香港交易所（00388.HK）2007年的日均交易额达到创记录的881亿港元，同比大幅增长160％。公司2007年也取得了良好业绩，股东应占溢利达到61.7亿港元，同比大幅增长145％。虽然2008年香港证券市场面临种种不确定因素，但我们认为港交所日均成交金额有望继续增长，公司也有望再创新的盈利记录。
成交量支撑去年业绩大幅增长。恒生指数上一轮的调整于2003年4月见到8332点的低点，之后进入新世纪的第一个超级大牛市。进入2007年以来，香港证券市场更加火爆，现货及衍生产品市场持续交投畅旺，香港交易所的日均成交金额达到了有史以来最高的881亿港元。衍生产品合约（联交所和期交所）的日均成交也达到创纪录的35.9万张。
07年10月份的平均日成交金额更是超越

  港股周五连续第三日下跌，中国公布4月份原材料、燃料及电力出厂价格以及工业品出厂价格指数的同比升幅加速至11.8%及8.1%，惶恐的投资者担心中央政府加大宏调力度，纷纷沽货获利。恒指周五收市跌387点(1.5%)，收报25,063点，为4月23日重上25,000关以来的最低收市水平。汇丰控股(0005.HK,$132.90,持有)及中国移动(0941.HK,$129.10,持有)最为拖累指数表现，而信和置业(0083.HK,$20.05,持有)、国泰航空(0293.HK,$15.56,买入)、中银香港(2388.HK,$19.70,买入)及招商局国际(0144.HK,$35.50,买入)则受创最深，各跌逾4%。H股指数周五下跌224点(1.6%)，收报13,

港股上周连跌三个交易日，大盘出现从3月中见底回升以来最显著的回吐压力，通胀升温的忧虑，是触发全球股市从高位回落的因素。以目前形势看，我们相信港股大盘在低位会有相当的承接力，尤其是经过三天以来的下跌调整之后，个别大盘股股价已经回落到中短线的关键支持水平。所以，对于港股短期后市的发展，暂时无须过分悲观。
恒指在3月18日见底于20573点后回升，期间没有出现像样的调整，恒指以反复推高的型态，在5月初终于到达26000点关口水平，累积升幅接近有6000点。而国际油价近来不断创出历史新高，燃起并加深了市场对于通胀升温的忧虑，情况正好为恒指带来升后调整、从高位回落的消息借口。目前，恒指已从近来高位26387点回落超过了1000点，下调幅度已迫近了4月份的盘整区23800点

　昨日（12日）是佛诞节，港股休市一天。不谈市场情况，我们可以谈谈市场策略。
还记得恒指升上26000点时，大摩出报告说年底前见30000点。上周五，恒指回调至25000点，大摩又出报告将多只大蓝筹股降级，其中包括汇丰、港交所、国泰。大户翻云覆雨，市场好，诱你入市；市场清淡，踏上一脚。
不过，由于恒指由2万点上升至26000点以上的过程实在太快，许多人都错失了入市的机会，更有不少人在恒指24000点左右卖掉了手中的股票，等待调整，希望在调整之后入市。这正是熊市二期的特征。
熊市二期的战略很值得讨论，不同人有不同的做法。有人认为，熊市二期是个陷阱，引诱你追货。让你在低价入货，然后趁高出货获利，或者让你手上的“蟹货”得以解套。

　5月12日，香港市场因公众假日休市。我们的节目，对上周港股走势作了一个回顾。上周美国股市也是呈现了调整的态势，全周下降了2.39个百分点，大概跌312点。恒生指数下调的幅度4.49%，下跌了1177点，幅度超过美股。
上海证券的策略分析师王芬认为美股及港股回调的原因，一方面是因为前期的反弹幅度比较大，另外上周三恒生指数出现了一根大阴线，当天的诱导事件，是原油价格上涨到123美元，并且之后连续上涨，累计涨幅（上周）达8%。而油价的上涨对上市公司有传导作用，肯定是不利于经济的发展和企业盈利的增长。
招商证券香港有限公司的研究主管何钟说，美国经济到底会放慢多少，以及中国宏观调控到底对整个经济影响有多大，这是未来3到6个月市场关心的主要问题。最新公布的CPI是8

