煤炭没有出现预期中的过剩，火电的发电利用小时数下降也在减缓；工程机械内需加出口，使得整个行业充满吸引力……这些事情的发生，我们认为最终归根于经济的持续健康发展。但在充沛的市场资金拉动下，很多公司的估值到了我们能接受的上限，这也提醒我们不得不谨慎。

　　下一阶段，我们需要寻找的目标主要集中在三类：一类是公司业绩能持续保持高速成长的公司，其高增长率能够支撑目前已经很高的市盈率；另一类是具备全球竞争力、能够充分享受“中国转移”的制造业公司，这类公司的市场空间能突然放大很多；第三类是估值合理、高壁垒的垄断性质行业。我们认可牛市，但我们并不认为牛市会成为公司明显高估的借口。

　　

　　嘉实增长基金经理邵健：

　　结构性机会依然存在

　　目前来看，市场总体上已无显著低估，部分企业的价格甚至对未来业绩已有较多的透支，但结构性的机会依然存在。我们将重点关注于中国经济中具备良好的增长性与增长的持续性、处于估值的相对洼地、以及受益于制度变革的一些行业与企业投资机会。

　　

　　景顺长城内需增长基金经理李学文：

　　牛市格局可延续

　　市场整体估值与国际相比处于偏高的位置，过热迹象明显，短期市场有调整和消化的要求，但长期来看，A股的上升趋势不会改变。从资金供求来看：一方面，我国外贸庞大顺差造成的流动性过剩在人民币大幅升值前难以改观，另一方面，我国巨大居民储蓄流向资本市场的渠道已经打通，加上外资对我国资本市场虎视眈眈，未来股票市场优质公司供求严重失衡的局面将继续维持。而且，良好的宏观面和股改后公司治理结构的改善将推动上市公司整体业绩持续强劲增长，估值偏高的风险将随着时间的推移而逐步化解。因此，我们认为A股的牛市格局将继续延续。

　　

　　科汇基金经理梁文涛：

　　大盘股多已无重估空间

　　目前市场整体的估值水平已经合理，前期估值偏低的大盘股经过四季度的大幅上涨，多数已没有重估空间。后续的投资机会主要来自企业经营效率的提升和技术创新带来的业绩持续增长，而这需要日积月累才能实现，所以对指数的上涨不应太乐观。