香港证监会的一份研究报告显示，截至2008年3月底，在香港上市的台资公司共有54家。仅在2007年1月至2008年3月底之间，由台资公司进行的首次公开招股便有10次，融资总额为206亿港元，台资公司已成为港交所的主要上市企业来源地。
报告显示，在过去一年当中10家台资企业的IPO总额占非内地公司在香港进行首次公开招股的集资额约39.8%。而2007年同期在台湾证券交易所IPO融资的资金额仅为台资公司在香港集资金额的不足一半，显示出香港已经成为台资公司寻求境外上市的首选市场。
台资公司纷纷选择到香港上市的原因主要是港股市场的估值较高，一些在港上市的台资公司的市盈率比起在台湾证券交易所上市的母公司或联营公司要高，交易及股价均有更好的表现。
此

　A股市场昨日（12日）在4月份CPI高达8.5％的数据影响之下，出现了探底回升。香港市场昨日因公众假期休市，之前则连续三个交易日出现回落，受两地市场走势出现分化影响，A、H股价差出现小幅放大。
沪深两市大盘昨日分别上涨0.37％和0.66％，相比之下香港恒生指数之前三个交易日累计下跌了4.57％。
恒生AH指数昨日收报143.16点，微跌0.14点或者0.1％，显示目前A股股价平均较H股溢价43.16％。其中，中国平安（601318.SH）和交通银行（601328.SH）溢价率均小于1％。其中，溢价率最高的仍然是南京熊猫（600775.SH），其溢价率达到了395.24％。目前，AH股溢价率仍然在300％以上的个股有5家。
相比之下，金

投资银行美林的首席投资策略师伯恩斯坦日前表示，投资者应该抵制诱惑，不要因为金融类股似乎已被低估而开始准备“抄底”。他认为，现在抄底全球金融类股有风险。
在最新的研究报告中，伯恩斯坦写道：我们继续建议减持金融类股，因为该类股份面临的风险太多。不仅仅在美国如此，全球金融类股都面临同样的境况。他还提到，投资者似乎只考虑了信贷环境，而在很大程度上忽略了即将到来的全球经济增长放缓。
“实际上，投资者刚开始看到全球信贷市场的紧缩，全球范围都面临资本成本升高，金融市场开始对此作出反应。”伯恩斯坦说，信贷紧缩不仅仅是美国次级抵押贷款问题。
伯恩斯坦说，即便在金融业挺过危机的冲击之后，这类企业未来的增长来源也将大大不同于今日。投资者需要清楚判断推动金融企业

　2008年第一季度，港股可算是在惊涛骇浪中度过———截至3月31日，恒生指数在期内下跌了17.84%。不过，复活节长假过后，有迹象显示国际资金又从商品、债市等避风港回流到股票市场，港股的反弹之势也较为明显。
那么，港股是否已摆脱了首季的弱势，将于第二季度“复活”？投资者又应如何部署新一季的投资呢？
反弹趋势或更明朗
踏入第二季度，次按风波似乎不再像以往那么触目惊心———金融机构的信货危机得到缓解，油价、金价已从高位回落，有迹象显示资金又从商品、债市等市场回流到股票市场。汇丰银行的一份调查显示，第一季度在股票、债券和现金之中，62%基金经理的策略是增持现金，而看淡股票和债券分别为38%和50%；在地区的配置方面，所有受访基金经理均看好亚洲

港股市况持续向好，但窝轮市场的成交额却由周二约257亿港元显著减少至周三的约242亿港元，窝轮占昨日大市成交比重约21%。
昨日，恒指窝轮及中国人寿(2628.HK)窝轮成交额也出现下降，其中，恒指窝轮由周二约93.9亿港元减少至昨日约87.5亿港元，占整体窝轮市场成交比重由周二约36.5%微跌至昨日约36.1%；昨日中国人寿窝轮成交额约21.2亿港元，较周二成交额约33.2亿港元减少约30%，国寿窝轮占整体窝轮市场成交比重约8.7%，继续成为市场上的第二大成交窝轮。
重磅蓝筹股如汇丰控股(0005.HK)股价昨日表现向好，收市升穿130港元，达到131.5港元；汇丰窝轮昨日成交额增至14.2亿港元，占整体窝轮市场成交比重约5.9%，为市场上第四大成交窝轮

恒指连续反弹了几天，昨日又涨了744.15点，涨幅超过3%，似乎已经摆脱了A股下跌的影响。
在三月中，当香港股市跌至人心惶惶之时，笔者转而看好后市走势。现在，笔者要说，不要被A股和B股的下跌所吓倒。
目前，国际资本市场十分动荡，受最大经济金融体美国经济可能转熊的影响，各国股票市场近阶段均出现大幅下跌，当然，不同国家和地区其经济体系面临的问题也不尽相同，不同市场下跌的具体原因也并不完全一样，香港市场的跌幅尤为惊人。
面对目前的市场，投资者要保持清醒的头脑，绝不可盲目恐慌，一定要看到内地经济持续向好这样十分难得的“确定性”，一定要看到香港市场从本质上讲展现的是内地经济，香港市场中长期向好的格局也是确定无疑的。
因此理性地分析

A股市场的疲弱表现仍旧未能阻止H股市场的大幅上涨行情。截至本周三，53只A+H股份的H/A比价算术平均值已经上升至0.569，再度刷新数月来的新高。这一指标从今年一月中旬的最低点0.418至今，已经累计上涨了36%之多。
一般而言，A+H股份的H/A比价指标是具有相对稳定性的，因此，近期这种比价指标的大幅波动令人颇感奇怪并难以适从。尽管从长期来看，0.569的比价均值仍属于H/A比价指标合理变动范围的下限，但短期内的大幅波动却是一种不太正常的现象。未来一段时间内市场将对这种偏差做出修正，H股市场的强势表现不可避免地将给A股市场带来支撑。
目前的A股市场处于一种较为恐慌的状态，从宏观经济调控到印花税下调预期，似乎所有的消息都成为推动股市下跌的负面因素。但这毕

　2008年的第一季刚刚结束，总结而言，港股期内跌了差不多5000点，是历来表现最差的一季。而且，在第一季里每日成交金额也有明显下降的迹象，由去年第四季的1000亿左右跌至一季度的只有7、800亿港元。这些现象究竟告诉了投资者什么呢? 下一季的港股市况的前景又将如何?
港股由之前的近32000点跌至近期最低的20500点，足足跌了11000点！换言之，恒生指数跌了30%。从目前的情况看，港股可算是已经进入熊市了，由2003年至2007年的牛市已告一段落……
事实上，从美国以及欧洲的经济表现来看，目前的情况的确已大不如前了，唯独亚洲的表现仍然强劲。不过，单靠亚洲也不能带动起全球经济维持强劲增长，因此，有投资者预料全球经济将逐渐步入衰退。然而，如果换

美国财长保尔森建议对美国金融业进行大规模重组，令美股周一止跌反弹，亚太市场周二亦止跌回暖。
香港恒生指数早市高开逾235点，盘中高见23305.71点，午后受A股再创调整新低拖累一度倒跌，但在22700.5点获买盘支持后启稳走高，全日收报23137.46点，升288.26点或1.260%，成交780.34亿港元；国企指数跌升154.06点或1.270%，报12237.36点；红筹指数升56.55点或1.11%，报5144.1点。
日本股市日经225指数上涨1.10%，报12665点。台湾地区股市加权指数以最低点8419.72点报收，下跌152.87点。韩国股市早盘一度随美股走高，但尾盘因为受到瑞银的利空消息打击而下挫，首尔综合指数收盘报1702.38点，较

3月28日港股期指结算。大户挟淡仓过后，就无力再上。导致3月31日大盘再跌。恒指一季度创下了18％的跌幅。恒指H股指数差一些，跌了25％。但是上证综合指数表现更差，跌了34％。相比之下，爆发次级债危机，经济陷入衰退困扰的美国股市，只跌了8％。因此，可以说，港股跌势的源头，已经明显从华尔街转到沪深股市。
昨日，内地股市依然没有好转，大幅下跌。没有人知道何时见底。最近一段日子，不断传来证券监管部门将出手救市的消息，这其实只是股民的一厢情愿。但是每一次市场传出救市之说，央行就会说，紧缩货币政策不变。
香港突然出现抢购大米的现象，因为大家担心大米涨价。超市里的大米突然都被抢购一空了。温总理在老挝接受传媒访问时第一次表示中央不会以紧缩货币来打压粮食价格，而是会鼓励农

　7只新股在香港上市，创3年来新低，集资额同比反升近四成
今年一季度，香港新股市场十分低迷，9年来首次没有企业于1月份在香港挂牌上市，一些准备在春节前上市的新股还一度掀起“撤退潮”。但出乎意料的是，香港新股首季的集资额却同比上升38%。新股集资成绩单意外亮丽，中国铁建的上市为此立下“汗马功劳”。
由于美国经济陷入衰退及美国次按问题恶化的影响，今年第一季度，香港股市飘忽不定，累计下跌近5000点

香港股市在过去一个季度累计下跌4963点，跌幅达到17.8%，是2001年第三季度以来表现最差的一个季度。许多投资者及业内人士将下跌的主因归罪于美国次级信贷危机；然而今年第一季度，美国道琼斯指数仅下跌8%，表现远好于香港股市。
2008年第一季度全球股市市值蒸发了约3.9万亿美元（约合31万亿元人民币），亚太股市更是损失惨重，摩根士丹利国际资本亚太区指数在期内下跌12%，是16年来表现最糟糕的第一季度。
从亚太区来看，上证综合指数累计下跌近34%，香港国企指数下跌25%，深圳成指下跌近25%，印度股市敏感30指数下跌23%，日本股市日经指数下跌18%，恒生指数下跌17.8%。
在过去的三个月内，恒生指数成份股当中仅有4只上升，其余全线下跌

4月1日，港股表现反复，早盘高开236点，并摸高至23306点，但是受到一些投资银行或许要在首季进行大幅拨备影响，拖累港股下跌接近150点，曾报22700点的低位，临近收盘时回升，恒生指数收盘报23137点，上涨288点，升幅超过1%，成交780亿港元。
国企指数收盘报12237点，上升154点。
中国移动在一些城市进行3G测试，股价升1.64%。油价回落没有影响到中资石油股的走势，中石化将在周五公布业绩，股价走好，上升2.4%，收盘报6.82港元，洛阳钼业公布去年盈利增长四成半，超过市场的预期，但汇丰调低其目标价，股票下跌超过半成，收盘报8.15港元。
兴业证券的分析师张忆东认为港股目前的走势一个方面是跌深反弹，相比较道指它的下跌幅度大

上周H股市场出现了大幅度的反弹行情，H股指数一周累计涨幅高达14.73%，收至12432.53点。银行类股份的强势上涨为H股指数提供了充足的动力。H股市场大幅反弹的主要原因在于此前市场的超跌状况。而尽管上周H股市场出现了不俗的涨幅，但目前主板H股的加权平均市盈率也只有20倍左右，投资价值仍十分明显。
银行股上涨的动力还来自于相关公司披露的良好的业绩报告。截至目前，已有5家银行类H股公司披露了07年年报。5家银行企业合共实现净利润1816亿元，同比增长57.89%。建设银行到4月中旬才会披露年报，但公司方面此前曾经预期去年全年纯利将同比增长48%左右。按照这种预期数据计算，6家银行类H股公司去年全年的盈利同比增幅为将在55%左右。以07年全年盈利数据计算，6只银行类H股的加权

　内地股市的低位反弹只给恒指带来非常短暂的刺激，长假期前市场担心美国市场是否又有新的金融机构出事，加上周三美股大幅下跌，港股难逃一大跌其实也在情理当中。期指大低水预示下周可能继续保持波动。
美股近期表现远好于任何市场，乍眼一看还以为是10年前亚洲金融风暴，新兴市场狂跌，而欧美市场却一片“升平”，美股迎来大型的IPO，VISA首发升势达30%。市场是否已经完全稳定下来，并且重拾升轨，市场上的“唯美”派为美国当局的救市措施而欢呼，认为底部已经形成。
不能完全否认救市措施的作用，市场在过于动荡的时候政府采取非常措施可以理解，因为风暴的爆发往往是心理因素无限扩大形成的。但是，这种救市方法最终受益者只是极少数的金融大鳄，而痛苦会留给新兴市场和美国的纳税人。对于短期的

H股在经历了持续的震荡下挫之后，前两个交易日出现久违的报复性反弹行情，但盘中沽压仍明显，投资者信心依然匮乏。昨日，在外围市场疲软走势拖累下，H股再度大幅下挫，国企指数收报10836.2点，跌602.55点。
综观A+H股表现，盘中抛压明显，整体走势十分低迷，但航空类股份逆势走强。在不足两成的上涨股票当中，东方航空表现十分亮丽，逆势弹升逾8%，东航自上月拒绝中航向其提出的合作建议后，股价急跌，加上国际原油价格飙升，为东航未来盈利带来压力，但在回绝中航集团的收购建议后，东航仍在致力寻找新的战略投资者，以便在今后改善其财务状况并加强其在空运行业中的核心业务。而近日，东航在公布公司前2个月载客量增长3.28%之后，进一步表明了该公司经营状况的改善程度，此外国际原油价格近期的持续回落

华润电力（0836.HK）昨日宣布，计划以人民币11.18亿元从母公司中国华润总公司手中收购沈阳沈海热电有限公司54.12%的控股权。
公司称，沈海热电主要从事兴建及营运发电厂，以及在辽宁省沈阳市发电及销售电力，现有发电厂拥有装机容量600兆瓦，包括3台200兆瓦的燃煤发电机组，电力销售给东北电网辖下的辽宁省电网。剩余股权由几家独立第三方持有。
此次收购标志着华润电力首次向辽宁省进军。在新的发电机组投产后，沈海热电去年净利润增长了67.2%，至1.814亿元。公司未来还计划在沈阳建造新的热电联产机组。
公司表示，相信沈海热电收购事项将进一步扩张公司在辽宁的业务，该地区近年经历了高速的电力需求增长，预期在可预见未来将会维持较高电力需求，同时

　AH股价比较低个股（3月18日）
名称        ＡＨ            Ａ股价格（元）    Ｈ股价格（港元）    Ｈ股价格（元）
            价格比       

不期而至的暴跌行情再次出现于两地市场。截至本周一，53只A+H股份的H/A比价均值已经下降至0.454。
高折价H股和低折价H股均见不菲跌幅。上周四挂牌表现不俗的中国铁建连续第二个交易日下跌，目前股价为10.7港元，与招股价持平。中国铁建最终没有冲破H股较A股折价的规律性特征，尽管其H/A比价目前仍高居榜首，但其A股下跌的压力通过相对稳定的比价关系持续传递到H股价格表现之上。相比之下，高折价H股的跌势显得更为惨

上周H股市场再度出现较大跌幅且明显跑输港股大势。H股指数一周累计下跌5.67%，至11891.42点。两只油股中石油（0857.HK）和中石化（0386.HK）的跌势成为拖累H股指数表现的主要原因。
国际油价创下每桶逾110美元的历史新高，令油股抛售压力顿现。有关中石化今年上半年可能出现亏损的消息令这只股份的H股和A股双双大幅下跌，目前公司方面已经对此予以澄清。不过，由于中石化炼制所需原油的80%需要从外部购入，因此在国际油价持续高企的情况之下，其炼油业务的盈利压力不难想象。
国际油价的持续上涨导致国内提高成品油价格的压力增加，这对于中石油和中石化而言，都是一种非常重要的正面因素。而且，中石化净利润对于成品油价格的敏感程度明显高于中石油，从这种意义上说，在

本周三内地A股市场大幅下跌而H股市场却出现不菲涨幅，52只A+H股份的H/A比价均值较前一交易日大幅上升4.39%至0.478。
在52只A+H股份之中，中国中铁的H/A比价达到0.921，高居榜首，持续成为较对应A股折价幅度最小的H股。同业股份中国铁建的H股将于本周四在联交所主板挂牌。如果中国铁建最终未能取代中国中铁“折价幅度最小的A+H股份”的地位，则申购中国铁建H股的香港投资者将难以在上市首日在这只股份上

　内地第三大人寿保险公司太平洋保险，计划于3月17日在港公开招股，集资最多312亿港元，由于H股发行价不能低于A股上市时的发行价30元人民币，因此H股招股价下限最少要30元以上，而近日中资保险股股价反复下跌，市场担心太保在港上市未必能取得理想表现。
去年12月25日太保A股以30元人民币招股，上市后股价曾升至50元以上，现在已大幅回落至35元，太保发行A股时已指出H股定价将不低于A股发行价，因此H股招股价最少要

本周一A股市场大幅下跌而H股市场却先抑后扬，最终跌幅仅有0.69%。52只A+H股份的H/A比价均值较前一交易日大幅回升2.20%至0.461。相比香港蓝筹股而言，A股市场的跌势对H股虽有明显影响，但相关负面因素却因港股市场整体的稳健表现而被有效限制。
当然，从比价关系的角度来看，A股市场的下跌本也不应对H股市场产生太大的负面影响，原因是目前已经接近波动范围下限的H/A比价指标可对上述负面影响起到缓冲作用。非常明显，H/A比价不会无限制地下跌，即使在目前的比价条件之下，也将有越来越多的资金从A股市场流向H股市场。
中国铁建登录A股市场，两地投资者对此均备加关注。对于A股市场而言，中国铁建不足30%的首日涨幅令参与新股申购并中签的投资者颇感失望；相信H股投资

上周H股市场再度出现较大的跌幅并明显跑输港股大市，H股指数周末收至12606.83点，一周累计跌幅达到9.51%。目前一些主流股份已经超跌严重并估值合理，未来不必过分悲观。
从主流股份的情况看，石化、保险、银行及煤炭类股份全面下跌，令H股指数备受拖累。上周国际油价一度创下每桶逾105美元的历史新高，但三只油股中石油（0857.HK）、中石化（0386.HK）和中海油（0883.HK）却全面大幅下跌。从盈利模式上看，中海油是国际原油价格上涨的直接受惠者；而在成品油价格没有改变的情况之下，国际油价的上涨将通过石油特别收益金的征收降低中石油的盈利能力，中石化的炼油业务则更会因成品油价格的严重倒挂而出现全面的亏损状况。从长远来看，成品油价格的上调将成为一种无法避免的趋势。从这种意义

最新一期的《福布斯》杂志公布新的全球富豪排行榜名单，股神巴菲特取代了比尔·盖茨的榜首位置，成为全球最富有的人。盖茨当全球首富已经当了13年，现在终于拱手相让股神。可见投资股票，让别人来管理企业比自己管理企业更好。
美国经济出了问题影响了微软的股价，也就影响了盖茨的身价，但是美国经济出问题，股神的身价却不受影响，而是更上一层楼，则不得不让人惊叹股神的本事。
股神自己好像从来没有写过教导股民如何投资的书，但是有关股神如何投资的书籍却多得很，几乎什么文字版本的都有。许多人写股神如何发大财的，导致自己也发了一笔小财。我也至少拥有过5本不同人写的有关股神投资之道的。其中印象最深的是股神的一句话：“如果你不打算持股10年，那么一天也不该持有”。
至今

受到上海和深股A股市场周四终于止跌回稳（其中，沪综指反弹68.84点，深综指亦升7.21点）的带动，加上纽约股市在其政府公布最新经济数据后表现理想，都成为支持港市于周四反弹的动力。
    结合外围市场的走势，笔者认为，港股短线的走势仍会继续受到外围股市的左右。这些因素包括：(1)目前在恒指成分股所占比重逾5成的国企H股及红筹股，当然要看上海和深圳股市走势热动，而深、沪亦得看内地的政策走向，尤其是今年两会的政府工作报告中提到，国家重视国民经济发展和成长过程中宏观调控的延续性、有序性、可控性、实效性，而这从某种程度来说，恰恰是改革开放以来，内地经济取得可观和良好成就的最佳缩影。由是要正确重新认识我国现阶段的宏调，这应

恒指终于跟随内地股市和外围反弹，一度气势如虹，但是收市后呈现上影线非常长的射击之星，成交量出现萎缩，期指出现大低水，如此反弹不如不弹。美股尽管好像仍然在12000点有支持，但是稍微明智的投资者都知道，现在就看谁是最后一根稻草。
内地股市经过一番纷扰以后，暂时可以说是平静下来，这个也是昨日港股反弹的主要动力来源，而日元汇价回软也令日本股市反弹，不过也是力度有限，毕竟铁一般的残酷现实是美元的贬值速度加快，日本经济从来都是外向型的，股市跟日元的汇价关联度实在太大，这个也是我们将来要吸取的教训，有强大的内需经济才不受制于人。
平保千方百计要再融资，居于公司本身的利益来说是无可厚非，公司管理层首先考虑的应该是股东的将来利益，当然也有人说平保融资令股市大跌，这个说法有

　H股因受内地紧缩措施预期压制，近期持续下挫，投资者恐慌情绪再度升级。昨日，受外围市场普遍走高带动，国企指数早盘高开近200点后，借势上攻，在中资金融股、石化股带动下，指数震荡走高，至午市收盘前见全天最高13373.16点；午后，外围市场回软引发投资者对H股后市的忧虑重燃，升幅迅速收窄，但万三关口再现强势支撑，至收市报13065.89点，升217.94点。
综观51只A+H股，整体表现较为理想，逾八成股份呈现喜气。其中，北人印刷机械表现最为闪亮，至收市升幅仍保持5%以上。该股在3港元附近受压后，连续四个交易日大幅回落，股价再度走低之后，吸引短线投资客介入，昨日该股跟随大市反弹，幅度较为明显，但成交稀薄，至收市升5.224%，收报2.82港元。A股方面，昨日表现同样令投资者欣

　昨日，港股延续短期弱势，大盘已经连续第4个交易日下跌。国指跌幅较大，失守13000关口；恒指下试至23000关口后，呈现反复徘徊的态势。大市成交量进一步缩减至不足800亿港元，表明资金在现阶段入市的积极性依然不大，市场接盘力量还是比较脆弱，短期调整仍有加剧扩大的倾向。
事实上，在现货市场成交量下降的情况下，期指市场将主导大市短期市况；而2月股指期货合约于2月28日完成结算后，港股于29日开始下跌。到目前为止，港股已连跌4日。在这短期跌浪当中，3月恒指和国指期货的未平仓合约不断累积，分别增加超过10000张合约。这一情况显示短期探底的动力正在增加，估计在期指的拖累下，港股将会出现我们预期中的缩量下跌的走势。
盘中看，权重股汇控(00

全国人大会议开幕，温家宝总理发表政府工作报告，有很大的篇幅谈及经济民生，其中农村发展是一个重点。今年是改革开放30周年，沿海城市发展已有一定的成绩，二三线城市发展也已启动，但农村发展仍然远远落后。因此，要大力发展农产品生产，特别是粮食、食用植物油、肉类等基本生活必需品的生产，并搞好产运销衔接。温总理还强调要搞好小型农田水利建设，大力发展节水灌溉。推进农村改革，中央与地方都将增加财政投入。
从温总理的农业政策来看，短期内农业概念股可能出现炒作概念。这包括以下4只股票：天业节水、中粮油、第一拖拉机、中海石油化学。
天业节水顾名思义就是搞节水灌溉的生意，正好符合温总理政府工作报告中强调的要搞好小型农田水利建设，大力发展节水灌溉的政策。中粮油不久前推介过，就算不生

　万众期待的汇控（005.HK）业绩终于公布，单从表面的数据分析，业绩表现确实不俗。2007年除税后盈利191.3亿美元，增长21%，每股盈利12.9港元，以现价计市盈率约9.3倍，股息率为5.88厘。当然，业绩背后仍存在着一定的隐忧，特别是未来要为高风险组合所需要做出的拨备情况。2007年汇控持有的高风险组合，已再度减值117亿美元至362亿美元。若以2007年的业绩表现来估计，虽然已拨备近170亿美元，但还能维持盈利增长高达21%，相信要在未来一年保持增长应该也不是问题。汇控的增长主要来自香港及新兴市场的贡献，预期在2008年仍要靠此方面的收益去弥补次按的亏损。
但有一点也值得留意，就是管理层所指的362亿美元的高风险投资组合，是否已包括全部次按衍生产品的投资？另一负面

全国人大代表、中远集团总公司副总裁张富生在接受本报记者采访时表示，随着A+H股的权重不断提高，今后A股与H股在走势上的联动将越来越强。他认为中国经济仍在快速发展，因此他对中国的资本市场有信心。
对于大蓝筹公司的巨额融资问题，张富生表示，不是所有的融资计划都是恶意圈钱，应当加以区分。他建议，大蓝筹公司在推出融资计划之前，应当尽量完善方案，并应考虑市场的接受程度。他不认为现在股市已经走熊。

　上周港股攀升至24841点后无以为继，未能突破25000关口阻力，显然仍处在震荡市的困局之内。事实上，港股观望气氛甚浓，整体成交偏低，在欠缺资金入市的情况下，除非有利好消息出现，例如港股直通车或公司业绩理想等等，否则港股短期内将继续受外围股市表现所主导。
从技术走势分析，恒指仍停留在22500点至25000点的区域内波动，保历加通道在横行，未有迹象会出现突破。环顾其它热门蓝筹及国企股，其走势普遍亦只在横行整固，保历加通道以横行发展居多，反映整体港股历史波幅有进一步收窄的可能。
正股没有方向，股价只在反复震荡，对于权证投资者而言，在这种市况下要赚钱十分困难。要知道买入一只权证后，每过一日便需要付上一点时间值损失，如正股只在反复震荡，实际上只是在原地踏步，权

　本周三H股市场收盘再度下跌，并跑输港股大势。H股市场的跌势应与A股市场下跌带来的负面影响不无关系。52只A+H股份的H/A比价算术均值较前一交易日小幅下降0.54%至0.460。这种状况表明目前的H股市场相比A股市场而言似乎更加脆弱。
H股市场的下跌已有非理性的嫌疑：一方面，尽管在过去一段时间内H股较A股的差价有所减少，但对于多数优质股份而言，H股较对应A股的折价状况依然十分严重。这种情况之下，H股和A股之间的巨大差价理应对A股市场下跌带来的负面影响起到缓冲作用。另一方面，无论从目前H股公司的绝对估值和H股对比香港本地蓝筹股份的相对估值而言，H股目前并未被明显高估。相当数量的H股目前的股价已经接近其现金流折现价值，而尽管H股的加权平均市盈率略高于香港蓝筹股份的平均水平，但

　华润电力控股有限公司（0836.HK）周一晚间公布，湖南涟源电厂一台300兆瓦燃煤发电机组已于近日获政府核准。
华润电力称，华润涟源电厂位于湖南省涟源市，所在地煤炭资源丰富，为坑口电站，所需燃煤由当地煤矿供应。该电厂规划两台300兆瓦燃煤发电机组，同步安装烟气脱硫、脱硝装置，所发电力将售予华中电网下属的湖南省电网。华润电力拥有该电厂100%的股权。本期建设一台300兆瓦燃煤发电机组，另一台机组正在向政府申请核准，已初步获得政府的许可。
以发电能力计，华润电力在香港上市的内地发电公司中排名第四。